八月份以来，连塑在经历了暴跌后的恢复性反弹，但两次均在11200一带受阻回落，其反弹幅度和走势较同期其他品种明显偏弱，预计后市在资金面紧张、全球经济复苏乏力、原油缺乏炒作题材和塑料消费旺季不旺的影响，塑料仍然会在低位维持区间震荡走势，短期将会考验前期低点的支撑。

　　一、国内通胀压力仍存，资金面维持紧张局势

　　由于欧美债务问题造成了世界金融市场的动荡，亚洲新兴国家的金融政策陷入僵局。包括中国在内的主要经济体的发展前景并不明朗，去年以来采取的单一金融紧缩政策已难以为继。印度和越南等国平抑通货膨胀尚未结束。各国中央银行对如何实现稳定增长进退维谷。

　　从国内来看，最近央行扩大存准率征缴范围和规模，房地产二线城市限购令的重锤，以及温家宝发文表示宏观调控不变，也一定程度上对市场形成不太满意的预期。但是，更多的是，资金的活动目标也在缩减，资金静观市场的无序表演，多空预期形成的负面影响，无法强化市场信心和情绪的提振。最近发布的保证金提准通知对偏紧的资金面造成一定的压力。它所造成的资金收缩效应堪比上调三次准备金率，影响不可谓不巨大，因此资金面短期内不支持市场的上行。

　　二、全球经济复苏步伐乏力

　　目前抑制大宗商品走强的主要因素还是对全球经济增长前景的担忧。尤其是欧债、美债的持续发酵，对全球经济带来新的挑战：一方面，欧美经济体为削减赤字，而采取财政紧缩措施，将对经济产生抑制作用。另一方面，在经济下滑的局面下，欧美等经济体可能会实施新的刺激计划，这样将会继续推涨全球通胀。而新兴经济体同样处境艰难，如果继续跟随发达经济体实施宽松政策则会使通胀加剧，如果为对抗通胀实施紧缩政策则对经济产生新的伤害，经济前景将继续恶化。而高盛和摩根大通等机构近期纷纷下调了全球经济增长的预期，进一步加重了市场的担忧。在经济显著放缓的背景下，大宗商品的上涨面临着较大的压力。近期国际清算银行（BIS）和国际货币基金组织（IMF）相继发出警告，认为全球经济已经进入"新危险时期"，下行风险不断加大。IMF日前表示，该机构已经下调了美国及欧元区国家今明两年经济增长预期。IMF将2011年美国国内生产总值增速预估从此前的2.5%下调至1.6%，同时将2012年GDP增速预估从此前的2.7%下调至2.0%. 国际清算银行（BIS）在发表的一份研究报告中指出，当某一经济体的债务水平（无论是政府债务还是公司债务）接近其年度经济总产值时，经济增长就会受阻，而目前全球几乎所有主要发达经济体都陷入了这样的困境。

　　三、原油缺乏炒作题材

　　近期，美国原油大幅下挫后在76美元每桶一带受到较强支撑，期价也出现了一定幅度的反弹，但从长期来看，原油的走势还缺乏实质性的利多题材的炒作，利比亚战争的大局已经确定，虽然重建尚需时日，但留下的悬念已经不多。目前，虽然属于飓风频发季节，但今年明显感觉到，气候影响并没有对墨西哥湾造成很大影响，预计在未来9-10月油价无大题材的炒作下，80-90区域盘整的可能性偏大。

塑料

　　四、塑料消费旺季不旺

　　从需求来看，虽然连塑即将进入“金九银十”的传统旺季，但今年以来受信贷资金紧缺以及沿海地区的限电政策影响，下游塑料制品企业大多采取按需采购的策略，鲜有囤积货源情况的出现，因而使得整个市场呈现出旺季不旺的现象。此外，贸易商的出货积极性较高，部分品种的成交价格商谈余地较大，这也从一方面反映出贸易商对后市的悲观看法。同样，上游石化企业在贸易商拿货积极性降低的情况下，也逐步下调挂牌价。

　　从交易所库存来看，截至9月2日，LLDPE注册仓单达51896手，约25.9万吨，处于塑料上市以来注册仓单最多的时期，这也体现了现货市场对LLDPE的需求较为疲软。随着LLDPE1109合约交割临近，这些仓单不论是进入现货市场还是再次抛入1201合约，都将对后期价格有抑制作用。　

塑料

　　综上所述，在目前国内资金面紧张，全球经济复苏乏力，原油缺乏炒作题材和塑料消费旺季不旺的影响下，塑料仍然会在低位维持区间震荡走势，短期将会考验前期低点的支撑，操作上建议投资者在近期保持偏空的思路进行操作。（华联期货能源化工研究团队）