在商品市场转暖，美国棉花种植面积减少的情况下，郑棉或维持反弹势头，但中期空头趋势难以改变。策略上，暂且观望为主。 今日1301合约收报每吨19440元，较周末结算价上涨270元，涨幅1.41%；1209合约收报每吨18665元，较周末结算价上涨230元，涨幅1.25%。 根据美国农业部的报告，2012/13年度美棉实际种植面积约1263.5万英亩，同比减少14.3%；低于USDA 3月份预计的1315.5万英亩。我们预计在种植面积调减的情况下，美国农业部可能顺势调减7月份供需报告中的棉花产量预估数据，对棉花期价形成一定支撑。 另一方面，全球棉花供过于求的格局短期难以改变。根据美国农业部6月份的报告预测，下年度期末库存处于历史高位。预测2012/13年度全球棉花产量2510.2万吨，全球消费2373.4万吨，全球期末库存1622.2万吨，较上月调高17万吨，较2011/12年度增加了156万吨，增加幅度为10.6%。下年度预计全球库存消费比为68.35%，高于本年度的63.44%。根据该报告，预计中国下年度产量664.1万吨，消费870.9万吨，进口293.9万吨，库存将高达681.5万吨。中长期压制棉花期货价格。