基本面：

　　原油

　　纽约原油期货价格周四收盘上涨，主要由于美国宣布加大针对伊朗的制裁措施，从而抵消了投资者对全球经济增长前景感到担心所带来的不利因素。当日，纽约商业交易所(NYMEX)8月份交割的轻质原油期货价格上涨27美分，报收于每桶86.08美元，涨幅为0.3%，此前曾触及每桶84.21美元的低点，在最后时段的交易中才转为上涨。
　　
　　由于全球经济下滑导致原油需求缩减等原因，国际原油价格在今年上半年经历了大约30%的跳水，尽管进入7月之后，传统的用车高峰令油价有所回升，但仍改变不了原油需求总体下滑的基调。美国能源署（EIA）近日发布的报告就再次对主要经济体能源需求和油价提出悲观预期，该机构称，欧洲主权债务危机、中国经济放缓，两者均可能对其他经济体产生冲击，目前对2012年和2013年全球经济增长速度的平均预期水平在2.9%，与之前的预期相比分别下调0.1个百分点和0.6个百分点。而根据对全球经济形势的判断，EIA下调全球原油需求，其中，2012年和2013年全球液体燃料日均需求分别为80万桶和70万桶，较此前的预测分别下调10万桶和40万桶。

　　
　　PTA

　　7月12日，PTA现货价格调整，MEG价格走势坚挺向上，半光聚酯切片、有光聚酯切片价格走势暂稳，CDP切片价格走势盘整，聚酯瓶片价格走势调整。腈纶短纤1.5D×38mm、腈纶毛条3D×102mm价格均为调整，CPL、锦纶6切片价格走势呈盘整的态势。

　　涤丝交易气氛平静，整体交易量处在偏下的水平，当地聚酯纺丝工厂报价维持平稳，但是个别批量实际成交价商谈为主。当地纺丝厂FDY黑丝和全消光FDY继续保持着较为动销态势，而其它类品种交易清淡。据悉，萧绍方面、张家港等涤丝行情略有走低。目前整个涤丝市场观望情绪延续，下游织造厂家、加弹企业涤丝采购动作不大，先消化持有库存原料，对涤丝现货的采购意向力度不足，聚酯纺丝厂家涤丝库存逐渐上升，但是上游原料PTA、EG报价坚挺。多数人士认为，短期内涤丝暂时看来整体行情以暂稳盘整为主，不排除滞销规格丝价将可能会出现优惠促销的行情。

　　涤纶短纤价格继续盘整。粘胶短纤价格处在平稳调整状态，最新市场中心价位在14700元/吨左右。

　　

　　聚酯切片

　　

　　消息面亮点不多，涤纶长丝市场重新进入“疲软”期，企业产销再次回落，主流产销维持在4—6成水平。目前，长丝市场主流产品POY150D/48F报价10100元/吨，DTY150D/48F报价11600元/吨，FDY150D/96F报价9850元/吨。库存方面，由于上周市场成交量猛增，企业库存大幅下降，平均库存水平下降6—7天。同时，下游织造依然较为疲软，江浙织机开机率仍然处于58%的中等水平。因台湾、南亚及沙特部分装置停车影响，国内MEG市场表现尚挺，不过，市场买盘较为谨慎。目前，华东主流报价6700－6750元/吨，外盘报价收于880—890美元/吨。此外，因上周下游涤丝产销好转，市场成交量放大，目前MEG港口库存得到一定程度释放，库存量有5万吨左右的降幅。MEG市场总体也是供大于求，总体宽松，市场有进一步下行的空间。

　　6月份我国进出口总值同比增长9%，其中出口增长11.3%，进口增长6.3%；贸易顺差317亿美元，远超预期。今年上半年，我国外贸进出口总值同比增长8%。其中出口增长9.2%，进口增长6.7%，贸易顺差扩大56.4%。上半年我国货物贸易进出口总体保持平稳增长，呈现低位回升态势。其中，出口纺织品服装约228.88亿美元，同比基本持平，环比增加4.83%，增速下滑11.31个百分点，出口纺织纱线、织物及制品84.08亿美元，同比增加0.59%，环比减少8.88%。价格的略微增长反映的实质是需求量的下降。其主要逻辑是人工成本以及汇率因素远大于金额的增长幅度。

　　

