上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--刚过去的3月份，国内商品期货市场继续下挫，跟踪一揽子上市商品价格表现的商品综合指数下挫1.04%，连续第四月收跌，显示出商品市场终端需求持续疲弱｡不过值得注意的是，3月下旬，商品价格在有色金属、油脂等带动下上演"V"型反弹，一周内涨逾1%｡

　　分析人士预计，随着消费进入旺季，部分主要商品价格或将持续反弹，但受制于不同产品基本面的巨大差异，不同类别商品的分化仍将延续｡

　　商品价格指数跌幅收窄

　　进入3月份，国内商品期货市场一反今年来市场持续下挫的态势，再次上演"V"型走势，跟踪一揽子上市商品价格表现的商品综合指数一度下挫2.5%｡而随着经济数据再度好于预期，商品市场的单边市暂告一段落，推动商品综合价格指数月度下跌1%，跌幅继续收窄｡

　　"不过今年一季度，商品市场已连续收出三根阴线｡"生意社的统计显示，年内来市场累计跌幅已超4.5%｡而往年一季度常以涨为主。

　　"一季度市场大跌，在商品市场的历史中仍较少见｡"分析人士指出，种种迹象显示，2014年商品市场的开局不利，或使市场不容乐观｡

　　生意社的数据则显示，3月份跟踪制造业活动的领先指标大宗商品供需指数连续6个月收得负值，为-0.48，较2月份的跌幅加深｡"BCI值域在-1到1之间，BCI等于0，反映制造业经济呈'平稳'状态；BCI大于0，反映制造业经济呈'扩张'状态；BCI小于0，反映制造业经济呈'收缩'状态｡"生意社社长朱小军说｡

　　"宏观面而言，持续疲软的宏观经济指标及政府对保增长的言论，刺激投资者对政府采取经济刺激措施的想象空间｡"作为制造业经济活动的"风险标"，上海中期分析师方俊锋认为，从整体供需形势及政府可能采取的措施空间看，铜价大涨并不具备条件｡

　　市场分化延续

　　"3月份有色金属市场可谓'眼花缭乱'｡"生意社有色金属行业分析师范艳霞表示，整月的市场板块与板块间表现迥异的同时，同一板块的产品表现也大相径庭｡

　　在众多分析人士看来，有色品种间的表现差异成商品市场分化的一个缩影｡"造成这一现象的主要原因是一些板块直接受宏观面影响，而其他板块则是受行业本身影响，是市场的主导因素不同所致｡"分析人士指出｡

　　煤焦钢产业链是整体低迷的典型｡"3月份煤焦现货市场持续下探底部，价格下跌不止｡"光大期货分析师表示，企业限产逐步加剧，煤矿停工较明显，而独立焦化厂随着现货价格下跌也出现停工加剧现象｡

　　基本面差异导致表现差异则呈现在软商品市场，由于放储价格下调，棉花期现价格连续走低｡"直补政策细则迟迟未公布，对今年度的棉花种植面积影响较大｡"光大期货分析师许爱霞认为，内地棉花种植面积下降明显，抛储价下调虽有利于纱厂减亏，但预计后期原料价格仍有下跌空间｡

　　同为软商品的白糖则接连"被抄底"｡"3月份国际市场原糖主要围绕天气题材炒作，巴西天气前期的干旱逐渐转向担心厄尔尼诺现象，市场波动较大，月涨幅1.8%｡"光大期货的研究认为，市场在经历了连续三年下跌后，抄底资金正跃跃欲试，市场利空因素炒作已久，反向的多头题材更易引起"共鸣"｡

　　"从宏观因素来看，经济增长､宽松政策逐渐推出，前期市场高价引发的高投资逐渐进入产出阶段，以及发达市场与新兴市场的供需重新平衡，都已成为当前商品市场的左右因素｡"分析人士指出｡

　　消费旺季或将好转

　　进入二季度，众多分析人士认为，由于制造业逐渐进入旺季，商品市场低迷趋势或暂告段落，国内商品市场或将有所好转｡

　　中信期货副总经理景川表示，作为制造业经济应用最广的金属，铜市在对金融事件的恐惧消退后，将逐渐回归基本面，而消费旺季订单明显增加对市场构成支撑，有助于促进铜价反弹，技术上在经历大跌后，反弹需求也较明显｡

　　据行业机构上海有色网的一项对国内20家电线线缆企业的调研，目前50%的线缆企业预计4月份订单保持平稳，45%的企业则预计将继续增长｡该部分企业认为，一方面，3月铜价大幅回落后，部分电线经销商或在价格回稳后增加采购，另一方面随着工程施工进入旺季，线缆订单量有望进一步回升｡

　　"由于人民币贬值等风险，黑色金属及有色铜市短期资金撤离等因素前期拖累市场大幅走低｡"光大期货的分析也指出，虽然贸易商金属融资风险､人民币继续贬值所引发的热钱流出风险，资金紧张导致实体经济复苏缓慢等风险仍将令铅锌价格承压，但市场对稳增长政策预期也较浓，钢材及铜市面临需求旺季的趋近，有利于带动铅锌等价格｡

　　生意社首席分析师刘心田也表示，3月市场的表现出乎预料，然而年内连续3月的大跌消化不少市场利空｡"鉴于此前的下跌龙头煤焦板块､橡胶板块显示出止跌企稳迹象，4月商品市场的状况定好于1､2､3月，不排除翻红的可能｡"刘心田预计｡