PTA负荷在2月保持在75%左右，在目前现金流持续扩张的情形下，可能会持续带来整体负荷的上升，本月逸盛石化就提前结束了检修而复产。另外，翔鹭石化和远东石化重启时点预计也将在今年上半年，长期停产的蓬威石化90万吨装置也不排除有重启的打算，但在行业景气度较低背景下，产能的重新释放也将对现货投资市场心态形成一定的冲击。

　　另外从仓单方面来看，此前我们认为PTA合约在16年9月进行了仓单的注销后，之前未消化的仓单应该会经历一波换货，重新注册成仓单。目前来看，2月下旬交易所仓单上升到23万张左右。这种情形归根到底还是期货的长期升水导致的。目前5月合约升水现货大概200元左右，对于现货商来说是相对比较划算的。如果PTA的弱基差状态一直延续，那么仓单压力会不断向远月合约转移。整体PTA环节缺乏去库存的驱动，或将面临持续去库存的压力。

　　2017年我国计划新增聚酯产能420万吨，多集中上半年投产，新建装置的前期备货将放大PTA需求，预计本年度聚酯产量增速为5.5%。2月份来看，聚酯环节库存有所积累，但价格高位僵持，成本下滑导致生产利润有所回升，3-4月份，聚酯生产将进入季节性旺季，终端订单情况良好。下游产销周期性回暖的预期大概率会对PTA期现价格形成自下而上的利多提振。对于3月份的聚酯行业，现货投资产销有望出现比较好的变化。