在经历了此前几年PTA现货交易价格持续重心下移后，2015年以来PTA价格主要呈现出底部宽幅震荡走势。PTA产业链由于上下游产能建设周期不一带来的品种强弱轮换周期面临拐点。与此同时，间歇性、规模性的PTA行业减产开始对价格形成周期性的提振，并且我们认为这一态势在未来仍将延续。目前PTA价格我们认为处于未来两年相对底部的区间，我们对于2017年PTA走势保持相对乐观的观点，整体价格重心有望上移。

　　从PTA行业供给与需求周期观察，过去四年多的时间，由于需求增速平台保持稳定，而供给增速平台进入加速扩张，从而我们观察到整个行业景气度持续趋于下行。而这一趋势我们认为目前开始有拐点的迹象，PTA产业链面临供需结构的再平衡，PTA行业景气度有望上升。

　　从PX到PTA供应周期来看，PX供应紧张的态势将明显趋缓，主要来源于一系列新增PX装置的投产。而对于PTA而言，这一轮的产能释放周期已经接近尾声，同时我们认为不排除有供给超预期收缩的可能，2017年PTA行业的盈利状况与景气度或均面临温和的抬升。

　　而从需求周期来看，整体需求保持稳定增长，增速与上游环节的增速相匹配。同时，人民币走弱有利于织造厂订单回流，有望拉动下游织造和服装环节外需回暖。预计2017年聚酯到终端纺织环节增量仍然将呈现温和增长的态势，整体行业的景气度与利润预期同样面临温和的恢复。另外我们认为产能去化不及预期将是2016年下半年PTA现货交易价格主要的下行风险。