虽然近来欧美日货币宽松持续升级令金融市场倍感鼓舞，但来自国际组织的最新表态却依然凸显全球经济增长的疲弱之处。本周一国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德警告说，未来可能进一步下调全球经济增长预期。而从同日闭幕的G20副财长及央行副行长会议来看，与会各方也对全球经济增长前景流露担忧情绪，称全球央行刺激措施并不足以维持全球经济复苏，政府必须加大刺激经济增长的力度。

　　本周二接受本报记者采访的中国银行国际金融研究所高级分析师边卫红表示，从目前来看，发达国家和新兴经济体同步下滑，全球经济前景仍将保持疲弱。事实上，欧美日货币宽松升级虽有所裨益，但其负面效应可能也难以忽视。发达国家和新兴经济体未来刺激经济增长的政策空间可能存在差别：前者在货币政策以及财政支持上的操作范围相对狭小；后者由于负债状况良好，具有一定的财税政策调控空间。

　　全球经济运行风险不减

　　本周一拉加德表示，因为美国经济增长缓慢、新兴经济体增速下滑以及欧元区债务危机的持续恶化，IMF可能再度下调全球经济增长预期。在7月最新一期报告中，IMF曾把2013年的全球经济增长预期值从之前的4.1%调降至3.9%，但同时维持2012年的增长预测在3.5%不变。“不确定性仍旧拖累全球经济”，她说，这将令高收入以及低收入国家增长同时承压。同时，她重申，欧洲决策者还有许多工作要做，这包括组建银行业联盟并且采取措施缓解西班牙等成员国信贷环境。拉加德也对美国政府发出财政悬崖不确定性风险的警告。“这不仅仅是美国经济的威胁，也是全球经济的威胁。”她表示，尽管美国大选结果是不确定且无法预知的，但希望美国政界不要玩弄政治游戏，应当尽快表现出明确的政治意愿，以确保财政悬崖以及债务上限问题均能得到快速应对。

　　事实上，IMF并不是最近唯一一家对全球经济前景心存担忧的国际组织。本月早些时候，经合组织曾下调主要发达经济体经济增长预期。经合组织首席经济学家皮埃尔·卡洛·帕多安在本次G20副财长及央行副行长会议之后表示，相比今年6月的G20洛斯卡沃斯峰会，当前全球经济增长前景明显恶化。除此之外，上周五世贸组织将今年全球贸易增长预期，从之前的3.7%下调至2.5%；并把2013年全球贸易增长预期从之前的5.6%下调至4.5%。“按照世贸组织的预测，今年全球贸易增长可能低于全球GDP增长水平。”有经济学家表示，如果该预测成真的话，这将意味着全球化进程至少已经出现暂时性的逆转。毕竟在过去数十年全球化程度不断加深之下，全球贸易额的增长幅度一直高于全球GDP增长水平。

　　货币宽松升级或将影响有限

　　本周一公布的数据显示，9月德国商业信心指数下滑至2010年初期以来最低点。不少分析人士据此认为，这意味着尽管欧洲央行最新宣布了突破底线的债券购买计划，但尚不足以遏制欧债危机蔓延至欧元区核心成员国的大势。在G20副财长和央行副行长会议中，墨西哥副财长赫拉尔多·罗德里格斯表示，欧洲央行、日本央行以及美联储新的资产购买计划虽然有助于缓和市场，但这仍旧不够。“当然经济环境仍存担忧，单有货币政策是不够的。”他如是说。而墨西哥央行副行长曼努埃尔·拉莫斯也表示，额外的货币刺激措施并没有解决经济下行的风险欧元区债务危机、迫在眉睫的美国财政问题以及新兴经济体增长放缓。他说：“货币宽松升级只是在购买时间，但是风险源依然存在。”

　　“QE3可能意味着美联储货币政策步入历史性的转折点。”边卫红表示，在前两轮量化宽松政策中，QE解决的是应对流动性问题的危机应对举措；但在QE3中，美联储已经把这项危机应对工具常规化了。欧洲央行突破底线地推出无限量债券购买计划，与美联储的转折多少也有一些类似。不过，货币宽松升级并不足以解决全球经济中的根本难题。“我们预计今年第三季度全球经济增长大概为1.8%，第四季度可能出现阶段性反弹达到2.2%。”她说，整体来看，全球经济仍是持续疲弱复苏的大势。另外，值得关注的是，在之前的QE政策中，发达国家与新兴经济体增速表现悬殊，全球经济呈现出双速复苏。但在QE3政策之下，发达国家和新兴经济体却在同步下滑。“对于新兴经济体货币决策者来说，其将不得不面临更大的挑战和困难，调控的难度也将更大。”她如是说。

　　更多扶助措施可能出台

　　赫拉尔多·罗德里格斯敦促说，从当前全球经济环境恶化的形势来看，各国政府应加快履行在今年6月G20洛斯卡沃斯峰会上作出的刺激需求、支持经济增长以及降低失业率的承诺。另外，虽然在本次峰会之前，巴西曾表示不会对发达国家升级货币宽松导致本币走高的现象置之不理，但从本次G20财金高官会上各方表态来看，其他新兴经济体对这方面的担忧并没有加剧。一位与会官员表示，虽然之前欧美升级量化宽松政策，新兴经济体都不得不纷纷采取措施遏制本币大幅贬值，但这次情形可能略有不同。“欧美货币宽松升级可能仍将带来新兴经济体货币升值的影响，但影响力可能会小于上一次。”该官员如是说。

　　“在刺激经济增长方面，各国可能还需要继续发力。”边卫红表示，对于新兴经济体来说，财税政策调整尚有空间，毕竟不少新兴经济体负债状况都相对较好。但发达国家却操作空间狭小。一方面，主要发达国家利率基本上已经处在历史最低，货币宽松力度也处在有史以来最为宽松的阶段，进一步“腾挪”的空间有限；另一方面，欧美日等发达国家大多面临着债务负担沉重的问题，所以推行大额财政刺激计划尚存难点。当然这也就带来一个老问题：对于身陷困境的欧元区成员国来说，究竟该如何在财政紧缩与刺激增长方面保持平衡？“从目前来看，在这两者之间权衡并不是件容易的事情，其更可能的政策选择将是小心微调。”她如是说。