在原料现货交易价格上涨的刺激下,下游涤丝产销一度向好,下游聚酯厂去库存,利好PTA,但缺乏持续性。原油价格下跌,商品止涨回落,PTA失去上行动力,回归基本面。下游消费进入季节性淡季,PTA价格依旧偏弱。

　　当前，原油价格重心下移，PTA加工费被压缩至300元/吨以下，做多PTA机会显现，安全边际逐步提升。虽然7、8月PTA库存大概率会累积，G20峰会的召开整体对PTA仍有利空影响，但利空预期已经提前反映在PTA加工费里。目前下游需求大大好于预期，G20的影响或被市场过分解读。PTA有望迎来超跌反弹行情。

　　从PTA上下游产业链各环节加工利润来看，PX加工利润可谓“一枝独秀”。二季度以来，PX(FOB韩国)与石脑油平均价差为375美元/吨，现货交易截至7月5日，PX加工费扩至390美元/吨左右，生产一吨PX利润近百美元，这与石脑油、PTA、聚酯加工费形成了鲜明的反差。究其原因，仍然要从PX上下游及自身因素考虑。石脑油的相对弱势为PX加工提供了成本优势;而下游聚酯开工率持续维持高位，为PX需求提供了支撑。此外，国内PX进口依存度较高，国外供应商单方面的挺价也是导致PX加工费维持高位的重要原因。从7月PTA、聚酯装置运行预估来看，开工率下滑的可能性不大，预计PX加工费短期仍在380—400元/吨区间振荡;8月在聚酯开工大幅走低的带动下，PX加工费将受到挤压。