　　聚乙烯　

　　12日，中石化/中油厂家出厂价持稳为主，高压牌号部分下调。线性方面：各大厂家7042主流报价区间10000-10200元/吨。低压方面：各大厂家5000S主流报价区间在11200-11350元/吨。高压方面：2426H主流报价区间在10350-10400元/吨，中石化华中LDPE(武汉库)全线下调100元/吨，中油东北LDPE部分牌号下调100元/吨。

　　PE市场窄幅整理，部分阴跌。尽管原油持续走高，大商所LLDPE市场高位盘整，但市场炒作热情降温，难以刺激买家购买积极性。主要原因是受制于需求疲软影响，市场成交依然改观不大，贸易商出货阻力存在。主流价位：LDPE(2426H)：10400-10600元/吨，LLDPE：10000-10250元/吨，HDPE(5000S)：11400-11600元/吨。

　　山东青州PE报价走稳，成交局面平淡，出货极为不畅，成交可谈，5502报10650元/吨，5000S报11450元/吨，5420报11100元/吨，7042报10300元/吨，7042N报10200元/吨。

　　青岛PE线型稳定为主，整体心态观望成交不活跃，218N/253S报10300元/吨，EX5报10650元/吨，BL3报10800元/吨，5110报10600元/吨，218W上海出货10300元/吨，巴塞尔高压2420H/2426H报10400元/吨。

　　天津PE部分价格小幅下滑50左右，市场观望成交平淡，成交价格可谈，222WT报10150-10200元/吨，神华7042K报10150元/吨，中油7042报10300元/吨，9047/0209AA报10200元/吨。

　　

　　棉花

　　

　　我国的棉花市场跟整个国际经济形势关系密切，就在欧元区受欧债危机拖累继续衰退等大背景下，我国国内棉花市场价格也是持续衰退。

　　由于去年我国棉价达到高位，导致今年棉农积极性很高，不过今年持续走低的国内棉价却出乎意料之外，所以直接受害者还是棉农，如果按照现在的市场价格卖出棉花，很难收回成本，许多棉农仓库里囤积大量棉花，面临很大的亏损风险。

　　棉农积极性受挫的直接表现就是棉花种植面积的减少，在当前棉价不断下降的大环境下，棉花种植面积的减少，不可避免。

　　整个上半年，国内棉花价格都是下跌的，在上一年度棉花收储结束之后，5、6月份的棉花价格大约下跌6%。一直到6月底、7月初都是在下滑，并且跌幅明显扩大，达到8%。不过，7月上旬，也就是最近一段时间在7月6日前后，市场价格稍微有点儿缓和，部分地区甚至还出现了回暖的趋势。

　　2011至2012年度的棉花临时收储是在3月31日结束，分析师称，由于下一年度棉花收储价格为每吨20400元，再加上现在棉花现货稳中抬头，供需方面不会有太明显的利空和利好，所以从市场心态上来讲有所看好。

　　不过，上半年国内棉价的持续下跌已经是不争的事实，而未来棉价如何也难以预料。

　　根据中国棉花协会发布的5月份《中国棉花形势月报》，受全球和国内经济放缓等因素影响，5月国际大宗商品价格普遍走低，棉花价格下跌幅度和速度加快，期现货价格均回落至年度最低点。中国棉花价格指数(CCIndex328)跌破19000元/吨，全月累计下跌超过600元/吨，5月平均19086元/吨，环比下跌1.5%，同比下跌23.8%。

　　截至6月底，我国棉花贸易库存依然达到173万吨，同时进口棉花与棉纱继续冲击国产棉市场，我国产品由于缺乏市场竞争力，出口订单持续萎缩。

　　

　　热卷板
　　

　　热轧卷板是以板坯（主要为连铸坯）为原料，经加热后由粗轧机组及精轧机组制成带钢，从精轧最后一架轧机出来的热钢带通过层流冷却至设定温度，由卷取机卷成钢带卷，冷却后的钢带卷，　根据用户的不同需求，经过不同的精整作业线（平整、矫直、横切或纵切、检验、称重、包装及标志等）加工而成为钢板、平整卷及纵切钢带产品。

　　受天津热轧价格继续走弱影响，北京热轧盘中价格也现小幅调整，市场报价下调20元(吨价，下同)左右，目前，北京市场5.5mm普卷包钢/安钢/太钢/鞍凌资源报价4010-4040元，花纹卷4200元，锰加150元。昨日央行宣布的降息消息对市场的刺激也较为有限，本地商家心态未有改观，悲观情绪仍较浓厚。

