北大汇丰看盘（2012/03/5-03/9）

　　北京大学汇丰金融研究院金融指数研究室

　　——刘宗赫 林晓伟 刑燕

　　2012年3月12日

　　一周交易回顾

　　〖大盘走势〗

　　图1 北大汇丰中国商品期货指数大盘走势

　　从图1上看，北大汇丰指数（PHCCI）突破了五日均线，似有来势汹汹的感觉，短期的行情偏多，但上方的压力犹存，中长期行情能否显现需要观察双重顶的高度能否被有效突破。

　　〖板块走势〗

　　图2 北大汇丰中国商品期货金属分指数走势

　　金属板块本周震荡，分指数周中冲破五日均线，而二十日均线显露颓势，说明此行情主要是由大盘带动的。

　　图3 北大汇丰中国商品期货农产品分指数走势

　　农产品板块本周上涨，分指数周中突破五日均线，而且上升势头不错，短期应看多。

　　图4 北大汇丰中国商品期货化工产品分指数走势

　　化工板块表现平平，分指数突破了五日均线，但五日均线已扭头向下，短期应谨慎。

　　交易提示

　　〖国际宏观〗

　　 美国非农就业好于预期，QE3渐行渐远。随着就业数据的改善，投资者对于美联储推出QE3的预期继续降温，从而在短期内提振美元，以美元计价的大宗商品承压。

　　 希腊债务互换计划进展顺利，市场悲观情绪扭转。希腊债务互换顺利进行有利于欧洲经济的稳定，对全球商品市场将产生积极的作用。

　　 日本经济上季萎缩0.7%，经济复苏依旧脆弱。1月经常帐逆差创新高反映日本出口疲软与能源进口激增，本周四日元汇率贬值0.39%，日本的经济复苏依然问题重重。

　　〖国内宏观〗

　　 下调增速目标打击市场信心。中国下调经济增长目标，导致全球投资者陷入焦虑。经济增长放缓还意味着贷款增长放缓，银行放贷将更加谨慎，可能会进一步影响企业贷款。

　　 经济较快发展仍有保证。中国预备了充足的财政以支撑2012年的经济增长。

　　 高耗能产业面临调整。中国将控制汽车产能的增长，推动企业兼并重组。政府将推广新能源汽车，鼓励淘汰旧车辆以降低污染。

　　〖板块分析〗

　　 期铜或将走强，期待中国利好政策。中国政府会出台刺激经济增长的政策，这些政策会对铜价产生利好消息，会刺激铜价上升，因此投资者愿意在目前低位买入，期待未来铜价的升温。

　　 黄金下周前景乐观。黄金交易者在过去四月积累了比以往都要多的金属之后，现在对市场的行情最为乐观。对冲基金在看涨上的赌注也达到了五个月以来的新高。

　　 小麦连跌。当前全球小麦供应充足，联合国粮食及农业组织预测，今年世界小麦总产量可能下降1.4%，但仍然是历史第二大丰收。

　　 棉花弱势难改。供给过剩仍是限制棉花上涨的主导因素。

　　 油价坚挺。今年的经济形势比去年有所好转，但目前能源价格的增长是一个重的逆势因素。几乎一半的分析师预测至16日油价将有一轮下跌。三分之一的分析师认为油价还将上涨。

　　 轮胎市场的原料需求上升有望推高天胶期价。印度汽车销量和轮胎产量的提高使得印度国内天然橡胶的需求增长快于供给，天然橡胶缺口预计将会扩大。

　　下周市场预测

　　技术上看，继上周指数上涨后，本周指数下跌。RSI指数方面，短期曲线周中跌破长期曲线，但尾盘略有回调。说明投资者仍存在分歧。KDJ指数方面，J线下行，下行过程与K线和D线形成交叉，但K线和D线没有随J线一齐下行而是略显转折之势。综合指数本周略有下跌，预计期市仍将以波动为主，建议投资者保持谨慎。