和讯特约

　　螺纹1210合约                     螺纹1301合约

　　数据来源：文华财经

　　在国家或将出台新的刺激政策的预期下，钢铁作为重要的基础材料，受到提振，本周螺纹钢强劲回升，走势明显强于其他商品，最高回升至4119元，整周涨幅为1.44%，收于4095元。本周成交量大幅增加217万手至580.9万手，持仓小幅减少62346手至83万手。

　　一周行情分析

　　现货市场气氛稍有好转，钢材价格开始稳中有涨

　　本周受政策出台的利好影响下，现货市场气氛稍有好转，成交情况也略有好转，各地价格逐渐止跌，甚至有个别地区开始试探性的上涨，尤其是北京、天津等地，由于河北钢铁(000709,股吧)集团组织北京地区大户开会联手报价，会后北京地区价格率先出现反弹，同时河北钢铁集团出台5月份的结算价格，此次结算价格基本上是年初以来北京、天津市场的最低成交价格。周五，沙钢也出台6月上旬部分产品价格政策，此次将线材价格继续下调50元/吨，而螺纹钢价格却维持不变，与上期持平，此前沙钢已连续三次下调出厂价格，总共下调230元/吨，此次沙钢并未下调价格，也显示出对前期连续下跌的走势出现转变。

　　原料价格维持稳定

　　本周在上游原料市场中，钢坯价格出现明显上涨，尤其是唐山地区，单周上涨50元/吨，随着唐山地区部分钢厂逐渐减产，钢坯的现货资源量减少，部分贸易商开始采购，价格出现回升。而焦炭价格和铁矿石价格基本维持平稳走势，本周钢厂对焦炭的采购量没有增加，库存控制在10天左右，对铁矿石的采购略有增加，价格维持稳定，63.5%印粉外盘价格继续报在137美元/吨，河北唐山矿的价格仍报在1080元/吨。

　　政策刺激钢价回升，能否延续仍要看供需矛盾能否改变

　　自从国家再提“稳增长”以来，钢市受到明显提振，尽管发改委澄清不会像08年后出台大规模的4万亿投资政策，但是在经济增长出现连续下滑后，国家已经把脚从刹车上移至油门的动作是非常明显的，只是加油的力度和速度值得斟酌，此次再提增长，尤其突出的是要加快铁路等大型基础项目建设，目前发改委对新投资项目加速审批，这对钢材、水泥等基础材料都会有一定提振作用，在市场对新一轮刺激经济增长政策即将出台的良好预期下，钢市的心态逐渐趋稳，乐观情绪再现，这不排除贸易商在预期钢价出现回升的情况下开始补库，今年钢市的一大特点是贸易商的库存极低，在钢市低迷的状况下不愿囤货，因此一旦贸易商重新补库的话，其放大效应将显现出来，加速钢价回升。

　　另一方面，与刺激政策良好预期相对立的仍是钢市低迷的基本面，政策的出台能否使钢市摆脱目前极其低迷的需求状态是钢市能否导致钢价持续回升的关键。目前钢市供需之间的矛盾仍未改变，从中钢协公布的数据来看，5月上旬粗钢日均产量再度创出历史新高，5月中旬粗钢日均产量尽管在部分地区高炉进行检修的影响下出现小幅下滑，但仍维持在高位，而目前减产的力度并未放大，因此整个5月份的粗钢产量仍处于较高水平，从本周公布的钢铁PMI的生产指数也可以看出，5月份生产指数虽较4月份小幅回落，但仍处于扩张区间，同时原材料库存较4月份回落1个百分点至48.2%，显示钢厂减产的规模仍较为有限。而需求增长的动力却不足，5月份新订单指数大幅回落17.7个百分点至41.5%，新出口订单也回落6.8个百分点至43.7%，显示内需、外需均处于低迷状态。另外，5月份产成品库存却激增10.8个百分点至61.6%，为2011年以来的第三高点，显示当前去库存化进程缓慢。因此政策的出台能否使供需矛盾出现拐点仍有待观察。

　　操作建议

　　本周螺纹钢在国家或将出台有利于钢市的良好预期下强劲回升，但面对目前供应量仍处于高位，而需求未出现明显放大的情况下，能否使其涨势得以延续，仍要看二者之间的博弈。短期内受良好预期的影响下，钢价或将表现偏强，但如果不能从根本上改变目前供需之间的矛盾的话，涨势很难维系，短期钢价上方的压力位于4120-4150元附近，建议投资者不宜过分追涨。

