基本面：

　　原油

　　欧盟统计局(Eurostat)周一公布的数据显示，截至今年第一季度欧元区政府债务继续攀升，数据显示，截至2012年第一季度政府债务占国内生产总值(GDP)的88.2%，2011年第四季度末为87.3%。西班牙央行周一(公布的月度报告显示，该行预计西班牙第二季度经济季率萎缩0.4%，而该国第一季度经济表现较去年四季度下滑0.3%。

　　周一，投资者对欧元区债务危机的担忧情绪升级，希腊退出欧元的可能性再度引发市场关注，并导致意大利和西班牙两国国债收益率飙升，同时欧元兑美元汇率再度跌至两年低位也使得以美元定价的多种大宗商品期货价格承压；另一方面，欧元区乃至全球经济前景的低迷使得包括原油在内多种能源产品未来的需求前景变得相对黯淡，是周一油价受到的最大下行压力，约商业交易所(NYMEX)9月份交割的轻质原油期货价格下跌3.69美元，报收于每桶88.14美元，跌幅为4%，创下一个星期以来主力合约的最低收盘价。

　　
　　PTA

　　7月23日，PTA现货价格下调，MEG价格走势下跌，半光聚酯切片、有光聚酯切片价格走势盘跌，CDP切片价格走势不变，聚酯瓶片价格走势平稳状态。腈纶短纤1.5D×38mm、晴纶毛条3D×102mm价格均为调整，CPL锦纶6切片价格走势呈调整的态势。

　　

　　涤丝开盘呈震荡上行补涨的态势。例如，盛泽一直纺大厂FDY涨100-200元/吨，DTY普涨100元/吨。太仓方面，涤丝行情也多有上调，主流大厂POY报价有100-200元/吨的上涨，太仓DTY报价均有上调。桐乡方面，涤丝价格继续上涨，POY150D144F价格10800-10900元/T之间。无锡地区、绍萧地区涤丝产品进入盛泽、嘉兴两地市场上报价也有不同程度的上涨，市场上主流品种有光FDY75D/36F报价在11500元/T左右。目前虽然当天PTA期货走弱，暂受打压涤丝市场交投气氛，但是上游原料预期成本支撑下，下游织造、加弹开机率继续回升，再加纺丝工厂涤丝库存处于偏低水平，个别规格甚至出现供不应求，目前化纤纺丝厂推涨意愿依存，因此，后期小步慢涨仍可能是涤丝行情的主基调。涤纶短纤价格维持不变；粘胶短纤市场价格走势稍有上抬。

　　

　　聚酯切片

　　上游聚酯原料PTA期货低开低走，成本支撑减弱，下游涤丝周末产销率维持在5-7成的水平，局部拉涨。上下游支撑乏力，江浙市场半光切片主流商谈重心在9500-9550元/吨，实盘成交仍显不足。隆众资讯聚酯涤纶编辑赵桂珍认为：近日，中石化本月结算价即将出台，聚酯市场暂持淡稳观望走势，短期随原料大幅走跌的可能性不大。

　　

　　聚乙烯　

　　LLDPE期货：昨日线性期市大幅低开，早盘继续快速下探并触及跌停，随后部分抄底盘的介入下，期价小幅反弹，但始终受制于日内均线的压力未能突破。午后期价继续走低，并于14时15分左右封住跌停板。全天最高10050，最低9750，终盘报收于9750点，跌405点，跌幅3.99%。成交量明显放大，报60.22万手，持仓量则大幅萎缩，报18.59万手。

　　前期原油因供应量的恐慌一路推涨，目前原油价格出现修正性回调，对线性期市刺激减弱，且现货市场维持弱势，对线性期市形成一定的打压，预计短期线性期市将弱势震荡。

　　市场供应面：兰州石化大乙烯装置停车，预计开车时间为8月6号；茂名石化老高压6月5日起检修至月底；福建联合PE装置7月12日起停车检修，齐鲁石化高压装置7月19日起停车检修。

　　下游需求方面：原料市场持续震荡，且需求面无明显改善，下游观望气氛浓厚，虽然7月是传统的膜料需求旺季，但今年旺季不旺，甚至有推迟迹象，目前下游厂家开工仍无改善，依旧维持较低水平，对于原料需求有限。

