我们上篇报告中看空塑料的观点得到了市场的验证。比赛已经开始近1个月，期间重大消息迭出，原报告的数据资讯略显滞后，故我们在此对其中的利空利多因素再次审视。经缜密分析之后，我们认为世界经济不稳定不确定的风险堪比2008年，能源化工类大宗商品价格仍将走弱，虽然塑料短线可能迎来反弹，但中线仍是下跌趋势。

　　时光飞逝，9月快要画上了一个完美的句号！LLDPE期货市9月开盘11075元/吨，最多曾下跌2090点，跌幅18.8%。有人或许要问，如此大的跌幅，为何说是完美呢？我们认为，之所以说完美，因为在期货市场，无论涨跌，只要有一个明确的方向，投资者就有利可图。市场上伴随而来的是仓量的增加，热钱的涌入，比起“昙花一现”般的行情，无论涨还是跌，市场终究可谓完美。接下来我们开始近阶段分析影响塑料的主要因素。

　　美联储的扭转操作让市场大失所望，今年推出QE3的可能性不大

　　美国主权信用被下调的风暴仍未平息，上周美联储的扭转操作又让市场大失所望。4000亿美元的卖近期买远期国债的操作意在间接降低远期利率，但公布之后，全球金融市场暴跌。或是因为市场认为此举微不足道，难言是重大利多，无法改变美国乃至世界经济增速整体下滑的困境。美国经济仍旧困难重重，居民消费信心、失业率并没有因为QE1与QE2的实施而出现明显改变，接连不断的不利数据出台，不得不让投资者的猜测方向再次转移至是否继续实施QE3计划以挽救美国经济。我们认为既然美联储已推出新政，今年再推QE3(第3轮量化宽松政策政策)的可能性急剧减少。之前高盛就认为，9月份会议延长两天意味着美联储将通过资产负债表来实施进一步宽松政策，但时间可以延迟至2012年初。另外我们注意到近期美元强势上涨，取代黄金成为最佳避险工具。随着恐慌情绪持续弥漫，美元可能在短中期继续走强，从而对原油、塑料等大宗商品价格产生压力。

　　受外盘暴跌影响，国内通胀压力减轻，但内生因素仍在

　　从国内的宏观经济上来看，持续高企的CPI(消费者物价指数)仍是政府的最大难题。在2011年紧锣密鼓的货币紧缩政策之后，通胀仍存在着持续性的特征，但是在控制物价方面，却逐步初露成效。根据统计局价格数据显示，8月份物价环比增速小幅放缓。我们认为这主要来自欧美债务危机导致国际价格下跌的影响，中国内生的通胀因素仍在，如猪肉和鸡蛋等的持续高价。

　　制造业继续衰退。据汇丰公布， 9月份PMI(采购经理人指数)为49.4，低于50的荣枯分界线。据此分析，中国经济增速仍将放缓，对原油塑料的需求难以强劲。

　　尽管近期大宗商品市场已经暴跌，但中国政府官员仍表态将严控物价。央行行长周小川9月24日在国际货币基金组织国际货币与金融委员会(IMFC)第二十四届部长级会议上提出“货币政策力度和节奏可微调，取向不改变”。在9月1日出版的2011年第17期《求是》杂志发表的中国国务院总理温家宝论述当前宏观经济形式和经济工作的文章中表示：“一、全面准确把握当前的经济形势；二、坚持宏观调控的取向不变，把握好宏观经济政策方向、力度和节奏。”，温总理表示，尽可能使物价涨幅在下半年降得多一些，保持总水平稳定。