　　沈阳热轧卷板市场报价出现小幅下跌，现5.5mm普卷主流报价在4050元(吨价，下同)左右，整体成交量一般，出货平淡，商家大都处于观望态度，基于昨日央行再降息举措大多数商家认为会带来更多利好影响但短期内对现货市场的价格拉动不会太大，预计短期内沈阳热轧卷板主流报价回升的可能性不大。　　

　　

　　螺纹钢

　　首先，国内房地产调控坚决不放松。7月7日温家宝总理在江苏常熟市调研时强调，目前房地产市场调控仍然处在关键时期，要毫不动摇地继续推进房地产市场各项调控工作，促进房价合理回归，决不能让房价反弹。此外，美联储并未暗示QE3令市场失望，全球央行的降息潮说明政策制定者对全球经济状况的担心愈发增加，房地产调控的毫不动摇更是直接给螺纹钢后期需求蒙上阴影。
　　
　　其次，钢厂亏损难掩减产决心，螺纹钢产量小幅回落偏离市场预期。中国钢铁工业协会近日表示，1-5月份，中国钢铁生产企业利润较上年同期减少56.9%。中国钢企的利润降幅较前4个月继续扩大，国家发改委数据显示，前4个月国内钢铁行业实现利润395亿元，同比下降49.5%。今年4月粗钢日产创历史新高，首次突破200万吨/日，螺纹钢日产也跟随着粗钢的高产而创新高，当月平均日产为48.72万吨。不过，自4月中旬开始，钢材价格出现一轮单边下跌，迫使部分企业不得不采取检修的措施来降低产量。5月下旬钢厂减产一度给钢市注入强心剂，这是随后钢价企稳的重要原因。市场原本以为6月份钢材产量会有所下降，然而中钢协公布的数据显示，6月上旬、中旬数据分别是199.96万吨和197万吨，偏离市场预期。目前钢铁产能严重过剩，钢厂缺乏自我约束能力，在盈亏水平上钢厂欠缺减产的决心。
　　
　　再次，库存止降回升，下游需求旺季不旺。今年延续了上一年的低迷状态，甚至有过之而无不及。从上半年来看，受到房地产行业投资低迷拖累，钢铁需求持续疲弱，在二季度显示出旺季不旺行情。政府在5月出台新一轮刺激政策，一些重点投资项目的加速建设，以及汽车下乡、家电节能补贴等刺激政策启动。但最近数据来看，固定资产投资及产业刺激政策启动的用钢需求并未对冲地产用钢需求的下滑。截至6月29日，钢材社会总库存增0.8%至1554.6万吨，其中螺纹库存671.3万吨增0.7%，上周降0.6%；线材177.6万吨增0.7%，上周增0.2%；热轧382.8万吨增1.3%，上周增0.2%，钢材社会总库存在连续18周下降后回升，而之前长达18周的去库存后的社会总库存依旧高出去年同期110多万吨。另外，钢厂自身库存积压严重，个别企业库存达到月产量的60%。7月份是传统的施工淡季，钢材需求更难言乐观。
　　最后，现货和原材料同步下跌，钢厂主动下调出厂价。7月12日全国主要25个城市螺纹（400　20MM）平均报价4117（-11）继续普遍下调，其中上海地区三级螺纹钢下跌20元至4050元/吨，天津地区三级螺纹钢下跌10元至4040元/吨。原料方面，外盘63.5%/63%印度粉矿再度下跌1美元至138.5美元/吨，国产河北唐山矿继续报在1120元/吨，其中近期国内港口铁矿石库存出现持续攀升，截至2012年7月6日，全国主要港口铁矿石库存总量达到9815万吨，较前一周增加40万吨，已连续五周出现上升。现货和原材料同步下跌，钢厂也主动下调出厂价，其中高启的铁矿石库存或是螺纹继续下行的导火索。　

　　焦炭

　　焦炭期货12日放大数量上扬，收盘报价1779元，上扬幅度为3.07%。成交数量及持有仓单数量快速上扬。短多资金又一次流入。

　　焦炭疲软报价仅在有限幅度内波动，交投一般。江苏地区又壹次下调，下游接货积极性显著放缓，部分钢厂已终止采购焦炭；七台河地区焦炭市场经过上周全部下调后，近日疲软维持稳定。

