昨日国内现货交易表现平淡，328棉花价格指数稳定运行，储备棉抛储成交未有明显变化。近日棉纱和坯布开工率略有下滑，纱线和坯布库存稳定略跌，需求未有明显变化;纱线现货价格高位稳定略跌。棉纱即将进入消费淡季，除去原材料因素，或将稳定弱势运行，观望为主。

昨日美棉收盘跌停。主力ICE12月棉价下跌4美分/磅，报每磅83.77美分。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2018年6月17日当周，美国棉花生长优良率为38%，低于之前一周的42%，且低于去年同期的61%。美国棉花种植率为96%，此前一周为90%，上年同期为94%，五年均值为94%。美国棉花现蕾率为22%，此前一周为15%，去年同期为21%，五年均值为17%;国内方面，郑棉大幅下滑，最终棉花主力1901合约收盘报16745元/吨，下跌805元/吨，棉纱期货1810合约收盘报24845元/吨，下跌975元/吨。储备棉轮出方面，本周第1日轮出30004吨，实际成交9407吨，成交率31.35%，成交均价15181元/吨，较上一日下跌4元/吨，6月20日计划轮出量在3万吨，其中新疆棉1.02万吨。现货价格出现反弹，CC Index 3128B报16402元/吨，较前一交易日上涨1元/吨。FC Index M到港价100.23美分/磅，下跌2.95美分/磅。下游纱线持稳略跌，32支普梳纱线价格指数23850元/吨，40支精梳纱线价格指数26970元/吨。

美棉价格长期维持强势，6月供需报告利多，周四发改委公布80万吨滑准税配额利多美棉，同时德州干旱有可能对2季度播种的美棉产生不利影响，但短期贸易战的打响利空美棉价格;而国内短期工商业库存偏高，总体仓单+有效预报数量处于历史最高位，并且棉协发文表示有关部门采取多项措施保障棉花市场供给，压制了市场价格，同时也使得目前的基差和内外价差得到了充分的修复。长期而言，随着抛储的进行未来不断进行去库存，长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言在持有底仓多单的基础上维持波段操作。长期投资者可以逢低买入并长期持有1901期货多单，第一目标在18000元/吨以上，第二目标位20000元/吨，第三目标位22000元/吨;另外对冲交易者可以逢低选择买入棉纱1810卖出棉花1809的价差操作，并在两者11000元/吨以上止盈。针对场外期权投资者，则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权，并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权，以博取收益最大化;对于现货和持有仓单的企业，亦可以在持有现货/仓单的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective Put Option,PPO)策略。这样，既可以规避价格下跌的风险，同时可以博取价格上涨后现货交易端的收益。