渤商宝-中国渤海商品现货投资第一门户

影子银行监管趋严 国债期货尾盘跳水

发布时间:2014-01-07 来源:证券日报 关键词:渤海商品交易所,现货交易,现货投资,现货交易技

  中国最严格的影子银行监管法107号文近日出炉,预示着2014年仍将是去杠杆的一年。影子银行监管日趋规范,资金拆借成本继续上升。受此影响,昨日国债期货尾盘跳水,主力合约TF1403合约收报91.22元,下跌0.12%。

  6日,中国财政部发行人民币100亿元5年期国债,中标利率4.47%,创1998年以来新高。

  根据财政部计划,2014年财政部全年共计划发行62期国债,一季度共计划发行11期国债,发行量约为2600亿,国债融资需求强劲。目前,国债期货价格保持在91.3左右窄幅震荡,短期走势很不明朗,但是多数分析师预计中长期下行趋势不变。

  显然,融资需求强劲,国债利率仍然将高企,而这一个过程或许将与国内经济下行同步进行。2013年,中国资金市场出现了两次“钱荒”。从6月末、9月末和12月末金融市场的表现来看,国债利率持续攀升,固定收益市场和A股市场持续下跌。而这种情况是在国内货币发行量仍然持续放大,而且影子银行监管宽松的情况下发生的。

  随着107号文件的出台,市场监管趋于严格,而国内监管层对于“钱荒”的态度也意味深长。中国人民银行行长周小川已经明确表态,“钱荒”未必是坏事,从另一个角度来看,“钱荒”或是个倒逼中国金融改革的机遇——由于中国是全球钱最多的地方,同时也是经常闹“钱荒”的地方,唯有通过本币市场化才会逐步消除这一矛盾。而当前中国或是推进这一金融改革的良好时期。

  中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示,107号文进一步限制融资端的扩张,可以预期后期社会融资规模增速会减速,随之而来固定资产投资也会减缓,如果没有存量债务重组等方面的配套,部分领域可能会面临资金链断裂及信用违约事件。

  他说,但另一方面,经济增速还要保持在7%以上,这又存在刚性的货币需求,如此融资端压缩,需求端刚性,可以预期资金市场利率中枢也有继续上升的压力。“如果希望资金利率均衡回落,可能需要抑制国有企业及地方政府的扩张冲动,抑制其旺盛的货币需求,最终经济会面临一个较大幅度的减速。”刘煜辉称。

  不过,民生证券策略研究员陆俊龙却认为,107号文应该解读为重大利好。因为107号文伤害的是券商资管、理财、信托等,也即打掉的是高利率,注意这里非但没有打掉流动性,反而还无限增加了。因为这部分流动性已经完全被发改委此前刚刚声明过的“用利率较低的城投债以及未来扩容的市政债所替代”。

  陆俊龙认为,其实,各部委正联合作战齐心打低利率:财政加速投放,货币宽松,审计署给了可以继续加杠杆的例证,发改委用低利率城投债替代107号文的高利率流动性,统计局用较差的数据给未来放松找借口。只是市场暂时不懂罢了。

作者:魏书光

来源:证券日报

相关新闻