每日提要：

　　5月新增贷款反弹，信贷政策趋松是大方向，财政收入回落折射经济疲软；花旗报告称意大利极有可能需要援助。行业方面，外媒称中国考虑对铜、稀土、钨等重要资源收储。

　　宏观研读篇：

　　5月新增信贷反弹 政策趋松仍是大方向

　　央行昨日公布5月信贷数据，当月人民币贷款增加7932亿元，外币贷款增加48亿美元。M2增速13.2%，M1增速为3.5%。

　　SMM点评：5月新增信贷7932亿元，较上月反弹。5月信贷超预期，表明稳增长已经传达至信贷领域。央行上周降息以刺激贷款需求，效果或在6月的信贷数据中显现。今年M2增速目标为14%，前5月增速均低于该值，下半年货币政策趋向宽松是大方向。

　　从实体经济来看，虽然国家放松了信贷，但因为内外需求低迷，通胀导致企业成本上升、存货积压、应收账款上升，企业仍面临资金流动性紧张问题。

　　经济疲软 前5月财政收入增幅大幅回落

　　1-5月，全国财政收入比去年同期增长12.7%，增幅同比回落19.3个百分点，其中税收收入增长9.4%，增幅同比回落21.4个百分点。1-4月规模以上工业企业实现利润同比下降1.6%，比去年同期回落31.3个百分点。增值税、营业税、进口环节税收、企业所得税等税种增幅大幅回落。

　　SMM点评：去年同期基点较高、全国企业利润下降、结构性减税等导致财政收入增速大幅回落。5月份财政数据的表现和宏观经济的数据一致，表明整体经济下行的压力还是比较明显的。

　　花旗称意大利极有可能需要援助

　　西班牙上周六刚刚宣布银行业获得1000亿欧元援助。下一焦点是，意大利是否以及何时需要援助。意大利GDP连续三季度收缩。2012年第一季度经济（GDP环比）收缩0.8%，2011年第三、四季度分别收缩0.2%和0.8%。

　　花旗发布报告称，如此疲软的增长前景意味着意大利对收益率的突然攀升敏感，在西班牙和希腊问题导致市场紧张程度加剧的环境下，意大利极有可能在某个时点寻求来自欧洲央行、EFSF/ESM和IMF的援助。

　　穆迪在周一报告中表示，西班牙银行业危机不太可能传染欧元区其他国家，但是意大利除外；该国银行对欧洲央行的资金依赖正在加强。

　　SMM点评：意大利问题究竟多严重，是否将成为下一张骨牌？从目前市场情绪看，焦点尚未转至这一欧元区第三大经济体，然而，一旦该国问题发酵，欧元区的日子会更难过，而市场动荡远比希腊严重许多。

　　行情研判篇：

　　今日财经数据前瞻：西债结果失望 金属消化涨幅

　　数据影响力继续偏弱，而来自西班牙和中国的利多因素将逐步降温。今晚10点，IMF主席拉加德将发表讲话。

　　随着市场趋于冷静，越来越多的投资者通过找寻细节，以印证上周周末时消息的可信度和持续力。但最新一期的西班牙拍债结果令人失望，十年期国债收益率升破6.5%。这一结果打击了此前的获援乐观情绪，日内欧元兑美元逐步走低，而美元指数则重返了82以上。

　　来自中国的进口数据再创单月新高，但其背后的原因值得探究。在近阶段现货市场上并未出现成交量大增的情况，盲目地认为中国需求在5月反转提升是危险的。

　　预计周二国内基本金属市场平开，盘中消化前一天的涨幅。

　　隔夜财经数据评论：援西利多淡化 金属前高后低

　　法国4月工业生产情况略有回暖，意大利一季度GDP基本符合预期。但这些数据并非市场所关注重点，欧元区第四大经济——西班牙的银行业受援助进程，才是焦点。

　　欧洲交易时段中，欧盟对于向西班牙提供贷款做出了进一步的说明，表示最后的贷款规模可能不会到1000亿欧元，而贷款利率则要取决于市场地条件，估计在3%至4%。这一利率估计值尚难判断是高是低，因还无法确定贷款期限。

　　尽管欧盟的出手援西的目的很明显，但市场仍怀揣着谨慎。周一时欧元兑美元由1.26上方震荡回落到1.25下方，显示出西班牙获援的利多影响力正在趋于冷静。同期LME基本金属市场则是涨跌不一，但整体来看均表现为前高后低。