　　数据图表汇总

　　资料来源：东亚期货

　　一周新闻回顾

　　宝钢湛江基地正式开工建设 年产钢1000万吨

　　随着隆隆的打桩机声，宝钢广东湛江钢铁基地项目今天在湛江东海岛全面展开建设。

　　宝钢集团董事长徐乐江表示，宝钢广东湛江钢铁基地项目将建设成为世界效率最高的绿色碳钢薄板生产基地，成为生产清洁、资源节约、环境友好的生态工业园区，成为钢铁业发展循环经济、环境经营的示范区。本项目将以“简单、高效、低成本”为建设原则，建设采用焦炉、烧结、高炉、转炉、热连轧和冷连轧生产流程的钢铁基地，建设规模为年产钢1000万吨，工程计划投资约696.8亿元。本项目根据华南及周边区域市场消费特点，主要定位于满足该地区碳钢板材类高端产品市场需求，主要品种有热轧薄板、热轧高强度板、普冷板、热镀锌、热镀铝锌，面向汽车、家电、机械、建筑、造船、集装箱、铁道、石化等行业，产品定位体现低成本、精品生产的优势。本项目将以宝钢自主设计建设为主，在工艺设备的选择上，充分运用宝钢智力资源，集成宝钢成熟先进的工艺技术和装备，并持续技术创新，加大自主集成力度，提高国产化水平。

　　宝钢广东湛江钢铁基地项目是落实国家关于钢铁产业发展方针，促进我国钢铁产业淘汰落后、结构调整的重要举措。“十二五”时期是我国钢铁产业加大结构调整的有利时机，产能过剩为控制总量和调整结构提供了市场环境，生态环境和要素制约迫使产业转变粗放发展方式，高成本低效益促使企业主动结构调整，竞争力才是企业赖以生存的根本。在国务院和国家发改委颁布的《钢铁工业十二五发展规划》、《钢铁产业调整和振兴规划》以及《2008-2020珠江三角洲地区改革发展规划纲要》中都明确提出，以宝钢重组广钢、韶钢为契机，建设湛江钢铁精品基地，优化我国钢铁工业产业布局。广东省和宝钢根据国家政策指导方向，紧紧抓住“钢铁业结构调整、淘汰落后、兼并重组”机遇，积极推进重组广东钢铁企业，科学规划千万吨级钢铁项目。

　　湖南、广东和上海多地重申严格执行楼市调控

　　针对媒体报道的湖南微调楼市政策，湖南省政府相关部门的权威人士30日予以否认。

　　湖南发改委信息中心副主任田拥军接受《经济参考报》记者采访时表示，关于湖南出台楼市微调政策的报道并不属实。他强调，“湖南发改委从未研究楼市救市措施”。而媒体在日前报道中称，湖南省发改委在29日召开全省经济形势座谈会时传递出信息，将推出利率优惠、降低首套房首付比例、减免相关税费等楼市微调措施，以促进刚性需求入市。

　　日前，“放松家庭拥有住房套数和户籍家庭的认定”的厦门市也紧急发布声明，表示“严格执行中央关于房地产市场各项调控政策，继续实行限购不变”。

　　上海市住房保障和房屋管理局副局长庞元也于近日公开表示，继续严格执行房地产市场调控的各项政策措施，促进上海新建住房价格稳中有降。

　　广东省表示，近期没有新的刺激政策或救市政策。

　　此前，虽然中央数次强调楼市政策不动摇，可一些地方政府频频试探政策底线。据记者不完全统计，自2011年下半年来，先后有北京、上海、杭州、重庆、成都、厦门、武汉、合肥、南京、常州、吉林、中山、长春、芜湖、沈阳等近40个城市出台了不同角度的楼市微调政策。政策内容涉及限购变化、土地出让、普通住宅标准、税费优惠以及购房补贴等。

