尽管煤炭销售滑坡，但今年刚进入《财富》“世界500强”的山西省属五大煤炭集团依靠非煤业务保持了整体销售收入的增长。今年1~6月，该五大煤炭集团的煤炭主业收入已下滑超过10%，相比之下非煤业务却大幅增长了48.53%，总体销售收入达到5038亿元。

         同时，由于多元化业务发展以及煤炭行业拖累，煤炭企业的应收账款增多，上半年山西省属五大煤炭集团应收账款589.55亿元。

         非煤业务占大头

        《第一财经日报》记者从山西省煤炭工业厅获悉，今年1～6月，山西省属的同煤集团、潞安集团、晋煤集团、阳煤集团以及山西焦煤等五大煤炭企业累计完成销售收入5038.32亿元，同比增长32.55%。其中，煤炭收入632.61亿元，同比下降10.05%；非煤收入4105.71亿元，同比增长达48.53%。 行业的“黄金十年”让煤炭企业实现了快速增长，积累了财富。山西五大煤炭集团在此期间，早已从单纯的煤炭开采企业扩展到包括电力、煤化工、机械制造、建筑材料，甚至房地产、文化旅游等多 元化发展的大型企业集团。

        大同证券煤炭分析师于宏表示，山西五大煤企中，阳煤、晋煤、潞安等在2008年煤炭企业第二轮整合之前就涉足其他领域，在这方面的发展也更好一些，煤炭行业不景气时期，分散了很大一部分风险，同煤集团则动作晚一些。

         以晋煤集团为例，其发展目标是构建煤炭、煤化工、煤层气、电力、煤机制造、新兴产业等六大板块。此外，同煤集团的产业布局也是形成煤炭、电力、煤化工、冶金、机械制造、建筑建材房地产、物流贸易、文化旅游等八大产业。

         一位不愿透露姓名的煤炭企业人士表示，近几年房地产市场火热，煤企都有钱，去买块地建房子赚钱是很正常的。他认为，现在煤炭行情不好了，正好是洗牌的时候，大企业终将会存活下来，小企业被淘汰，等实力低的企业都退出以后，行业自然就好了。

        中煤远大煤炭分析师张志斌认为，在主业煤炭价格大幅下滑，同时煤炭机械及机电设备市场萎缩的情况下，煤炭企业十年积累的财富更需要谨慎投资。煤炭企业应该发挥特长，以煤为基础，发展煤电一体化、煤焦化、煤制气、煤制油等就地转化项目，将煤炭由燃料向原料转化，“做能源的综合供应商”。

        589亿应收账款

         煤炭行业世道艰难，煤炭企业还要面临应收账款坏账风险。

         由于今年煤炭销售较往年困难，倒逼企业抢占市场，导致煤炭企业营销支出增加。1~6月，山西全省煤炭企业销售费用为129.38亿元，同比增长20.79%。其中五大煤炭集团销售费用达到75.19亿元，同比大幅增长28.79%。

        即便煤炭能够销售出去，煤炭企业还面临货款回收问题。于宏表示，虽然当下用现金购买优惠条件非常多，但很多下游客户也面临资金紧张的问题，因此煤炭企业不得不实行信用销售。

        数据显示，截至今年6月底，山西省属五大煤炭集团应收账款589.55亿元，比期初增长41.97%，占销售收入的11.70%。

        业务的多元化可能是煤炭企业应收账款大幅增长的更重要原因。以上市公司阳泉煤业（600348.SH）为例，其2012年底应收账款占去年销售收入的比例不到5%。由此可看出，位列世界500强的山西五大煤企积累的580亿应收账款中很大比例来自于非煤业务。

        于宏还介绍，经济下行对所有的板块都有影响，由于煤炭企业的非煤业务大多是上下游产业链的关系，即便能消化一部分煤价波动影响，但冶金、焦化等板块持续不景气，导致电力和房地产等业绩向上的业务也不能完全补缺。

