上周四，在供需面没有利好出现的情况下，PTA一改往日颓势，迎来了久违的大幅拉涨行情，持仓量更是创出合约上市以来的新高57万手。不过，笔者认为后市无论从原料端还是供需面分析，PTA现货投资都缺乏持续上行的驱动力，追涨需谨慎。

　　10月逸盛、恒力、三菱集中检修，导致PTA月均负荷偏低，而聚酯负荷维持年内高位，当月PTA预计去库存10万—15万吨，在良好的供需面推动下，PTA实际加工费反弹至500元/吨附近(10月PX亚洲ACP结算价780美元/吨)，较9月PTA平均加工费上涨近50元/吨，可见供需面的利好已经在加工费里有所体现。但随着10月中下旬检修装置陆续重启，PTA供应再度增加，而且考虑到天气因素，进入11月之后，除非有不可抗力或者故障性停车，否则PTA工厂不会选择在冬季检修，这意味着未来2—3个月国内PTA装置保持高负荷运行是大概率事件。

　　聚酯工厂经历了G20会议期间的大规模停车，加之目前聚酯成品利润丰厚，库存处于低位，预计四季度聚酯负荷不会出现明显下滑，平均负荷或将维持八成以上。虽然聚酯负荷维持高位会对原料端形成刚需支撑，但不足以构成拉涨原料的动力。首先，聚酯负荷基本没有上行的可能，毕竟传统意义上的需求旺季已经结束，聚酯负荷能够保持目前水平已经很不容易;其次，原计划在四季度投产的几套瓶片装置，基本都延后至2017年投产，新增需求拉动落空。整体而言，10月中下旬之后，PTA供需面支撑逐步转弱，11—12月PTA库存大概率进入库存累积通道，供需面难以推动PTA加工费继续反弹。综上所述，无论是成本端还是供需端均难以推动PTA价格继续上行，短期资金的拉涨或给现货投资者提供入场做空的机会。