一 宏观经济面

　　国家统计局于11月9日发布数据显示，2011年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。消费价格指数同比回落符合此前市场预期，通胀拐点明确。维持12周不变的一年央行票据发现利率本周意外松动，较上周下行了1.1个基点。至此，央行已经通过公开市场在短短四周时间内三度释放微调信号。

　　希腊政局稍有稳定，欧债问题的焦点已然转向欧元区第三大经济体—意大利，受危机拖累，意大利融资成本持续攀升，11月7日创下该国加入欧元区以来最高纪录，市场纷纷猜测其向欧盟求助的可能性，以至目前市场存在很多不确定因素。

　　二 需求面

　　2011年1月至10月我国累计塑料制品产量为4384.7万吨，较去年同期减少251.53万吨，增幅为-5.43%。2011年10月份的产量为510.51万吨，较去年同期减少15.37万吨，增幅为-2.92%。从图1中可以看出，进入2011年来，塑料制品的产量一改前几年的逐步上升的态势，走出令投资者担忧的局面。

　　图1 塑料制品月产量图

　　数据来源：华安期货金银岛

　　时值农膜生产旺季，商家农膜生产继续处于高位维持期，日光膜生产基本全部结束。华东地区农膜旺季继续维持，江苏、安徽、浙江等地开机继续保持高位，后期生产有望维持；东北地区需求相对清淡，各厂开机不均，但总体生产有所转淡，地膜方面，春季地膜储备迟迟未启动，只有甘肃、云南地区受季节因素及政府招标影响，开机率尚可，新疆地区地膜生产逐步启动，目前整体开机率维持在20%较低水平，总体来说，厂家普遍反映今年订单接收不及往年，农膜的消费需求在一定程度上受到抑制。

　　三 供给面

　　2011年9月国内PE产量为70.2万吨，较去年同期（88.57万吨）减少18.37万吨，同比减少26.17%，1至9月份累计产量749.2万吨，同比去年（757.12万吨）减少7.92万吨，降幅为-1.05%。PE9月进口72.26万吨，环比减少5.46%，同比上年9月份（62.11万吨）增加16.34%，全年累计进口542.46万吨，同比去年减少2.41%。PE月度产量图如图2所示。

　　图2 PE月度产量图

　　数据来源：华安期货 金银岛

　　从图2中不难看出，PE月度产量有减小的势头，但国内石化PE11月份供应压力依旧较大，但石化厂家基本完成年度生产计划，欲采取限产来适度调整库存结构，积极调节市场供应，这或许能起到一定影响，但前期十月份PE货源压力较大，工厂开工较为正常，港口库存大增，贸易商心理支撑不强，加上市场的持续萎靡，货源存量上升明显，且以LLDPE和LDPE占据多数。从外商反映的情况来看，中东货源供应仍在增加，加之欧美经济暗淡，需求不佳，部分货源陆续流入市场。装置方面，除去个别装置检修外，基本运行正常。因此，笔者认为后期货源可能仍然呈现高位。

　　四 成本面

　　国际原油价格自10月初至今呈现单边上行的局面，从10月初的74.95美元/桶一路上涨至本文截至时11月10日的98.22美元/桶，上涨23.27美元，涨幅高达31.05%。但纵观国内的PE市场，近期强势的油价走势并未对国内PE市场形成强有力的成本支撑，反而出现油价与聚乙烯市场的背离局面。接下来，原油是否能够继续前期走势受诸多政治因素并不确定，但受全球经济短期难以恢复的影响，油价或许难以持续前期的走势，从某种层面上说，也是原油给予国内PE的成本支撑在短期内或将难以显现。

　　近期亚洲乙烯市场弱势盘整，现货交投黯淡，下游聚乙烯、乙二醇等需求主力纷纷“退场”，主要以消化前期库存为主，后市看空情绪较浓。

　　五 塑料后期展望

　　中小企业目前所面临的压力主要来自于资金的短缺，10月份我国再次下发对于中小微企业的扶植政策，并于11月份开始执行，如此中小企业的困境或许能够得以缓解，但临近年底，资金链的紧张一时难改目前资金短缺的局面，整个10月份国内PE市场的低迷主要在于下游需求的低迷，“金九银十”的传统旺季并没有如期出现，工厂采购周期的缩短、开工率的下降、订单的相对减少，使得市场一度交投清淡。

　　就目前市场现状来看，需求不振是影响LLDPE市场行情的关键因素，10月份石化检修较少，市场供应量增多，通过统计石化库存的总体库存可以看到，目前石化内部库存量继续维持高位。月底中石油全国各大区首先开始执行限量开单计划，一是调整市场供应结构来拉动市场走强，二是在高油价的背景下，减少生产的亏本。但这一举动笔者认为并不会再短期内对市场带来提振。期价在短期内或将继续走弱，若后期在库存消化方面有所成效，欧债危机和国内需求有所好转之际，或将迎来连塑的上行局面。