　　市场方面：原油及线性期市大幅收跌，场内人士信心受挫，石化方面，月底石化将进行结算或调整定价，预计石化价格或有100-200元/吨的下调空间，目前场内人士多等待石化价格的出台，价格出台前，市场将维持小幅下滑趋势。

　　

　　

　　棉花

　　
　　据印度气象部门最新的新闻稿(7月20日)称，到目前为止，印度这个雨季期间的降雨量(六月至九月)较长期平均降水量减少22%。

　　印度西北部和中部是重要的棉花产区，迄今为止，这些地区的季风降水量分别较长期降水量减少39%和26%。

　　印度政府对六个棉花种植邦的雨水缺乏程度感到震惊，这六个邦是古吉拉特邦，马哈拉施特拉邦，拉贾斯坦邦，旁遮普邦，哈里亚纳邦和卡纳塔克邦。

　　据报道，印度最大棉花生产邦古吉拉特邦，到目前为止只有35%的棉花已经播种，如果8月份季风降雨不到的话，作物生产条件将非常严重。

　　印度农业在很大程度上取决于季风降雨，在印度北部，例如古吉拉特邦，马哈拉施特拉邦，旁遮普邦和哈里亚纳邦，棉花是一种雨季作物(在6月/7月播种)。

　　印度联邦农业部长长沙拉德?帕瓦尔说，如果季风降雨不到的话，印度将在8月检查棉花、小麦和其他作物的自由出口问题。

　　

　　螺纹钢

　　周一钢材市场继续跳水，市场恐慌情绪加剧，月底资金压力增大，加上欧债危机升级，隔夜外盘普遍下跌，螺纹钢市场短期跌势仍难趋缓。

　　23日全国25个主要市场螺纹钢平均价格大幅下跌。HRB400　20MM螺纹钢平均价格3918元/吨，与上一交易日价格相比下跌62元/吨。

　　受周末钢坯大跌，沙钢降价等利空影响，昨日全国25个主要市场螺纹钢价格全线下跌，并且多数市场盘中数次调价，市场恐慌心态有所加剧。在价格大幅下跌过程中，下游观望更加明显，市场成交继续低迷态势。

　　临近月底，市场资金压力继续增大，而宏观政策面仍未有下调存款准备金率等措施出台。同时，隔夜外盘欧债危机继续升级，大宗商品和股市普遍下跌，国内股市也随时可能跌破前期“钻石底”。宏观和市场本身普遍弱势，信心低落，短期市场恐慌心理仍难得到缓解，价格跌势也可能仍然较大

　　

　　焦炭

　　炼焦煤市场弱势盘整，成交一般，部分钢厂继续下压焦煤采购价格，市场心态差，短期看跌为主。面对国内焦钢企业接二连三的下调采购价格，原本成交就已陷入困境的进口炼焦煤市场处境愈发艰难。20日进口煤炭弱势下行，部分品种跌幅有所扩大。据悉，俄罗斯K10焦煤跌40元/吨，南非动力煤跌50元/吨。

　　焦炭市场持续阴跌，跌幅继续扩大，成交淡。日照地区焦炭市场大幅下行，市场成交清淡；据悉，受焦炭到货量明显增加的影响，本月日照地区钢厂采购价连续四次下调，累计降幅为170-200元/吨。河北唐山地区冶金焦市场价格普遍下跌，幅度较大，悲观气氛再次笼罩市场；七月初以来，全国各大钢厂陆续下调冶金焦采购价格，河北地区主流调整幅度在75-100元/吨左右。

　　

　　电解镍

　　二季度欧洲不锈钢市场基本面继续疲软，终端用户对未来不确定性增加。钢厂二季度接单量大幅减缓，因加工行业订单下滑严重，汽车行业订单疲软，建筑行业订单意外下降。在夏季来临前没有理由预计市场将出现扭转，6-8月是不锈钢需求最为疲弱。钢厂选择此时进行年度检修，终端用户也知道销售将减少。因此，所有的希望都寄托在9月份，彼时买家将回归市场，刺激政策效果将在4季度开始显现。