　　随着我国东部地区炼焦煤市场得又壹次下调，钢厂随之跟进压制焦炭采购价格，尽管炼焦煤下跌幅度明显的低于焦炭市场得下跌幅度，可是毫无话语权得焦企表现相对无奈。炼焦煤市场壹些省份连续下跌，成交不畅，市场依旧看跌为宜(煤炭期货网资讯)。

　　11日进口煤炭市场疲势未改，询盘稀少，港口现货有价无市，交投惨淡。

　　

　　

　　

　　电解镍

　　今日伦镍开盘16120美元/吨，亚市市场消息面比较清淡，西班牙和意大利的10年期国债收益率保持不变，对市场影响较小，伦镍价格波动不大。欧美时段市场消息依旧比较清淡，镍价料将不会出现大的波动。

　　值得关注的是，日间公布的中国6月末外汇储备3.24万亿美元，而3月末时外汇储备为3.305万亿美元。虽然外汇储备的持续减少不能立刻反应到实体经济上，对市场形成明显的利好，但它带来的利好将是潜移默化的。外汇储备数量越多将导致资金流入银行，从而加剧通胀的压力；且外汇储备只能在国际金融市场进行投资运作，并不能给国内实体经济产生促进作用，这对改善目前的经济形势没有太多的帮助；最重要的是，外汇储备大部分是美元和欧元，这也导致了美国和欧洲经济都不稳定将很大程度上影响中国，中国经济会捆绑式的下滑。由此可见，在目前的形势下外汇储备的减少，不仅可以有效控制人民币汇率的稳定，也可以潜移默化的利好有色金属在内的大宗商品市场。

　　今日金川公司下调电解镍大板）出厂价至119000元/吨，桶装小块调至120200元/吨，下调幅度3000元/吨。沪镍市场，今日早间市场金川镍主流价格为120000-120300元/吨，俄镍主流价格为117200-117400元/吨。午间金川公司调价后市场金川镍主流成交价略有下滑至119700-119800元/吨，但市场金川镍需求依旧不足，成交非常清淡；相比金川镍的交投清淡，俄镍成交情况略好一些，但交易量主要还是一些贸易商逢低买货提供。

　　

　　

　　糖

　　原糖价格从6月探底回升，涨势喜人，主要受到巴西雨季的刺激。据悉，巴西雨季造成当地甘蔗收榨工作延迟，同时成熟的甘蔗因为不能及时压榨，其糖分损耗严重。造成巴西糖累计产量同比降低27%。另外印度出现干旱，对甘蔗生长不利，可能造成最终减产。对2012~2013年度全球食糖能否继续增产，市场表示担忧，原糖报以上涨，目前到达两个月来新高。

　　而国内郑糖虽也有止跌回稳迹象，但受到国内库存高企的压力，糖价难以展开大幅上涨，每向上走一步，压力渐增。截至6月底，广西库存247.1万吨，云南93.04万吨，合计总量同比增加100多万吨。新糖上市前，月均销量达到120万吨才能保证销售完毕。如此巨大的现货积压，将给糖价带来巨大的压力。

　　而从2011~2012年度榨季以来的产销情况看，本作物年度食糖的销售速度远远不及往年。截至6月底，　全球累计产糖1151.75万吨，累计销售食糖749.23万吨，累计产销率65.05%，较往年70%~80%以上的产销率明显偏低。实际上，从2010年开始已经有部分食糖消费被淀粉糖替代，而淀粉糖对食糖消费份额的挤占在2011年愈演愈烈，就目前看，淀粉糖仍有取代食糖的价格优势，除非食糖价格理性回归，否则淀粉糖的替代仍会延续。国内甜度消费市场的机构正在经历前所未有的变革，只有当新的甜度消费结构稳定时，食糖的消费总量才能随整个甜度消费市场的增长而提升。

　　在全球增产周期内，糖价走向的大趋势仍以回落为主基调。不过因为政策、天气和节日消费可能会有短暂的反弹。具体来讲，10月之前关注的政策是第二批国储糖收购量价以及2012/13年度甘蔗收购首付价;天气方面，9月、10月“厄尔尼诺”可能再度来袭，届时南方产区阴雨天气增多，可能造成甘蔗收榨拖延。而对于消费则关注10月中秋国庆双节和春节能否分别引爆两次消费小高峰。操作思路上总体偏空。

　　

