和讯特约

　　从大连商品交易所组织的黑龙江地区大豆、玉米实地调研考察报告中了解到，今年我国东北大豆主产区的大豆种植量急剧减少，农场为了追逐经济效益及响应国家产粮政策纷纷改种玉米、水稻等收益较高、产量较大的农作物，国内大豆种植面积减少30%-40%。减产面积如此之大，使得国内大豆的考察成为了“寻豆之旅”，按理大豆期货应该有较好的涨幅，但实际上国内大豆1201合约一直以振荡趋势运行，而直到上周大豆1205合约才突破之前的振荡趋势。那么国内种植面积大幅下降对大豆期货价格的走势究竟有何影响呢，让我们从以下几个方面来进行研究。

　　一、播种面积下降造成产量下降

　　从实地调研的结果看，国内大豆种植面积预期的减产在30%-40%左右，播种面积的减少究竟会减少多少产量，此时的决定因素则在于大豆的单产。

　　图1 我国农产品单产对比图

　　大豆的单产较之玉米、小麦、水稻等最低，从近5年每年的平均单产看，玉米的平均单产为355.5千克/亩，小麦.305.8千克/亩，稻谷则为427.6千克/亩，而大豆的单产仅为109.5千克/亩，大豆较低的单产也使得在千亿粮食产能任务之下，玉米、稻谷等单产高有利于完成任务的农产品取代大豆的种植面积。

　　2010/11年度官方公布的我国大豆的种植面积为1.2亿亩，以减产30%计算，本年度我国的大豆播种面积约8400多万亩，按照近五年平均每年约110千克/亩的单产计，本年度我国大豆的产量约为900多万吨，而去年这一数字为1500万吨，也就是说今年从产量上看我国大豆减产约30%。

　　二、大豆的需求是否下降

　　图2 我国菜籽油产量与需求

　　大豆的需求主要来自压榨需求，从今年油脂类作物的产量看，由于2011/12年度国内油菜籽产量预计为1200万吨，较上一年度的1315万吨减少100万吨左右，照此估算国内的菜籽油产量在420-480万吨，较上一年度520万吨的产量有明显下降，据笔者估算将形成约30-60万吨的缺口，而这些缺口都需要豆油来补充，进而造成豆油需求的上涨。

　　三、进口能否弥补供需缺口

　　从国内的供给与需求来看，由于目前油脂加工企业开工不足，港口库存高企，大豆价格需求相对疲弱，这也成为抑制国内大豆价格上涨的主要压力。

　　由于我国目前豆油的压榨主要来源是国外的转基因大豆，因此国内大豆产量的下降对于大型油脂企业而言影响还是较小的，而主要应该关注的则是大豆的进口量。

　　图3 我国大豆进口量

　　从大豆的进口来看，近年来我国大豆的进口一直呈现增长态势，但是据国家粮油信息中心近期表示，2011年度我国大豆进口量将下降至5100万吨，较去年降低近70%。短期来看进口量的下降将使大豆价格的上涨承压，但从长期角度考虑进口的减少将有效消耗高企的港口库存，进而有利于后市大豆价格向上的方向选择。

　　四、全球大豆状况

　　表一 USDA 7月大豆供需平衡表

　　从美国农业部公布的7月份供需报告看，目前全球大豆处于供需缺口的状态，供需缺口约120万吨，全球大豆供需已经由之前的供给平衡过渡到紧平衡再过度到如今的供给缺口。目前维持大豆价格平稳的因素主要是库存，从CBOT大豆行情走势看，CBOT黄豆连续则依旧维持1300-1425美分/蒲式耳一线的振荡，振荡行情持续了近5个月的时间，振荡行情的持续一方面表明多空双方对于大豆价格走势的分歧，另一方面也有可能在酝酿着一波趋势性行情的诞生。

　　五、综述

　　全球大豆处于供需缺口的状态，目前依靠库存来维持着价格的平衡，国内则由于大豆大面积的减产供需缺口加大，面对着不减反增的消费需求，大豆的平衡局面面临着一触即发的态势。但是从短期来看大豆供需矛盾的爆发还需要一段时间的积累，一是国家对通货膨胀的大力调控，另一方面源于国家手中国储豆的充裕。不过可以肯定的是，一旦通胀压力居高不下，调控政策必然会抛储以稳定农产品价格，届时大豆库存下降，而国内大豆减产，进口量减少，需求增加的矛盾势必会集中爆发，届时大豆的价格有可能打破目前震荡运行的趋势，进而走出突破行情。而从油脂类的消费季节及大豆的供需情况看，这一局面最有可能出现的时间则是今年9月份至年前的一段时间。