　　现货成交：上周五上海市场金川镍报11.89万附近，俄镍11.69万附近，现货市场价格暂稳，但贸易商的看法不一，低价收货的贸易商增加，但下游厂商未见动静，成交量较少。

　　截止2012年7月20日，伦敦金属交易所镍的库存量为110，658吨，较上一交易日下跌516吨。

　　上周伦镍主要围绕16000位置展开争夺，全周振幅较窄，反应了目前盘面的弱势。指标上看，MACD日线柱状较小，DIFF和DEA线粘合于0轴下方；KDJ指标日线三线交叉于30附近向下，总的来看，存下行动能，但空间不大。

　　

　　糖

　　为了保护蔗农和制糖企业的利益，国家限定了糖精销售总量，并对国内目前仅存的5家糖精制造企业的生产进行实时监控。2011年，虽然国家并没有公布国内糖精生产量和出口量数据，但在高昂糖价的刺激下，行业预计糖精厂的生产总量远大于企业对外公布的数据。此外，淀粉糖在2011年的总产量比2010年增加了15%，预计2012年将延续这种增长趋势。近年来，由于受到高糖价的影响，下游的食品烘焙、食品制造以及饮料行业均增加了淀粉糖的使用量，淀粉糖的价格优势使其逐渐蚕食了白糖的消费市场。

　　大量低价进口糖也不断冲击国内市场，但随着外盘价格的不断走高，进口糖的冲击力在不断减小。7月20日，巴西原糖配额内进口成本为6017.97元/吨，配额外为7697.35元/吨。同时，泰国进口糖配额内成本为5991.4元/吨，配额外为7662.69元/吨，与我国市场上现货报价价差不断缩小。然而前期我国在内外价差较大时购买的原糖将在7、8月份集中到港，预计今年的总进口量不会低于去年。

　　在利润的刺激下，大量走私糖从越南、泰国等邻近国家流入国内市场，并且低价倾销。市场传言，走私糖总量预计在100万吨。虽然国家加大了对走私糖的打击力度，但随着流入我国的走私糖逐渐被消化，对国内市场的打压仍然较大。

　　当季新糖产量减少，推动糖价走高，而糖价走高将带来蔗料后期种植面积的扩大。种植面积扩大导致下一榨季白糖产量增加，糖价也就随之下跌。糖价在2009/2010、2010/2011两个榨季强势上涨，在高糖价的诱惑下，2011/2012榨季全国蔗料种植面积有所扩大，从2010/2011榨季的2268.71万亩增加到2404.5万亩。种植面积的增加和蔗料单产量的提高促使2011/2012榨季新糖产量恢复性增加至1150万吨，高昂的糖价也随之下跌。

　　前期国家为了保护蔗农利益，各大主产区均制定了较高的蔗料收购价。蔗料收购价逐年攀升，蔗农种蔗积极性得到提升，蔗料种植面积得到提高。但今年糖价持续低迷，制糖企业与往年相比出现利润大幅下降的情况，为了降低生产成本，降低蔗料收购价不失为一个行之有效的方法。

　　降低蔗料收购价的度一定要把握好，幅度太大会刺激蔗农改种其他替代经济作物。根据笔者前期在南宁的调研情况，近年来种蔗劳动力数量的下滑和劳动成本的增加是导致甘蔗成本增加的最主要原因。蔗农辛苦种植一亩甘蔗仅有1000元左右的收益，广西地区实行小户包干制，每家差不多拥有5亩地，种植甘蔗一年也才得到5000—6000元的收益。如果大幅下调蔗料收购价，蔗料种植面积将萎缩，虽然与目前糖价关系甚微，但对今后几个榨季的影响不言而喻。

　　综上所述，目前郑糖已经和外盘出现背离，外盘的提振很难对郑糖后期的走势起到关键性作用。第二批收储迟迟不出，市场只好把焦点投向下榨季的蔗料收购价格。市场缺乏利多炒作题材，在众多基本面因素不配合的情况下，郑糖价格易跌难涨。

　　

　　

