和讯特约

　　5月份ANPRC报告中将东南亚产量上调至1047.5万吨，增长1.5%。4月份报告中产量预估值为1029.7万吨，当时增长率是-0.1%。而去年同期5月份报告预期全年产量是993.6万吨，增速为4.9%。

　　从各个国家的产量预期情况看，泰国产量预计362.5万吨，增长1.6%，增速结束上个月的负增长；印尼产量预计300万吨，增速-0.4%，较上个月预期增速-3%好转；马来西亚产量预计为95.6万吨，增速-4.1%，较上个月预期增速-3.1%还要下降；印度产量预计91.9万吨，增速2.9%，较上个月预期3.8%有所下滑；中国预期产量77.5万吨，增速6.6%，较前几个月的预期6.1%增速上涨；越南产量预期86万吨，增速6%%。

　　从东南亚各个国家的产量预期数据看前3大主产国中除了泰国外，马来西亚产量与印尼产量预期都出现负增长。这是何种原因呢？是农民惜售不割胶还是供应上面出现问题呢？胶树种下后到可以割胶大体时间为6年，也就是说2012年产量主要看从2006年左右的种植及开割情况。据ANPRC提供的种植及开割面积数据显示，2006-2009年这几年间泰国与印尼种植及开割面积都是稳步增长的，唯独马来西亚是递减的。马来西亚应该说从2003年以来种植面积就逐步下滑，直到2011年开出现增长。这就可以解释马来西亚的减产确实是因为上游种植面积递减所造成的，而泰国与印尼却是因为价格下降胶农惜售而已，供应上并没有大问题。尤其值得注意的是近年来越南与中国的自产量都在不同幅度增加，而且这种势头还有可能继续。

　　从消费角度看，ANPRC仅提供了东南亚国家的消费情况，占全球消费的1/2左右，今年消费预期为647万吨，增速3.38%，去年增速为3.57%。而其中消费最大的国家还是中国。本次报告中中国消费预期为367万吨，增速1.88%，去年增速为5.32%。

　　今年5月汽车产销同比明显增长，

　　中国汽车工业协会9日发布最新统计，今年前5月国产汽车产销分别为800.03万辆和802.35万辆，累计同比增长3.19%和1.70%。统计显示，5月份国产汽车生产157.09万辆，环比下降4.66%，同比增长16.19%。汽车产销同比明显增长，带动累计产销双双正增长；乘用车产销形势明显好于商用车；1.6升及以下轿车市场份额环比继续上升，累计降幅收窄；自主品牌乘用车市场份额继续下降。从汽车产销情况看，5月份数据同比出现较大幅度好转，但是累计同比却只是略微好转。国家出台的汽车刺激政策或对市场有一定影响，但我们还需观察后几个月产销是否持续性增长。

　　天胶进口出现大幅增长

　　中国海关5月份数据，天胶进口为18万吨，环比增长5.9%；同比增长50%。1-5月累计进口82万吨，同比增加7.4%。5月份进口量大幅增加，但从绝对量看还不是今年最高的月份，3月份进口量超过19万吨。5月份沪胶主力合约价格出现3455点的下滑，降幅为12.6%，在价格出现大幅度下滑的时候进口量激增可以解释为中间贸易商想趁低吸货，而并不能单纯认为下游消费好转。进口激增，但是保税库库存居高不下，这就是说明中游贸易商在囤货，下游是否有起色还要看未来汽车产销量是否能持续性增长。

　　青岛保税区库存保持20吨

　　青岛保税区库存并未出现好转，大体的总库存一直保持在20万吨左右。自年初最高25万吨库存到目前的20万吨附近，中间2-3月份是去库存的时期，之后时间里库存就保持在20万吨附近，没有多也没有少。据悉6月份将有不少的货物到港。目前，整体形势仍然偏空。如果市场仍不见起色，仓库货物很快就会再次堆积如山。

　　截至06月08日，上海交易所橡胶库存为18333吨，当周增加689吨。本周交易所橡胶期货注册仓单增加225至12025吨。近两周上期所库存继续下滑态势，与历史同期相比，目前库存算低，但不是历史低位，较去年同期要高。

　　沪胶与日胶比价连续走高

　　目前日胶主力合约与沪胶主力合约比价为93，比价自3月底相对低点84以来连续走高，显示出日胶价格较沪胶价格弱。在这段时间正好美元兑日元是持续走低的，从84.17高点持续下滑至77.66附近，但本周反弹至79附近，也就是说日元兑美元从3月份中旬开始持续走强。日元走强对日胶价格起着一定承压作用。另外，3月中下旬日经225指数从10255.15单边下滑至8238.96。

　　从年初沪胶最高点至今跌幅为25%，而日胶指数下跌幅度高达30%。从历史比价看，85-95是阶段性低点与高点，但也有例外，去年11月份比价曾达到过100以上。从目前的环境看，这种比价可能还有扩大的迹象。

　　操作建议

　　本周橡胶期货价格再下了一个台阶，目前价格就技术而言完全处于弱势，空头继续持有。可是5月份基本面数据有略微变化，并且市场对宏观的理解很值得进一步推敲。沪胶价格及其活跃，不易过分杀跌。