股指期货主力合约上周(3月3日至7日)两涨三跌，全周跌幅1.51%，周K线报收三连阴，这是2014年以来第二度出现。市场人士分析，尽管多头不乏短线表现机会，但空头依然占据主导地位。并且，全国两会释放的政策利好未能超出市场预期，从而导致期指虽然多次触底反弹但缺乏向上突破的动能。此外，由于市场对于经济基本面的预期较弱，因此在没有明确政策利好的情况下，期指或难以扭转弱势。

　　全周空头完胜

　　上周一，期指主力合约早盘小幅冲高后快速回落，最终收出一根阴十字星，微跌0.47%。

　　当日多空双方均表现的较为纠结，期指收盘价贴水达到了26.77点，虽然这主要跟股市逐步进入分红密集期有关，但价差贴水的迅速拉大也反映出市场情绪较为谨慎。

　　上周二，期指午后的反弹以及上演“翘尾一刻”一度激起了做多资金的热情。4个主力合约当日小幅收红，主力合约IF1403涨幅为0.24%，市场悲观情绪有所缓和。并且，市场人士预计由于全国两会期间的政策利好预期支撑期指走势，在没有进一步利空消息出现的情况下，期指短线有望止跌反弹。

　　但是，上周三走势事与愿违。期指主力合约冲高回落，收盘下跌0.66%，值得关注的是，期指当日再度上演“增仓下跌”的空头趋势，日内的低点对应着期指持仓的峰值亦佐证了空头占优。因并无实质性利好出现，入场资金依然犹豫，从而导致期指反弹的能量暂时有限，其延续低位震荡“磨底”的概率较大。

　　上周四，多头再度有所表现。期指当日先抑后扬，午后实现逆转，收盘全线上涨。对于当日走势，午后在金融、地产等权重板块的强势表现下上演逆袭。尽管如此，盘面透露出的信号并不乐观，持仓重复着“减仓上涨，增仓下跌”的偏空格局，并且当日的上涨不仅未激发多头热情，反之被部分多头视作离场的机会，这些似乎并不支持股指强势反弹。

　　上周五，期指弱势下行，将上周四的涨幅消耗殆尽，最终主力合约报收光脚阴线。值得关注的是，当日即使在期指行情快速变化的时候，持仓变化依然较平稳。对此，上海中期资深分析师陶勤英指出，期指下跌的原因不仅有空单的进场，同时还有多单的离场，从而使得整个持仓量基本持平。陶勤英认为，这反映出目前市场仍处于空头占优的格局。

　　多头底气不足

　　多位市场人士指出，短线多头可能存在一定的表现机会，但目前期指缺少向上突破的动能，走势难言乐观。

　　陶勤英指出，上周期指低位震荡，主力合约基本在2150点左右震荡，显示出当前市场情绪较为纠结，多空双方之间的意见分歧较大。全国两会释放的政策力度未能超出市场预期，从而导致期指虽然多次触底反弹但缺乏向上突破的动能。由于市场对于经济基本面的预期较弱，因此在没有明确政策利好的情况下，期指或难以扭转弱势，低位震荡后期指或进一步向下探底。

　　上周五期指总持仓出现一定的增加，日增3396手至12.84万手，广发期货资深研究员郑亚男指出，多空在此位置分歧明显，博弈增加。

　　从中金所公布的席位数据来看，主力合约前20席位多方增加2312手，空方增持1019手。对此，郑亚男指出，主力资金看多倾向相对明显。具体席位来看，值得注意的是“空头一哥”中信期货出现了1253手的空头减仓，亦透露出部分看多倾向。郑亚男进一步分析，持仓释放了一定多方力量相对占优的倾向，结合上周五权重板块表现不错，总体悲观情绪稍减少。虽然短多有一定的机会，但要关注量能和均线系统的突破力度，同时也要权重板块持续配合才可以有比较漂亮的反弹，中期操作思路依然偏弱。

　　国泰君安期货资深研究员胡江来态度谨慎偏乐观。胡江来指出，期指量化加权指示信号大概率地指向多头方向，上周五期指围绕2150点展开争夺，收盘时暂以空头告胜。但前5名、前20名以及净空单持仓特征明显会员的净空单均一致地减少。此外，期指高频数据方向的信号偏空。不过，鉴于“超日债”违约，近期市场信用利差有所拉大，从低等级信用债撤回的资金以及资产配置风格的变化，不排除资金重新回流至权益类资产，进而带动权益类资产短期走高，但中期走向尚待观察。