　　但是，在这些微调措施中，明显放松楼市调控的政策，如佛山、成都和上海等放松商品住宅限购措施，以及芜湖的扩大对购买商品住房契税补贴范围和额度等均被叫停。

　　中国指数研究院表示，被叫停的4个城市中，3个是由于放松限购政策，可见“限购”是中央房地产调控的“政策红线”。当前房地产政策以稳定为主，以往的差别化住房信贷、税收政策和限购政策仍要继续严格实施。“明显放松楼市调控政策、打破政策稳定预期的行为仍不会被允许”。

　　“尽管有很多不确定性因素，但我国宏观经济基本面没有发生变化。”社科院城市发展与环境研究中心原主任牛凤瑞在接受《经济参考报》记者采访时表示，随着城市化、工业化进程加快，住房需求不可避免，刚性住房需求应该是受鼓励的，“但短期内调控方向不会发生改变。”

　　国内外煤炭价差近200元/吨 加剧港口煤价跌势

　　经济下行压力增大、国内外煤价倒挂严重导致煤炭进口大增、国内煤炭产量大增、电厂等各个环节库存大增、煤耗增速下降等一系列因素，促使国内煤炭价格近期连续下滑。

　　本周（2012年5月23日至5月29日），环渤海地区港口发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收774元/吨，比上周下降7元/吨，这已是该报价连续4周下降，累计下降了13元/吨，比过去3周价格下降幅度明显放大。

　　国内外煤炭价差近200元/吨

　　数据显示，5月25日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格FOB价格已经降至92.88美元/吨，较去年同期下降22.26%；而当前国内环渤海动力煤价格同比降幅仅有6.13%。国内环渤海动力煤FOB价与澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价的价差接近200元/吨。

　　由于这一价差处于历史高位，受此影响，未来我国进口煤有很大的可能会继续保持高位，并冲击国内市场。据权威数据，4月中国进口煤炭2505万吨，同比增90.1%，1~4月累计进口煤炭8655万吨，同比增69.6%。

　　中商流通生产力促进中心资深煤炭分析师李廷对《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示：“一方面由于经济下行压力增大，电力需求整体较为疲软；另一方面，由于今夏南方大部分地区雨水较多，水电发电量将出现较大幅度增长，从而抑制火电发电量和电煤需求增长。”

　　据统计，5月1日至20日，全国重点电厂日均耗煤量环比4月份下降5.1%，而2010年和2011年同期，重点电厂日均耗煤量环比仅分别下降2.3%和1.2%。可见，今年5月份重点电厂日均耗煤量环比回调幅度明显加大。

　　而煤炭产量仍在快速增长。4月份，内蒙古和山西分别完成原煤产量9575万吨和7900万吨，同比分别增加1751万吨和756万吨。

　　李廷表示，随着沿海煤价回调，为了最大限度地减少亏损，减少手中煤炭数量，贸易商必然会适当减少向煤矿进行煤炭采购。在煤炭产量保持较快增长的情况下，此时贸易商的议价能力将会得到提升，从而促使坑口煤价随着港口煤价回调而回调。

　　煤价跌势或传导至内地、坑口

　　据中能电力工业燃料公司统计，受电煤消费萎缩的影响，进入5月之后全国重点发电企业的电煤库存继续保持着自今年3月份以来的增加态势，5月22日已达到8970万吨，比4月末增加了619万吨，比去年5月末增加了2799万吨。如果按照5月1日~22日平均电煤日耗水平计算，当前电煤库存可用天数达到26.7天，已经大大超过了合理库存水平。

　　有业内人士对此分析认为，“去库存”过程正在抑制电力企业当前乃至“迎峰度夏”过程中对电煤的采购需求，制约着沿海地区动力煤市场的活跃，迫使动力煤价格下行。

　　“各环节煤炭库存整体高位运行，必然会抑制用煤企业采购积极性，增强市场观望氛围，促使煤价进一步调整。”上述人士告诉记者：“从当前及未来一段时间各方面情况来看，目前煤价下降趋势已定，未来一两个月降幅或将有所加大，而且煤价回调将逐步由沿海传导至内地、由港口传导至坑口。”

