近阶段市场的低迷，一方面与外部因素有关，如外部金融现货交易市场动荡叠加美元加息预期等，但对A股市场都没有导致实质性的影响，况且全球大部分股市近阶段都出现持续走高态势，尤其是美股，纳指还在继续刷新历史新高纪录;另一方面则是内部因素，这是主因，这主要与金融政策直接相关。金融去杠杆大势下资金价格偏高、融资环境收紧使得今年上半年企业债务违约案例增加，而中国经济增长动能转换、房地产市场变化更让投资者感到更多不确定性，短期独角兽、CDR等抽资影响，进而影响到了短期持股信心。

这就是在以美股为首、包括日经指数恒生指数等亚太股市的周边市场持续走高的背景下，A股表现再次成为全球主要股市表现最差的重要因素。

不过，股市是在不断变化的。在A股投资人满眼都是利空、对后市极度悲观之时，外资却在不断地加码买进A股。以深沪港通为例，北上资金一直在持续买入(除了避险为主的2月有净的流出)，在4、5两月出现大幅净买入。周一上证指数创出一年新低，但沪股通净流入29.69亿，深股通净流入14.51亿，合计净流入A股高达44个亿。

而在大家都在谈论利空之时，这表明市场目前正处于最坏的阶段，而股市均是提前反应，这往往意味着如果利空出尽，下行冲击即告一段落，A股的底部也将在悄然间构筑。

周二，大盘在再次创出一年新低后探底回升，低位拉出带下影线的阳线，虽然这根阳线还小，量也放大得不够大，后市还有反复震荡的过程，但这已经开始显露出继续杀跌的动能基本上接近耗竭，大盘将有望在反复震荡中构筑一个新的底部。

虽然5月经济数据向好，但仍存隐忧。宏观经济高频数据转弱，表明未来经济仍有下行风险，或对市场预期产生负面影响，不利于期指表现。

短期流动性趋紧

随着年中时点临近，市场对于季末资金面的担忧逐渐升温。银监会上周五宣布调整存款偏离度管理考核方法，取消禁止高息揽储的规定，并放松对偏离度指标的要求。但存款偏离度考核剔除非银存款，意味着未来银行需要通过吸纳一般性存款来达到考核要求，考核要求实则进一步收紧。此外，6月同业存单到期规模高达2.28万亿元，为历史次高水平，届时银行对资金需求增大，融出资金意愿减弱，流动性面临趋紧压力。

市场对央行再次降准的预期仍然存在。从4月中下旬央行定向降准的结果来看，4月末资金面依然紧张，央行定向降准主要对冲到期MLF及缴税对资金面冲击，并非大水漫灌。上周面对巨量逆回购到期和MLF到期，央行选择超额续作MLF，规模为4630亿元，使得对冲到期后MLF余额新增2035亿元，与此同时公开市场上净回笼流动性2000亿元，总体来看，央行只是少量投放流动性。此外，央行扩大MLF抵押品范围增加AA债流动性，意在缓解小微企业融资难问题及信用风险扩张导致的悲观情绪，短期降准概率或下降。由此看出，央行货币政策大幅宽松可能性较低，整体维持稳健中性。

在美联储加息周期下，发达国家货币政策正逐步走向正常化，全球流动性面临收紧压力，我国货币政策空间有限，需密切关注美联储加息后国内公开市场的调整压力。

年中偿债高峰来临

国内方面，6月为年内限售股解禁的小高峰，解禁规模超过4000亿元，加上A股市场融资力度增大，包括富士康、宁德时代、小米等独角兽企业上市，保险巨头中国人保IPO顺利过会和农行千亿定增获证监会审核通过等，A股流动性或承压。此外，今年债券信用事件频发和发行受阻现象明显增加，随着年中偿债高峰来临，市场对信用暴露的担忧，对股票市场产生负面影响。

海外方面，全球贸易摩擦正在发酵。美国6月1日宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收钢铝关税，与此同时，欧盟、墨西哥和加拿大均宣布采取报复性行动。6月15日美国将公布对我国征收25%关税的500亿美元的产品名单。贸易形势不明朗，使得全球经济增长面临的风险增大，不利于资本市场风险偏好提升。

近期现货交易市场受风险事件影响较大，考虑到全球贸易摩擦短期难以完全解决，美元处于加息周期，金融严监管继续，对资本市场的影响或较长时间内存在，市场做多情绪难以得到有效释放。此外，货币政策宽松空间有限，或制约期指向上表现，考虑到当前市场处于2017年来低位，且沪指3000一线支撑较强，期指进一步下跌空间不大，预计期指延续振荡行情。