外盘原油上交易日综合评述：

　　07月24日，欧元区债务危机继续继续发酵，但原油价格相对坚挺，盘整行情为主。美原油期货合约收盘上涨0.41%，至每桶88.50美元。布伦特原油期货合约下跌0.21%，至每桶102.12美元。

　　

　　渤海原油解盘分析：

　　隔夜欧元区债务危机继续发酵，美元指数再创新高，有报道称希腊可能将被迫进行2000亿欧元的债务重组，市场信心进一步受到打击，股市，商品普遍杀跌。德国信用评级前景被下调也影响市场信心，德国国债收益率也小幅上涨，西班牙、意大利国债收益率继续上涨，新的一轮危机可能即将爆发，行情走势普遍转弱，美原油在前日大跌后由出小阳线，也显示其强势，但系统性风险如进一步扩大，也难独善其身，关注晚盘时间美原油库存变动情况。今日亚洲盘美原油小幅小跌。渤海原油延续回落态势，布林带中轨支撑仍然有效，日内高抛低吸，如破掉5300一线支撑，空单继续跟进，注意止损止盈。

　　

　　渤海PTA-聚酯切片解盘分析：

　　今日PTA延续昨日反弹行情，关注上方7650一线突破，收盘如能有效站住，仍可高看一线。今日PTA现货报价较上一交易日上涨40元至7550元，上游PX报价较上一交易日上涨5美元至1410美元，成本支撑依然存在。今日受台风影响，BP珠海石化110万吨/年的PTA装置（2012年初扩能20万吨/年）和50万吨/年的PTA小装置全线停车，重启时间未定。目前PTA开工率9层左右，社会库存偏低。国内因生产成本高居不下，PTA厂商纷纷上调7月份合同货挂牌价，包括逸盛石化、BP珠海等上调450元/吨至8000元/吨。下游聚酯行情有所好转，开始由淡季向旺季过渡，企业开始储备原料。聚酯负荷稳步回升，截至7月20日，聚酯负荷指数为84.5%，涤纶短纤库存也下降到10天左右。聚酯库存有望持续回落，下游织造负荷也上升到60%，比前期上涨10%以上，预期近期能达到70%以上。因此，如外围环境有所转暖，PTA反弹行情将会再次展开，目前仍是宽幅震荡行情，操作上高抛低吸，分时暂看7650一线突破，如能有效突破，多单可继续持有，如回落多单可平，短空可跟进。聚酯切片整体市场上观望气氛浓重，成交量甚少，报价较与一交易日下跌25元至9450元，盘面走势强于PTA，9300附近多单可布局。密切关注现货报价。

　　

　　白砂糖-绵白糖方面：

　　上周郑糖价格出现大幅回落。7月份以来，目前已经入夏季消费高峰，但是销量没有显著提升，所以库存压力及销售压力下，销区价格也难以维持。正如我们之前估算，按照目前的工业库存，国内下游销售根本没有能力消化；此外，按照目前广西甘蔗长势来看，新榨季国内大幅增产的可能性很高，2012/13榨季国内糖市产需可以持平，对进口糖依赖大大减弱。因此，即使未来不进口，国内产量也基本能满足需求，所以我们认为国内糖价接下来对原糖联系程度将减弱，即使原糖出现大幅上涨，国内也仅会小幅跟涨。

　　目前多头唯一可以依赖的就是中秋的备糖带动下游消费好转以及原糖价格的上涨。今年由于中秋推迟以致备糖时间也可能出现推迟，贸易商对8月份开始的食糖销售仍然有较高预期，这也将导致现货商的挺价意愿强。而一旦没有成真，下波国内糖价的下跌可能是由现货跳水所主导的。

　　操作建议：白砂糖可在6.3下方买入订立，中长期持有，6.4上方可获利平仓。

　　　

　　棉花华东-棉花新疆方面：

　　上周市场关注的焦点在于国家重申了收储政策，表示新年度国家将维持不限量收储的政策，收储价格定在20400元/吨。和此前不同的是，本次收储只要连续3个工作日低于收储价格，就启动收储；以及交拍期限从此前10个工作日延长至15 个工作日。尽管这些变动的实际意义不大，但显示了国储坚持收储的决心。决心虽好，但效果仍然值得怀疑。正是由于上年度的大量收储，导致了内外棉花高价差的存在。在收储结束后，引发了国内棉价的跳水。

　　新年度全球棉花整体仍然处于供需宽松格局，根据美国农业部最新报告，2012/13年度全球棉花产量预计为2478万吨；消费预计为2373万吨；期末库存为1576万吨，库存消费比66%。在整体供需宽松格局下，棉价很难出现较强涨势。在国储收储情况下，内外棉花高价差将是常态。可以预见新年度仍有大量棉花进口进入国内。而国内下游库存高企以及进口棉价格优势冲击下，国内棉花没有交储的价格最终可能不得不降价出售。

　　操作建议：空单投资者可在19100下方获利平仓。空仓投资者观望等待，多单不建议入场。

　　　

　　金属类：

　　电解镍：隔夜伦镍探底回升。昨日各地区7月PMI集中发布，亚市公布的汇丰7月中国PMI预览指数从48.2升至49.5为五个月高点。欧洲时段欧元区国家PMI数据集中发布，其中制造业PMI普遍低于预期，服务业PMI则接近或者略高于预期，德国、法国7月制造业PMI初值创3年多新低。美国时段公布的美国7月里士满联储制造业指数结果为-17，大幅低于预期-1，为2009年4月以来最低，全球经济复苏步履艰难，基金属涨势难现。盘面中看我们渤海电解镍在115附近暂做盘整，空头格局不改，仍可在10均线附近布局空单。

　　螺纹钢－热扎卷板：经济增长减速，钢铁行业同样抵挡不住颓势。国家发改委周一发布的数据显示，2012年上半年，全国粗钢产量3.57亿吨，同比增1.8%，增速同比减缓7.8个百分点；钢材产量4.67亿吨，增长6.1%，减缓6.7个百分点，为三年来的最弱局面，但整体市场依然供大于求，压迫销售价格震荡下行。但今日也有减产的进一步消息，除了周二的一些工厂检修外，今天沙钢也宣布8月初开始对高炉封修20天左右，同时武安新金也高炉进行大修，预计3个月。其他钢厂陆续也加入检修行列，预期这轮检修将导致全国钢产量降低150万吨左右，7月底8月初有望回落到190万吨/天以下。我们渤海盘面的钢材品种今日也以收阳居多，如果后期减产计划得到全面执行，钢材或有反弹，近期平空为主。

　

　

07月25日（截稿时13:00）

上海中泉企业发展股份有限公司

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　　中泉研发部