2014年国内经济将维持在平稳区间运行，上半年尤其是第一季度可能会迎来改革规划的集中发布期，此间期指有望上行。国债期货年初也有望小幅回升。IPO重启、美联储退出QE等因素可能会对市场形成一定压力，但这些风险总体可控。

　　目前宏观经济进入平稳期，国内经济改革政策对市场的影响偏正面，但资金面情况值得担忧。多家期货公司年报认为，2014年上半年，股指期货存在牛市机会，国债期货年初也有望小幅回升。但随着利率市场化的推进和资金面的紧张，两者后期都可能会进入一段时间的低谷期。2014年，经济改革对金融期货的影响将跃居首位，市场对此应着重关注。

　　宏观面总体处于平稳期

　　从2013年的情况来看，经济增长、通货膨胀等因素并没有造成市场的大幅变动，这说明宏观层面的影响力有所减弱。但无论如何，宏观因素对市场的影响也绝不能忽略。

　　中信期货预计，2014年国内经济将维持在平稳区间运行，其中GDP增速将保持7.5%左右的水平，投资增速略微放缓，但出口和消费的贡献略有提升。另外，2014年是全面深化改革的首年，改革所涉及的行业投资和产出可能会增加，有望为经济带来一定的增长动力。

　　光大期货预计，未来GDP增速将在相对低位振荡运行，PMI的波动性会增加。同时，政府对于通货膨胀将保持警惕，未来出现高通[微博]胀的可能性较小。

　　政策面改革受益行业释放部分增长点

　　十八届三中全会和2014年中央经济工作会议提到的一些改革和“稳增长”政策，有望使一部分行业受益，从而释放一部分增长点。不过，改革与“稳增长”很难同时实现，经济增速的放缓难以避免。

　　中信期货认为，从三大产业固定资产投资增速看，目前第一产业依旧遥遥领先，未来从保障粮食安全的角度来看，农业将维持较高投资增速。另外，民间固定资产投资占比自2005年以来稳步提升，2013年达到63.5%的历史高位。由于十八届三中全会明确提出打破垄断，预计民间投资将重新回到上升周期，这有望对经济增长形成助力。综合来看，随着改革的全面展开，虽然传统周期行业转型还需要相当的时间，但改革的受益行业有望形成新的经济增长点，适度弥补周期行业经济的不足。

　　资金面延续偏紧概率大

　　2013年，资金面对金融期货市场的影响力最为明显。尽管分析人士普遍预计2014年改革对金融期货的影响将跃居首位，但资金面因素仍将发挥重要作用。

　　新世纪期货认为，2014年国内货币政策虽然不具备大幅放松的条件，但也不会过紧。在当下全社会债务过度，并且房地产泡沫较为严重的情况下，采取过紧的货币政策会导致债务违约和资产泡沫的破裂，这会增加经济“硬着陆”的概率。

　　资金面存在两层含义，一是整个社会的流动性，另一个则是直接针对资本市场的资金供给。中信期货认为，2014年社会的流动性延续偏紧的概率较大。虽然央行可能会适度维系市场流动性的充裕，但是随着利率市场化的深入以及互联网金融、民营银行的兴起，利率水平短期内将难以有效回落。目前资本市场也出现了“钱紧”的局面，一方面市场成交量始终不能有效放大，另一方面IPO重启、新三板扩容又增加了对资金的需求。不过，相比资金的紧张，市场更缺的是信心。如果后期改革对市场信心带来修复作用，资金面会略有好转。

　　事件关注IPO重启

　　A股IPO自2012年10月暂停，时隔约15个月，近日终于又有约11家企业获得证监会的发行批文。2013年12月30日晚间IPO重启的消息发出后，次日大盘并没有出现恐慌性下跌，反而以上涨收盘。

　　中信期货认为，目前排队IPO的企业目标主要集中在创业板和中小板，因此IPO重启对市场的整体冲击不会太大，但会对连续上涨一年以上、估值偏高的板块形成一定拖累。

　　光大期货则表示，按照以往经验来看，每一次集中的IPO都会对资本市场形成比较明显的“抽水”效应。IPO重启或许会加剧中长期国债市场供大于求的矛盾。

　　行情展望金融期货迎来曙光

　　十八届三中全会过后，中央强调“继续坚持稳中求进工作总基调，把改革贯穿于经济社会发展各个领域各个环节”以及“加快经济结构调整优化”。

　　据此，长江期货认为，在可见的未来，淡化经济增长指标，推进改革和结构调整将成为中央经济工作的主要任务。预计2014年经济走势将“前高后低”，全年经济增长很可能会降至7%。这将更加有利于各个领域改革进程的推进。在经历一段时间的“阵痛期”后，金融期货市场走势将会迎来曙光。

　　中信期货认为，我国全面深化改革的蓝图将提振市场信心。2014年上半年尤其是第一季度可能会迎来规划集中发布期，此间期指有望上行。IPO重启、美联储退出QE等因素可能会对市场形成一定压力，但这些风险总体可控。另外，2014年宏观面将相对平稳，虽然中央制定了继续去产能、去杠杆、调结构的转型方针，可能会抑制经济复苏的步伐，但是出口和消费还是出现了温和改善。综合来看，2014年股指期货市场有望完成筑底过程，迎来牛市初期。期指走势将呈现宽幅振荡、略偏多的格局，全年走势可能会呈“N”形。