渤商宝-中国渤海商品现货投资第一门户

【2011期货团队评选】盛达期货:焦炭遭受上下夹攻 难堪局面再现

发布时间:2012-07-04 来源:转载 关键词:【,2011,期货,团队,评选,】,盛达,焦炭,遭受,

  9月份大连焦炭低开低走,创下历史低位后小幅反弹回升, 自焦炭品种上市以来,月K线已经连续4个月收阴,9月跌幅更是超出以往水平。日线来看,大连焦炭上半旬震荡上走,月中在60日均线附近承压,下半旬连连走低,整体上表现弱势。进入10月份,焦炭迟迟未有起色,第四季度又会出现怎样的走势。接下来,我们将从焦炭的主要影响因素一一着手,进行分析。

推荐阅读

周期蓄势待发 商品缓步下行
胶市仍处于寻底过程中
  • 2012年有色金属将黯然失色
  • 糖价跌破6500地方收储或启动
  • 2012年钢价走势或将前低后高
  • 需求拖累PVC难改弱势格局
  • 信心略恢复甲醇步入盘整期
  • 2011期货产品创新领跑者系列访谈

  1、 欧债担忧时好时坏,国内货币政策难有松动

  近年来,欧债危机似乎成为了全球经济的一大重要名词,任何一丝风吹草动都可以引发连串的市场效应,尤其是对股市期市影响明显。提及欧债危机,不得不提及近期欧盟提出的救助方案欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Facility, 简称EFSF),随着芬兰、德国议会相继投票同意扩大EFSF计划,将为出现危机国家贷款的EFSF借贷上限从2500亿欧元提至4400亿欧元等至此,17个欧元区成员国中已有10个同意扩大EFSF。但这一自救计划却因为最后一个成员国斯洛伐克在周二的投票表决中并未得到通过而进一步延宕, 市场饱受压力。不难看出,欧债危机时好时坏,很难令到市场释然。

  图表1 CPI指数


国内方面, CPI数据虽连续两个月有所回落,但不管怎么说,这个数字还是六字当头, 面临这国内高通胀以及经济发展趋缓的困局,国家统计局于1014公布,9月份CPI数同比上涨6.1%PPI比去年同月上涨6.5%。从目前情况看,我国宏观经济运行情况大局已定,今年经济增速仍会保持在9%以上,全年通胀有望控制在5%左右。因CPI高企使得本年度货币政策一直趋紧,相信在CPI未有得到有效的控制之前,市场资金流动只怕不会有放松的一天,从当前财政政策以及货币政策来看,中国政府先后六次上调商业银行存款准备金率和三次上调利率,政府对抑制通胀的政策基调并没有放松的迹象,9月、10CPI数据虽未有出来,但这两个月内出现两个假期,容易推高消费力,市场对未来的CPI数据预期并不乐观,因此,受到宏观环境的影响,近期连焦缺乏一股向上的外围推动力,调整压力并没有因为前期的大跌而有所缓解。

   2、 焦炭产量高位运行,焦化企业限产开始

  图表2 焦炭月度产量


  2011年8月,中国焦炭产量3785.4万吨,当月同比上升至22.64%,产量依旧高位运行。前期7月份焦炭产量小幅下滑的主要原因是山西地区持续进行煤矿整改,造成焦煤资源紧张,部分焦化企业开工率有所下降;8月份煤矿整改后焦煤资源放松,焦化厂生产恢复正常,从而提高产量,8月焦炭产量可以说跟6月高位水平相提并论。但9、10月份钢市低迷,钢价重心不断下移,但炼焦煤价格持续坚挺,上下夹攻令到短期焦化企业生产积极性受挫。据相关权威机构对重点独立焦化企业的调查显示,目前产焦大省山西已有限产迹象,幅度大致在原有减产基础上削减10%-20%产量,大型焦化企业产量能利用率大致在80%;中小型焦化企业产能利用率在50-60%,部分资金紧张的焦化企业已经出现闷炉。

  3、焦炭产量增速快于生铁,下游钢铁行业需求明显不足

  由图4中所示,焦炭消费比例非常鲜明,主要用于钢铁行业,其余行业消费量只占15%。

  因而,对于下游钢铁行业发展好与坏,很大程度决定了焦炭价格涨或跌。

  图表 3 焦炭消费比例


  我们可以对比一系列数据:2011年8月国内粗钢产量为5875万吨,环比下降0.9%,较去年同期增长17.6%;8月份生铁产量为5394.6万吨,环比下降2%,较去年同期增长14.1%。受楼市需求疲软影响,粗钢和生铁产量8月份持续下跌。而在第2点中,我们提及,目前焦炭8月份焦炭产量为3785.2万吨,环比增1.7%,同比增22.6%。从这个产量增速的角度来看,焦炭产量增速明显是由于生铁,但焦炭将近85%的消费来自炼铁行业,国内多数独立焦化企业以生产二级冶金焦为主,生铁生产降温,变相地减少了焦炭的需求,这也就是说,焦炭后期很可能存在供应过剩的风险,但不排除焦化企业由于无法将成本压力转嫁至下游市场而出现减产现象。

  图表 4 生铁、粗钢以及焦炭月度产量


  4、焦煤价高货紧,逼使9月二级冶金焦上涨

  图表 5 二级冶金焦价格


  由于前期国内大部分地区煤矿继续整改,导致合并后的一些大矿没有办法在短期之内恢复生产,因此炼焦煤资源目前相对紧张,再加上,下半年大秦线检修9月20日展开为期15天、每天4小时“开天窗”施工,这也就意味着第四季度内焦化企业将面临着焦煤价高货紧的局面。受炼焦煤价格上涨以及物流综合成本上升,独立焦化企业迫于转移高额成本,要求焦炭涨价60元/吨,焦化厂与钢厂双方博弈,最终钢厂接受30元/吨左右的涨幅,双方达成协议。 下表可见,目前焦炭采购价格稳定坚挺,日钢焦炭采购策略一向灵活,作出价格调整也在情理之,其他钢厂采购价格相对稳中带涨,现今沙钢二级焦炭到厂含税价在1980元/吨;水钢二级焦炭到厂含税价在2240元/吨等等。

  表格 1 主要钢厂9月份焦炭采购价变化


  后期展望

  综上所述,外围环境动荡不安,欧债危机并存,投资者心态不稳,国内资金收紧,中小企业资金链面临脱轨风险,市场前景忧虑重重;目前来说,由于钢市金九银十的美梦落空以及焦炭8月份产量上升,导致焦炭暂时出现供过于求的局面,但市场对焦炭后期产量回落、资源回归平衡的预期强烈,加上当前炼焦煤价高货紧,二级冶金焦价格始终坚挺如一地支撑焦炭期价。整体来看,焦炭似乎被上下夹攻,笔者认为,短期内焦炭仍会维持盘整格局,至于后期上涨动能如何,最终还是必须视乎钢厂冬储采购焦炭的情况。

作者:本网站

来源:转载

相关新闻