原油

【基本面】

原油期货价格周一(7月16日)亚市小幅走弱，但跌幅有限，此前中国总理温家宝表示政府将采取措施提振经济，刺激了市场对中国需求改善的乐观情绪。而市场正密切留意本周美联储(Fed)主席伯南克(Bernanke)的半年度国会证词，以期从中获取未来货币政策方向的暗示。

　　Nymex 8月期货跌0.41美元，至86.69美元/桶，上周五结算价收高1.02美元，因中国第二季经济增长符合预期，缓和了市场对欧洲经济放缓的忧虑。布伦特8月合约跌0.05美元，至102.35美元，上周五结算收盘价收高1.33美元。

　　周末的一系列消息帮助改善了油市供应前景，限制了油价涨幅。也门石油部长周日表示，也门本周有可能按计划恢复石油出口。苏丹和南苏丹总统上周六举行4月以来的首次会谈，使得两国有望在联合国安理会设定的最后期限8月2日前就石油和边境争端达成协商和解。阿联酋周日在安曼湾新建的石油出口终端启运了首批石油船货。

　　OptionsXpress在悉尼的市场分析师Ben Le Brun说，短期人气应该利好油价和其它风险资产。受两个因素的综合影响：中国经济增长率符合预期，以及对中国推出更多经济刺激措施的预期。

　　

【操作建议】

建议逢低接多，日内短线。

PTA

【基本面】

原油方面：从目前全球原油的供求来看，供应稍稍大于需求。OPEC会议达成的减产计划和伊朗的石油禁运将给原油价格带来支撑。地缘政治仍然对后期原油价格产生很大影响，特别是伊朗能否封锁霍尔木兹海峡。从政治利益出发，我们认为美、欧等国家的利益最终会主导原油的走势。

　　PX方面：7月中上旬，在下游需求疲软的情况下PX 抗住跌势强势反弹。由于PX工厂及贸易商利用本月无ACP价而采用月均结算而有意抬高PX价格，价格的反弹给PTA成本上会产生支撑。PX装置的后期检修或停产情况值得关注，国内乌鲁木齐石化目前开工率较低且准备本月检修但并无年内检修计划、福佳大化为了配合90万吨新装置投产70万吨装置已停产数日、日本90万吨装置因故停车。

　　MEG方面：市场气氛暂时趋稳，但买家跟进意愿平淡。

　　聚酯方面：受原油价格低位反弹和PTA期货大幅反弹影响，聚酯产销得到改善，主流产销能达到八成左右，但下游工业丝的库存仍然在高位远高于民用丝。值得注意的是下游需求平淡开工率在80左右，多是刚性需求。从图1可以看出，织机的开工率更低，导致聚酯下游库存增加。

　　PTA方面：PTA市场风险仍需进一步释放，关注宏观经济形势变化的同时，也需关注下游产销和供求的变化。目前PTA装置开工率较高，从图1可以看出基本在9成以上。 后面PTA产能的进一步释放、棉花(19570,115.00,0.59%)供大于求的局面短期难以改变、下游需求依然疲软，将抑制PTA 现货价格大幅上涨。从图2 PTA现货价格走势上也论证了PTA现货并未跟随PX现货大幅反弹。

【操作建议】.

建议逢低接多，前期多单继续持有

白砂糖/绵白糖

【基本面】

受美元走势疲软的刺激，在周边商品市场普涨的拉动下，周五ICE糖市原糖期货价格小幅上涨，与此同时，伦敦糖市白糖(5826,-45.00,-0.77%)期货价格也小幅上扬。当日1210期约糖价上涨27个点(+1.2%)，收于22.73美分/磅

　　今日郑糖1301合约冲高回落。开于5891，最高5930，最低5860，收于5872，较上个交易日上涨1个点。指数持仓量日增加77884手，成交为103万多手。

　　现货市场上，广西现货报价有所下调，上午南宁地区成交一般，柳州地区成交偏淡。柳州中间商报价6060-6160元/吨，下调10元，低报价成交一般，高报价暂无成交。南宁：中间商报价6150元/吨，持稳，成交一般。各制糖集团报价6150-6160元/吨，持稳，成交一般。

　　上周以来，原糖反弹走势有所减缓，最主要原因就是糖价走高之后，下游买入意愿减弱。此外，此前热炒的天气问题也有所缓解。目前来看，印度产量并不会出现太大问题，更关键在于巴西产量。由于本榨季推迟一个月开榨，以及降水影响，巴西产量较同期有所下滑。按照目前收榨情况，未来巴西产量预期下调的可能性很高。市场将关注接下来一两个月的收榨情况。

　　国内方面，糖价仍处于库存压力之下。6月底库存为403万吨，高出去年同期40.7%。按照往年7-9月的销糖量来看，最低215万吨，最高314万吨，平均265万吨，本年度过剩已成为定局。由于原糖的反弹，进口成本持续提高，市场预期未来进口会有所减少，市场供给压力有所减少。由于目前过剩格局，因此未来原糖反弹对国内提振作用有限。

【操作建议】

白糖维持弱势震荡整理，建议观望。

电解镍

【基本面】

隔夜伦镍回顾
　　宽松政策预期增强，上周五伦镍反弹，最终报收16200美元/吨，较上一交易日上涨310美元/吨，库存减少150吨至105762吨，注销仓单为9156吨，较上一交易日减少132吨，持仓112503手，增加579手。
　　伦镍后市展望
　　上周五在宽松政策的预期下，伦镍出现反弹，但市场信心却难以得到缓解；我们认为在宽松政策的到来时候市场正常出现小幅反弹，但整体市场下跌趋势并没有改变，而且伦镍在1.6万左右震荡，预计这种震荡形势将继续，后市下行风险较大。
　　国内现货市场
　　料今国内现货涨500，预计今日在外盘的带动下，国内现货市场价格小幅上涨，但由于下游需求无明显改善，后市将继续下跌，而且近期贸易商心态较差，市场积极度不高，今建议期货投资者在近期市场价格走高后建空单。含镍废料市场近期走势疲弱，预计今将上涨，但后市并不乐观。

【操作建议】

做好日内短信，逢高放空。

首席分析师：张斌                               060会员  沧州盛美投资有限公司

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