　　商务部：钢材价格仍有下降可能

　　商务部最新一期商务预报显示，上周（5月21日至27日）国内钢材价格下跌0.3%，预计钢材价格仍有下降可能。

　　预报显示，上周重点监测的生产资料市场价格连续第六周回落。其中，矿产品、橡胶、能源、有色金属、钢材、化工产品、轻工原料价格下跌，建材价格持平，农资价格小幅上涨。

　　钢材价格下降0.3%。其中Φ6.5mm高速线材、10mm普通中板、Φ12mm螺纹钢价格分别下跌0.4%、0.4%和0.3%。

　　国内钢铁产能释放，上游原料价格持续回落，带动钢价连续六周下跌，累计下跌1.9%。据监测，上周国内铁矿石价格比前一周下跌3.5%，累计比4月初下跌9.2%。据海关统计，4月份我国钢材出口量467万吨，环比减少7%，同比减少2%。后期，铁矿石、焦炭等原料价格继续回落，预计钢材价格仍有下降可能。

　　钢材行业亏损面达33% 需求向中西部转移

　　近年来整个钢材行业利润率持续下滑，进入微利时代。去年钢材行业利润率为2.4%，今年1-4月，钢材行业利润率进一步下滑，仅为0.1%。数据显示，今年1、2月钢铁行业全行业亏损，3月开始扭亏，但随着4月钢价再次下跌，行业亏损加大，目前钢材行业的亏损面为33%。

　　降低成本、提高行业集中度

　　“目前钢材成本高企、供大于求、产业集中度不高等问题导致了钢材行业的整体微利。”宝钢经济研究院院长吴东鹰在上期所主办的“第九届上海衍生品市场论坛”上表示，如果要转变微利局面，必须要降低成本、对行业的集中度进行调整。

　　谈及成本问题，吴东鹰表示，上游原材料价格以及节能减排的成本上涨趋势基本不会改变，但钢企可以通过技术升级和扩大规模来降低成本。“钢铁企业应该考虑业务选择和模式创新，提高生产效率，提高差异化竞争，同时拓展产业链，与流通企业整合，钢铁行业不能为了降低成本导致制造工艺、质量下降，这是低价行业的陷阱。”吴东鹰说。

　　“虽然近几年国家政策不断调整，但钢材行业的产业集中度却逐年下降。”会上，中钢协副秘书长屈秀丽对钢材行业集中度低的问题表示认同，她认为，整个行业发展面临最大的问题，就是产业集中度低，钢材生产无序。

　　相关数据显示，今年1—4月整个钢铁行业的固定资产投资已超过1千多亿元，较去年增长8%—10%，而日本由于产业集中度较高，一直保持70%左右的开工率，因此能保持稳定的盈利水平。

　　“目前的钢材行业必须要转变方式，因为靠规模已经没有效益了，要靠品种、质量来获利；第二要调结构，包括一些大的产业结构，以及企业内部的产品结构、组织结构；同时要加强管理，包括原材料的采购管理、销售管理、产业链建设等。”屈秀丽说。

　　钢材行业需求向中西部转移

　　“目前钢材的下游需求正在缓慢下降，前几年10%—20%复合增长率的时期不会有了，钢材行业将进入低速增长时期，整个行业要适应这种状态。”吴东鹰指出，虽然钢材行业进入了低速增长时期，但并不是夕阳行业，中国的钢材产业依然有发展的空间。

　　他解释说，中国钢铁产业整体结构发展不平衡，东部地区现已进入后工业化时期，中部地区正处于快速发展的工业化时期，中部正在承接东部产业转移。当前，东部地区的钢材需求在下降，中部地区的需求在上升，而未来10年，西部地区的钢材需求会上升。同时，由于我国城市化率不到50%，离75%左右的标准还有一定差距，因此钢铁产业发展仍有一定的空间。

　　“目前我国处于工业化的中期，由工业化中期向后期的过渡正是钢材需求由高速增长向低速增长的时期，但总体来说还处于增长期。”冶金经济发展研究中心主任石洪卫在会上分析了钢材行业在十二五期间的消费方向，国家快速铁路网的建设以及产业集群的转移，会形成钢材消费新流向的领域。

　　“快速铁路网主要在东北和西部地区，建设在持续推进。产业集群正在向中西部地区转移，每个区域都有产业集群的定位，比如安徽正在进行一些新的产业集群建设，这些都是形成钢铁消费的新领域。”石洪卫表示，按照“十二五”钢铁工业规划导向，新疆、内蒙古、甘肃钢厂在建，黑龙江、广西、广东也都有钢材在建项目，这些将形成更合理的钢材产能布局，同时也会带来钢铁产能进一步扩张，带动新的钢材流向的变化。

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