和讯特约

　　一、行情回顾与展望

　　欧债方面，消息方面主要围绕意大利10年期国债收益率7%的历史最高点生死线制造恐慌，及内部总理人选等政局的动荡影响市场情绪，虽然最后欧央行大幅度购买意大利国债以及蒙蒂成为意大利总理的热门人选令紧张的局势有所缓解，但欧债问题一直以来是一个长期问题，现在只是新瓶装旧酒，希腊问题转移到意大利问题，只是意债大约是希腊债务的五倍，估计对后期市场情绪影响会更大。

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周期蓄势待发 商品缓步下行

胶市仍处于寻底过程中

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　　美国方面，周五市场的一波反弹，主要由于美国方面的一些利好消息，包括美国上周续请失业金人数为361.5万 (低于预期的368万) ，上周初请失业金人数为39万 ,续失业金人数减少1万人。以及美国10月份进口价格走低，这表明通货膨胀得到控制。美国9月份贸易逆差意外收窄，原因是当月出口创历史新高且对欧元区的贸易逆差大幅下降。个股方面，也是出现普涨，如成份股默克公司涨1.18美元，至34.97美元，涨幅3.5%，该公司于七年来首次提高季度派息水平。加上之前日本，瑞士干预汇市，造成汇市美元一支独秀，本周迎来大涨，避险资金有继续回流美元的可能。

　　中国方面，股市经过前期的一轮大涨之后，在一个平台上进行盘整，但本周主要由于高盛拟15.4亿美元出售24亿股工行H股，利用抛盘的方式来间接打压A股，工行占A股权重较大，会打压A股股指。造成本周四A股下破2500重要心理位，后市能否继续上行会比较严峻。

　　二、行业基本面分析

　　1、烧碱价高位运行，影响供应格局

　　目前烧碱价格是在高位保持一个持稳运行的走势，以32%离子膜碱为例，国内市场华南持稳在1025元/吨，华东持稳在900元/吨，氯碱企业普遍库存资源有限，烧碱供不应求，因而开工率一直保持不变，这样就保持了对电石原料稳定的需求量，使电石报价一直稳定，另一方面开工率的一定也使PVC供应过剩，8、9月为产量最高，氯碱企业又由于烧碱的利润基本达到盈亏平衡，因而PVC报价一直持稳不变，观望市场为主。

　　图1 国内各地区电石价

　　数据来源：集成期货有限公司

　　图2 PVC产量

　　数据来源：期货日报 集成期货有限公司

　　2、下游需求的不足，市场成交平淡，现货价随期货价波动

　　今年以来金九银十的不如预期，国房景气指数进入低于100的不景气区间，全国由上海、深圳掀起的全国降价潮，这些都预示着今年房地产业的弱势难改，而市场这几周以来也逐渐的由期货价带动现货价波动，并且从九月份以来全国现货价在6300元/吨附近是一个历史低位，估计在那里会对期货价有一个支撑。

　　图3 国内各市场pvc价格

　　数据来源：集成期货有限公司

　　三、技术面分析

　　上图为PVC指数的日线图，本周主要走了一个震荡后下跌破三角形态的走势，破平台后收一根光头光脚的阴线，空方力量较强，本周五进行了反弹，反弹力度较强，在上攻前期平台6650的压力位后回调，成交量近两日有所上升（如图中①所示），说明资金参与积极，下周估计会在6450-6850震荡，如图中②所示。

　　四、综合分析及操作建议

　　综合来看，宏观经济欧债问题令局势动荡不安，PVC基本面供应过剩，厂家出货随行就市，观望为主，下游需求低迷，现货随期货波动，所以关键从技术面来看，估计短期会在6450和6850之间震荡，长期来看还是偏空为主，下周投资者可关注6450是否破位，若破位明显可适当进场杀跌。另外，可关注下周二公布的德国第三季度GDP年率初值以及周三日本11月的央行利率决议，估计会对市场带来一定影响。