隔夜原油期货继续反弹，近期PX总体窄幅震荡，生产利润较好。PTA终端织机工厂开工有下滑趋势，随着G20峰会的临近，下周开始聚酯工厂或将出现大幅减负荷，后市PTA现货交易或将出现累库。目前市场仓单依然较大，隐性库存处于高位，PTA短期反弹空间或受阻，不建议追多。

　　当前，聚酯开工率维持在83%的高位，聚酯库存持续下降，聚酯的利润水平也大幅提升。这背后有聚酯产能投放速度的下降，有聚酯出口的增加，有下游需求的实际增长，也有原料价格的相对低位。聚酯的景气度提升意味着对PTA的需求有保障。从PTA自身而言，1609合约上累积了从1509合约退市以来的所有未能消化的社会库存，其中很大一部分是2016年春节前后聚酯停车而PTA供应未减少所带来的余量;而一旦聚酯开工率恢复至正常水平，PTA的供需也处于偏紧态势。PX生产商和贸易商较少，带有些许垄断性质，叠加原油上涨，PX整体易涨难跌。

　　短期看，PTA1609合约上的仓单即将流向社会，现货交易或多或少会压制价格。9—10月间有一批PTA工厂检修，但检修产能的绝对值依旧不及仓单总量。不过PTA1701和1609合约价差已经拉大至200元/吨以上，即使仓单不被消化，贸易商也可以通过向生产商和下游聚酯企业换货，将仓单重新注册到1701合约上。9月有一批聚酯工厂停车检修，PTA实时的供应量略有过剩。仓单流出的心理压力以及聚酯的短期停车，有可能在9月中上旬再度拉低1701合约价格至4800元/吨下方，此时才是投资者再度入场做多的好时机。