基金常识告诉我们，债券基金是一种风险和收益水平介于股票基金和货币基金之间的中等风险和收益产品。但近期，一些重仓转债的债券基金净值的表现，让广大投资者感受到的却是比股票基金还高的风险水平。

　　半个月暴跌13.44%，6只债券基金净值暴跌幅度超过10.8%，超过了所有同期股票基金和指数基金的下跌幅度，还有近30只债券基金半个月下跌幅度在5%到10%之间，债券基金显然已经失去了“中庸”的风险特质，变身成为高风险产品。

　　造成债券基金高风险的核心在于，部分债券基金持有转债比例过高，很多产品超过100%，以高杠杆投资于转债，并且特别集中在某几只产品，单只转债占比频频超过10%、20%，甚至达到30%、50%。债券基金持有转债比例越高，基金风险水平越高，在同等比例持有转债比例情况下，持有单只转债比例越高，基金波动幅度和风险水平也会越高。

　　事实上，至少可以通过两种方法来解决这一风险水平错配问题，一种方法是所有重仓转债的债券基金必须注明，因持有转债比例超过100%，基金产品已经从中等风险水平提升到了高风险水平，提前对债券基金所有投资者进行充分的风险提示。这类转债基金或重仓转债的债券基金也只能卖给那些风险承受能力高的投资者，不适合卖给那些风险承受能力中等或以下的广大投资者。

　　另一种方法是对投资进行限制，一只普通股票基金最高投资股票占基金资产净值的95%，那么一只转债基金也应该限制在95%，而事实上有的转债基金已持有转债占比近190%；另一种限制是基金持有单只转债产品不能超过基金资产净值10%，防止债券基金过度集中于某一两只转债产品，从而降低债券基金的净值波动水平。

　　综上所述，基金业应该建立更加完善的投资制度，让以中等风险水平宣传的债券基金，重回自己应有的中等风险和收益水平，而不是跨界到股票基金和指数基金所在的高风险产品领域。