5月PTA供应将保持偏紧局面，低加工费也将在一定程度上支撑PTA现货投资价格。但由于成本端利好逐步消化及资金流紧张，PTA期价短期缺乏上行动力。

　　经历3月的两轮下跌行情后，PTA现货加工费已降至300元/吨以下的低位水平，受此压力，PTA工厂陆续出台装置检修计划，且个别工厂检修提前和检修期延长，4月开工率最低降至60%附近。据了解，现已出台5月检修计划的主要有逸盛宁波、台化兴业和浙江利万等，涉及产能525万吨，其中扬子石化因计划安排在月底暂不计入。另外，新产能年内投放暂无明确时间点，而长停装置远东和翔鹭短期内无重启意向，且在目前低加工费状态下，工厂开机时机不佳，因此预计短期无潜在增量进入市场。笔者认为，5月PTA装置检修致工厂减量供货，且在低加工费压力下，不排除其他工厂进一步出台检修计划，预计国内PTA开工负荷将再度降至七成以下水平。

　　因为聚酯产品生产利润良好，年后聚酯工厂开工负荷始终维持在85%以上水平。从季节性角度分析，5月聚酯工厂综合开工大概率较3、4月继续提升，虽然以目前工厂实际开工运行情况来看，装置开工率进一步提升空间不大。但由于近期主要原料PTA和MEG价格下跌，聚酯工厂主流产品生产利润处于过去5年来最高水平，工厂保持较高开工积极性，预计月内维持八成以上开工负荷可能性较大。同时，桐昆恒邦二期已于4月中旬顺利投产，为市场带来一定增量。但另一方面，终端织造行业5月开工率季节性下降概率较大，或降低对聚酯原料的需求。整体来看，预计5月国内PTA现货投资供应将偏紧，但鉴于PTA装置检修预计少于4月，且聚酯端存在小幅降负风险，PTA去库存力度会减弱。