　　技术面：

　　渤海商品交易所原油：美国政府宣布正收紧对伊朗的制裁，引发布伦特原油期货从稍早因全球经济忧虑引发的跌势中反弹，美国原油期货紧随其后上扬，美国汽油期货也急升近1%。渤海原油继续持有多头；
　　
　　渤海商品交易所PTA：PTA价格将长时期处于成本假之下，主要的逻辑一方面是依据产业橄榄型格局分布所致，另一方面是宏观以及终端无实质性好转所得。

　　渤海商品交易所聚酯切片：因上周下游涤丝产销好转，市场成交量放大，目前MEG港口库存得到一定程度释放，库存量有5万吨左右的降幅。MEG市场总体也是供大于求，总体宽松，市场有进一步下行的空间。

　　渤海商品交易所聚乙烯、聚丙烯茂名：PE市场窄幅整理，部分阴跌。尽管原油持续走高，大商所LLDPE市场高位盘整，但市场炒作热情降温，难以刺激买家购买积极性。主要原因是受制于需求疲软影响，市场成交依然改观不大，贸易商出货阻力存在。

　　渤海商品交易所热卷板、热卷板中原：热卷板从4200阴跌至3900点的走势，一直走在了EXPMA指标的5日均线之下，相对要反弹的力度并不是非常足。即使再次出现反弹，也会面临上方EXPMA指标的60日均线的压制，也就是4000附近的压力。

　　渤海商品交易所螺纹钢西部、螺纹钢重庆、螺纹钢无锡、螺纹钢太原：下半年国内经济政策稳增长指向明显，有望带动萎靡的钢材终端需求自底部回升。然而，螺纹钢供应压力限制了钢价上涨的空间，预计下半年将维持宽幅震荡，区间在4000-4400元/吨。

　　

　　渤海商品交易所电解镍：在全球经济萧条的情况下美国经济复苏速度稳定将使美元继续受到青睐，资金流入美元将对伦镍价格形成压力。但若非农数据大幅好于预期，市场信心将受到提振，伦镍或会跟谁上涨。渤海电解镍将会跟随外盘走势。

　　

　　渤海商品交易所焦炭、动力煤：焦炭宽幅震荡，成交数量急速增加，持有仓单数量大幅下降，空方获得价差收益回吐迹象较为明显。做多力量没有跟进，短期回升高度可能会较为有限。下部1500元面临很大的阻力，短期有望持续受压向下调整。

　　渤海商品交易所棉花华东、新疆：，隔夜USDA公布的供需报告利好期价，但本轮美元的强势给美棉期价走势的打压作用依然明显，同时行业弱势格局没有改变，实盘压力较重依然是制约价格高度的关键因素，但下年度的收储预期以及供需结构较本年度有所好转将形成提振。

　　

　　渤海商品交易所绵白糖、白砂糖：欧债危机出现了缓和的局面,美元指数出现年内难得一见的单日大阴,同时国内第二批收储的传闻在再起,可以说短期内反弹突破6.5元具备了一定的条件。如果多头能够善加利用这些利好,反弹到6.5元甚至是6.8元还是有可能的。因此,从操作上来讲,短期如果能够突破6.5元,则6.5元是第一目标,6.8元是第二目标。

　　

　　渤海商品交易所脂松香：从上市以来，空头一直压制着多头，观望；

　　

　　

　　操作建议：

　　

　　渤海商品交易所原油：多单进场；

　　

　　渤海商品交易所PTA：低开，可小仓位多头；

　　

　　渤海商品交易所聚酯切片：观望；

　　

　　渤海商品交易所聚乙烯、聚丙烯茂名：观望；

　　

　　

　　渤海商品交易所热卷板、热卷板中原：观望为主；

　　

　　渤海商品交易所螺纹钢西部、螺纹钢重庆、螺纹钢无锡、螺纹钢太原：关注4100；

　　

　　渤海商品交易所电解镍：重点关注；

　　

　　渤海商品交易所焦炭、动力煤：短多长空；

　　

　　渤海商品交易所棉花华东、棉花新疆：有望反弹，多单进场；

　　

　　渤海商品交易所绵白糖、白砂糖：多单进场；

　　

　　渤海商品交易所脂松香：等待反弹；

　　

　　

　　最新消息：

　　

　　展程投资（zcichina)荣获　　渤海商品交易所产品上市推荐机构资格

　　

　　

　　

　　7月13日（截稿时11：00）

　　

　　展程投资(zcichina)经济研究中心

　　

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