　　技术面：

　　渤海商品交易所原油：原油期货周一大跌,因市场对西班牙将寻求全面救助及欧债问题蔓延的忧虑促使投资者卖出被视为高风险的资产,从而提振了美元和美国公债。

　　渤海商品交易所PTA：昨日PTA追随商品整体弱势，盘中空头增仓，尾盘双方皆有减仓，足见日内行情不具持续性，多数为短线日内操作。建议日内短线操作，维持震荡思路。

　　

　　渤海商品交易所聚酯切片：上游聚酯原料PTA低开低走，成本支撑减弱，下游涤丝周末产销率维持在5-7成的水平，局部拉涨。上下游支撑乏力，江浙市场半光切片主流商谈重心在9500-9550元/吨，实盘成交仍显不足。中石化本月结算价即将出台，聚酯市场暂持淡稳观望走势，短期随原料大幅走跌的可能性不大。

　　渤海商品交易所聚乙烯、聚丙烯茂名：前期原油因供应量的恐慌一路推涨，目前原油价格出现修正性回调，对聚乙烯刺激减弱，且现货市场维持弱势，对线性形成一定的打压，预计短期线性将弱势震荡。

　　渤海商品交易所热卷板、热卷板中原：热卷板从4200阴跌至3900点的走势，一直走在了EXPMA指标的5日均线之下，相对要反弹的力度并不是非常足。即使再次出现反弹，也会面临上方EXPMA指标的60日均线的压制，也就是4000附近的压力。

　　渤海商品交易所螺纹钢西部、螺纹钢重庆、螺纹钢无锡、螺纹钢太原：由于铁矿石、焦炭、废钢等原料价格难改偏弱下行态势，螺纹钢成本支撑力度较弱。粗略估算，当前螺纹钢成本下移至3860—3910元/吨。结合技术面看，沪钢仍处于下行通道，尽管短期在3850元/吨附近存在一定支撑，但中期来看，下半年沪钢低点可能在3500—3700元/吨一带。

　　

　　渤海商品交易所电解镍：近期，基本面平淡，整个电解镍市场走势趋弱。目前看，伦镍还将围绕16000位置整理，对渤镍也不会有大动。

　　

　　

　　渤海商品交易所焦炭、动力煤：　技术面,今日焦炭J1301合约成交量大幅萎缩,持仓因移仓换月有所增加。收短阴K线。均线空头排列,形成较强压力,短期维持区间震荡走势。操作上,建议投资者少量空单介入,设好止损。　

　　

　　

　　渤海商品交易所棉花华东、新疆：从盘面走势看，今日棉花盘中先跌后涨，盘中实现反转。但在整体供需情况不好情况下，棉花难以出现持续性上涨。建议尝试性进入空头。

　　渤海商品交易所绵白糖、白砂糖：在供应较为充足且下游需求不振的主要利空影响下，预计糖价可能将维持弱势格局。但是利空出尽将要反弹。

　　

　　渤海商品交易所脂松香：从上市以来，空头一直压制着多头，观望；

　　

　　

　　操作建议：

　　

　　渤海商品交易所原油：多单先出场观望；

　　

　　渤海商品交易所PTA：多单少量持有；

　　

　　渤海商品交易所聚酯切片：上周多单买入者，上看9550；

　　

　　渤海商品交易所聚乙烯、聚丙烯茂名：观望为主；

　　

　　渤海商品交易所热卷板、热卷板中原：观望为主；

　　

　　渤海商品交易所螺纹钢西部、螺纹钢重庆、螺纹钢无锡、螺纹钢太原：关注4100；

　　

　　渤海商品交易所电解镍：重点关注；

　　

　　渤海商品交易所焦炭、动力煤：短多长空；

　　

　　渤海商品交易所棉花华东、棉花新疆：有望反弹，多单进场；

　　

　　渤海商品交易所绵白糖、白砂糖：多单进场；

　　

　　渤海商品交易所脂松香：等待反弹；

　　

　　

　　最新消息：

　　

　　展程投资（zcichina)荣获渤海商品交易所产品上市推荐机构资格

　　

　　

　　

　　7月24日（截稿时11：00）

　　

　　展程投资(zcichina)经济研究中心

　　

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