随着上证指数4月以2026.36点报收，因蓝筹股反弹而泛起的A股涟漪再度归于平静，下行趋势持续。而对于A股能否出现“红五月”走势？市场人士整体不甚乐观，但下跌空间不大也成为共识。

　　喜少忧多

　　首先从宏观经济层面来看，本周公布的4月份中采制造业PMI数据虽然连续两个月小幅上扬，但仍弱于历史同期水平，宏观经济数据难言乐观，稳增长政策在经济数据中发挥效果时点将继续延后，其实际效果尚待考验。

　　同时，地产业的严冬或将来临。数据显示，继一些二线城市房价开始出现量价齐跌之后，近来一线城市的楼市也开始出现降温，市场观望情绪浓厚，成交萎缩。而龙头企业万科A(000002.SZ)今年一季度营业收入、净利润13年来首度出现双重下降。

　　对于A股市场自身而言，5月走势最大的利空影响无疑是IPO重启。伴随近来证监会明显加快IPO推进速度，预披露招股书基本保持一天15家的频率，而与之相对应的则是大盘指数的持续下探。

　　回到上市公司层面，从刚刚公布完毕的上市公司2013年年报和2014年一季报的情况来看，在宏观经济增速下滑的拖累下，上市公司的业绩增速也不可避免地出现回落。

　　Wind资讯数据显示，2013年度全部A股和剔除金融两桶油后归属母公司净利润同比增速分别为14.4%、14.1%，2014年一季度分别为8.7%、7.8%。2014年一季度的ROE(TTM)分别为12.9%、9.1%，相比2013年全年的13.1%、9.3%略降。

　　或仍以震荡为主

　　至于A股5月的具体走势能否出现“红五月”，尽管市场人士整体态度谨慎，但也不乏乐观的观点。

　　上海证券策略分析师邵锐认为，5月A股市场将窄幅震荡。经济增速下滑受到遏制，但经济微刺激和CPI、PPI低位横盘的现实不会给周期股大的机会，流动性维持稳定，紧中略松，流动性不会成为制约大盘的因素，短期看突破市场震荡格局的因素还没有出现。

　　市场虽面临短期冲击，但同时利好因素亦存。IPO重启预期对市场形成短期冲击，但影响在4月已部分体现，5月份影响将趋于淡化。同时市场仍存在诸多利好因素，权重最大的金融股有多重利好支撑，市场风险溢价水平下降，成长股动态估值进入历史底部区域，基金股票仓位处于近年低点。由于短期利空消化和市场支撑因素较多，5月市场整体表现将好于4月份。

　　一位金融智库A股研究员称，IPO之外，5月份信托产品集中到期可能引发的偿付风险，此外市场似乎难以找到偏空消息。近期铁总再次提高铁路投资规模超出市场预期，或引发新一轮投资者对稳增长措施的憧憬，故其认为市场短期存借利好反抽可能性，但能否形成反转不确定性较大。