流动性紧张局面叠加信用违约高峰，现货投资市场避险情绪浓重，上证指数本周创新低后反弹力度有限，未来不排除击穿3000点整数关口继续下探的可能。3000点整数关口失守对于市场情绪的伤害较大，届时可能出现恐慌性抛售引发的踩踏。但是，随着指数调整，A股安全边际也在增加，耐心等待否极泰来。

本周A股在多重利空作用下迎来调整，主要指数普跌，上证指数一度击穿3041点前期低位，创调整以来新低。两市成交量进一步萎缩，两融余额较前一周回落，维持在9700亿元水平。盘面热点持续性不强，世界杯概念、消费概念冲高后不久即回落，调整期间，银行、非银金融、钢铁、煤炭一度发力护盘。

本周利空多发，调整在情理之中。一方面，市场流动性趋紧，央行持续净投放仍难以满足市场旺盛的资金需求;另一方面，5月经济数据显示经济增长缺乏后续动力，对于房地产的依赖程度显著增加。本周美联储如预期加息后，2018年加息4次的概率增加，是否跟随美联储调整基准利率，中国央行面临两难抉择。

对于后市，我们认为，流动性紧张局面叠加信用违约高峰，市场避险情绪浓重，上证指数本周创新低后反弹力度有限，未来不排除击穿3000点整数关口继续下探的可能。3000点整数关口失守对于市场情绪的伤害较大，届时可能出现恐慌性抛售引发的踩踏。但是，随着指数调整，A股安全边际也在增加，耐心等待否极泰来。

目前市场流动性供求矛盾加大，虽然本周央行连续三天通过公开市场净投放资金缓和流动性紧张局面，但流动性整体压力仍然较大。具体到A股，6月为全年解禁小高峰，全月解禁规模超过4000亿元，涉及到产品到期需要立刻变现的标的，投资者需要提高警惕。同时，A股融资力度加大，富士康本周开板当天成交量超过150亿元，占当天上证A股交易量10%以上，后期还有小米、BATJ等CDR回归，人保IPO过会等待发行，农行计划定增募集千亿资金等吸血大户，A股资金紧张局面短期内恐难好转。

本周公布的5月经济数据显示经济增长仍存隐忧。基建现货投资增速连续下滑，制造业投资增速低位徘徊，只有地产投资仍保持两位数增长。在地产调控的大背景下，经济增长对于地产的依赖不降反升，这种结构失衡加剧的不利后果已经开始显现，5月消费品零售总额增速大幅回落，创2003年以来新低。居民负债率高企带来的消费挤出效应，增加了未来经济结构调整的难度。房地产火爆行情之后，如果不能平稳着陆，后果不堪设想。