         煤炭价格却一再降低。7月25日，神华集团再度下调动力煤价格，神混一号5500大卡成交价568元/吨，神混5000大卡488元/吨成交，均比上期下调5元/吨。张志斌介绍，近期山西五大煤企计划联合起来应对神华、中煤降价，也有消息称山西省有关部门下发《全省煤炭销售分区域分煤种联动机制实施方案》，而这一方案就是为了保护省内煤炭企业而制定的。

        “一边是‘煤炭大鳄’神华、中煤不断降价，一边是山西煤企‘结盟’联动。煤炭企业生产经营面临‘弱市大考’。在普遍认为下半年煤炭市场不会出现大好转的前提下，如何渡过难关，是每一个煤企没法回避的问题。”
 
        “以前那种资源为王的煤老大时代已经一去不复返。从以前资源紧缺经济转移到产能过剩时代，企业需要做精细化管理，一方面要实现产业链纵向一体化发展，另一方面要懂得应用期货市场的套期保值，在经营模式上转变思路。” 永安期货北京研究院常务副院长张逸尘在会上表示。

        随着我国煤焦钢产业链期货品种的逐步完善，行业企业已经充分认识到期货市场的功能和作用，并尝试利用期货套期保值操作来规避风险。特别是去年以来，受宏观经济环境及煤焦供需格局的变化，煤焦价格大幅下跌，整个行业发展形势比较严峻，部分企业经营困难，对宏观经济走势和期货等衍生风险管理工具的认识逐渐提高，煤焦钢期货市场得到了市场的广泛关注　　据大商所提供的数据，焦煤期货上市以来，法人客户持仓是绝对值和占比均在稳步提高，相关产业客户表现了较强的套保意愿。上市以来，法人持仓平均值为5.6万手，平均占比为18.28%。焦化企业、焦煤贸易商、钢厂等全链条的产业客户均有参与，国内最大的焦煤生产企业――山西焦煤集团、国内最大的蒙古焦煤进口商――中铝国贸、国内最大的澳洲焦煤进口商――中冶联合都已参与市场利用。

        焦炭期货的持仓数据也表明，法人持仓绝对值占比稳步提高，相关产业客户表现了较强的套保意愿。法人客户持仓占比最高达到42%，上市以来平均持仓占比为18.3%。法人客户持仓绝对值稳步增加，最高日持仓量达到4.69万手，进入7月份以来，多日日持仓量均在4万手以上。据了解，今年参与焦煤和焦炭的法人客户数近2000个，有14万个个人户参与交易。

        论坛上，大商所有关负责人表示，2011年和今年3月大商所上市焦炭和焦煤期货以来，两品种运行平稳，交割环节顺畅，交易比较活跃，服务实体经济的功能得到发挥，期现价格密切联动，煤炭、焦化、钢铁等产业链上的现货企业普遍关注焦炭焦煤期货，不少大型行业龙头企业都已参与交易和交割。

         “期货在我们国家有一些年头，日照钢铁从刚刚上市开始已经参加期货的实际操作。”日照钢铁集团总经理助理徐学禄说。

         淮北矿业集团销售公司副总经理任忠则表示，他们对于期货市场现在还处于探索、了解和学习的过程中。“目前还没有尝试，但是我们也在积极的在了解和学习，要在了解和学习基础上，掌握期货运行规律以后我们会介入，集团领导也很重视。”

         “期货对这个产业来说有三个益处：一是产业风险可通过期货市场碎片化；二是通过期货市场可使整个产业运行相对平稳；三是期货的价格发现功能将使企业变得非常有效率。目前，企业如果不看期货价格，不研究产业链供求，不研究宏观变化，就无法跟上市场变化，是会落后的。” 新湖期货董事长马文胜说。

         马文胜指出，中国商品期货市场目前已经上市了31个品种，未来铁矿石、动力煤等大品种还会陆续上市。上市的每一个新产品在成熟以后，对产业的影响都不小，一方面切实有助于增强相关产业的国际竞争力，另一方面在产业出现周期性变化、产业转型的过程当中，期货产品将帮助产业平稳实现升级转型。