一季度，PTA期货价格冲高回落。1月-2月上半月，基于对原油的看涨预期及上半年亚洲PX集中检修，市场对成本端利多炒作，盘面增仓上扬至5900一线附近;但随后由于下游及终端需求跟进有限，且PTA现货交易偏高的加工费下，套保盘及获利盘较重，期价减仓回调，在3月份因原油大跌带来成本端信心的崩塌，主力1705合约快速下行至5000一线附近。

　　负荷及库存：一季度，国内PTA装置检修不多，平均负荷维持在75%左右水平，再加上2月蓬威90万吨产能装置重启，而由于春节期间下游聚酯季节性检修，1-2月份PTA库存快速累积，3月份聚酯负荷升至85%左右的高位水平后，PTA-PET达到弱平衡，一季度PTA整体累积库存预计在50万吨左右水平。加工费：由于对上游PX上半年集中检修的炒作，1月至2月中旬，PTA加工差持续上升，最高升至700元/吨之上，但由于下游聚酯需求未能跟上，加工差随后开始压缩，而3月份原油的大幅下跌令成本端崩塌，PTA加工差快速收窄。截至3月17日，PX中国/台湾CFR价格跌至873美元/吨，折PTA直接成本在4700，而2月底敲定的PXACP价格在905，折PTA直接成本在4850。一季度PTA现货价格自2月中旬5710的高位，下跌逾10%，至目前的5050一线，PTA现货动态加工费在350左右;若按(现货PX月均价+ACP)/2的月度原料成本，则加工费在230左右。远低于业内大厂450-500的加工费成本线，PTA加工费继续压缩的难度较大。

　　若加工费在400以下水平持续一段时间，则将引发国内更多装置的降负或检修，计划今年重启的装置也可能因此推迟。按照目前的检修计划，二季度PTA将进入去库存期，但去库存的幅度仍需要继续关注装置的检修情况(是否会有更多的装置检修或降负，逸盛大化375万吨产能装置检修动态等)以及下游需求情况。二季度为聚酯消费旺季，但目前聚酯库存偏高，需密切关注旺季里聚酯的去库存进度。若终端需求迟迟不见扩大，现货交易聚酯库存消化缓慢将压制聚酯行情，进而拖累聚酯工厂对原料的采购力度。