电解镍

【基本面】：7月9日金川公司下调电解镍出厂价3000元/吨，板状价格从124000元/吨下调至121000元/吨，块状价格从125200元/吨下调至122200元/吨。

　

【操作建议】轻仓短线参与

　

PTA;

【基本面】涤丝库存下降：今年笼罩在PTA市场上一个主要的利空是产能投产带来的供应压力。今年，无论是PTA还是聚酯都处于产能投产的高峰期，而终端纺织服装的消费却因国内外经济下滑而表现不乐观。聚酯厂从今年春节后就进入高库存状态，期间并未出现明显的好转。6月份长丝库存水平处于历史高位，企业又面临还贷压力，因此降价促销，但难以扭转市场弱势。聚酯高库存成为压在PTA产业链上的一座大山。但6月底因原料价格反弹，下游企业开始积极备货，涤丝产销突然升温，量价齐升局面出现。经过此次集中备货，涤丝库存多有一周左右的下降，企业得到暂时喘息。同时，下游织机负荷也在缓慢回升，企业从之前的消极避险逐渐恢复生产，增加了对涤丝产品的需求。这有利于PTA期价的反弹。

　

　 【操作建议】日内逢高空，中线看涨。

白糖

【基本面】我国食糖的原料主要是甘蔗，可以说甘蔗的生长周期决定了食糖的生产周期。甘蔗一年播种三年收获的种植特点，决定了国内食糖的生产周期大致存在着2—3年增产、2—3年减产的循环周期。此外，由于糖料种植的比较效应提高，农民的种植积极性也相应提高。对比甘蔗、木薯的种植效益发现，木薯收购价极不稳定，2010年上市收购价格从450/吨涨到650元/吨，而2011年12月再度降至400—500元/吨。相比之下，甘蔗收购价却稳步上升。因此，2012/2013年度甘蔗播种面积增加也在意料之中。而2011/2012 榨季恰逢增产周期的第一年，按照以往食糖生产周期规律，再结合目前糖料种植面积及生长情况，2012/2013榨季料将实现增产。一般认为收储价是市场的“政策底”，而抛储价是市场的“政策顶”，但糖市收储并不是敞开收储，因此，“政策底”往往没那么可靠。2008年的供求关系表现为严重的供过于求，当时国内食糖产量创下1484万吨的历史新高，2012年虽然食糖产量没有创下新高，但国际国内进入增产周期的第一年，高额进口和走私给国内食糖销售带来很大压力，收储在2008年1月15日、2008年4月22日及2012年2月份“托底”失败。4月份中糖协在云南糖会上表示，“今年国际糖价跌到15美分/磅也与国内糖价没有关系。国内糖价低于6550元/吨，国家将敞开收购，不到7000元/吨，国储不会放储，一旦超过7500元/吨，国储将坚决放储”。目前不仅敞开收储的消息不见影踪，预先公告的第二批50万吨的收储也迟迟不见启动。在全球供求过剩的背景下，非敞开性收储虽然能够短期提振市场，但由于无法逆转供求过剩的格局，很难起到长期有效的支撑作用。

　 【操作建议】逢高做空

脂松香

【基本面】在外贸出口方面：近日国家海关统计数字显示，2012年1—5月国内松香出口65027.788吨，比去年同期减少27%；总金额10787.8万美元，比去年同期减少61%。其中5月份出口10066.529吨，比去年同期减少0.24%；总金额1704万美元，比去年同期减少47%；近期来国内松香出口仍没有多大好转。近日来，国外方面给予国内客户的订单价格很低，外贸商操作难度加大而暂无接单意愿；加上国外低价松香的冲击，欧洲债务危机没有得到实质性的缓解，市场需求一直萎靡不振，令外贸商无所适从。　　 在经销商方面：本周随着产区松香价格的下滑，销区经销商的操作难度不断加大，其赢利的空间日趋狭小，有的甚至出现了无钱可赚的局面，为了避免亏损，部分销区经销商已暂不采购，观望的情绪较浓；少数按单零星采购，个别以零售为主，但市场需求的持续偏弱使成交量难有起色。据经销商反映，目前化工产品同样销售困难，化工厂生产积极性不高，这更加重了作为化工原料的松香产品的销售难度，故经销商都不敢做库存；当前经销商大多看跌后市，所以暂无采购计划，多数选择观望。　　

【操作建议】逢高做空

　

　

首席分析师：张斌　　 　　 　060会员　 沧州盛美投资有限公司

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