新湖期货有限公司 许红萍


　　近日收到消息陕西对钛、钼、锌、钒、稀贵金属等有色金属产品开展收储工作。积极支持陕西有色集团、西北有色院安排五大类16种有色产品收储,共收储产品12.072万吨。为此我们积极了解陕西锌冶炼企业的情况,本次收储方式为向冶炼企业注资,企业囤货不出,以此来减少产成品流入现货市场。但本身而言,陕西地区锌冶炼企业前期出货甚少,本次收储后对于市场影响非常有限,只是部分延缓锌冶炼企业资金压力及短时市场供应压力,促期限升贴水大幅收窄,从前面分析也能看出,近期锌升贴水收窄至近两年低点,随着收储行动继续,可能现货由升水转化为贴水。但长期来看此部分锌锭并未直接转化为下游消费力,只是部分推迟过剩时间节点,也通过政府的干预可以看出,锌消费疲态难改。

　　据SMM近期对国内镀锌企业的调研显示,5月镀锌行业平均开工率为80.72%,较4月略减0.25%。减产主要集中在终端消费为水管及煤气管的厂家,据这些企业反映,目前国内从严的房地产政策不变,建筑行业对于镀锌产品的需求形成较大抑制,今年以来终端订单一直较淡,甚至有厂家由于终端需求迟迟未见起色,而成品库存较高,企业亏损经营,导致5月停产。6月,进入行业传统淡季,加之天气转热对于镀锌企业生产将造成影响,预计6月镀锌行业开工率或将进一步下降。

　　需求方面:国内外终端需求不振、订单平平,并且锌价尚未企稳,下游观望情绪较浓,仅按需采购。此外,随着天气逐渐炎热,下游生产进入淡季,之后对原料需求将更加趋弱。因此在资金面及基本面的双重压力下,锌价或将下探。但宏观经济方面,希腊结束,退欧危机得到了初步缓解,欧盟也表态将继续对其提供救助。随着市场对利空消息的消化,锌价格下跌或空间有限。目前来看,全球流动性重新被宽松已不可被逆转,如果美联储议息会议做出QE决议,金属或将迎来一次新的涨价潮。预计伦锌运行于1800-2000美元/吨,沪期锌主力或在14700-15200之间。

　　操作上建议获利空单适当减仓持有以降低风险。

　　目前锌价依然维持弱势震荡概率较大,但宏观不确定性风险在增加,基于近月对远月贴水不断缩小,投资者可以考虑卖近买远的套利,稳健为主。