美元指数站上60日均线,加息预期升温影响下后市有望延续升势;国际油价继续上行的动力减弱,后期随着中断的供应逐渐恢复,国际油价有望见顶回落。BP珠海125万吨PTA产能装置在上周末正式停车检修两周左右,预计在6月初重启;福建佳龙60万吨产能装置5月22日附近重启;海伦石化于5月11日检修的120万吨产能装置预计将在本周重启。进入5月下旬后,随着大厂装置的重启,PTA现货交易供应将逐步提升,而下游聚酯及终端纺织将逐渐进入淡季,目前终端纺企订单不足,江浙织机的负荷水平已自3月份的79%下降至71%,PTA基本面将逐渐转为累积库存,中长期行情震荡偏弱。

　　短期而言,由于当前PTA的社会库存并不高,下游聚酯开工率仍在84%-85%的高位水平,考虑到产品库存、生产利润、停车成本以及下半年G20峰会和环保治理因素影响带来的减产预期,聚酯工厂短期还不愿意主动降负荷,而PTA加工费已降至400元以下,进一步压缩的空间极为有限,目前来看,PTA价格通过压缩加工费来换取下跌空间的步骤已基本完成,接下来,继续下行需要上游成本端的走弱推动,因此在原油转跌之前,PTA将以弱势震荡为主,追空仍需谨慎。若原油上涨,则由于PX检修高峰已过,市场可通过压缩PX加工费来削弱原油的影响;若原油下跌则PX、PTA将跟随下跌。操作上,建议仍以空头思路为主,仍需警惕大装置的突发性检修。

　　虽然近期成本端原油价格走势相对坚挺,但影响PTA期价变动的主要因素为基本面弱化及大宗商品价格回跌的拖累。从基本面来看,汉邦石化新增产能投放,国内PTA工厂综合开工率维持较高水平。从跟踪情况来看,珠海BP进入检修,恒力石化装置短停,但随后福建佳龙和三房巷装置都有重启计划,国内PTA综合开工率有望保持较高水平;另下游聚酯工厂仍处旺季生产阶段,其工厂运行负荷仍维持较高水平,但终端织造工厂的开工率连续下滑,后市对原料PTA的需求预期有限;基本面整体较前期偏宽松格局。PTA注册仓单量仍维持较高水平,现接近18万张水平,仓单压力未能有效缓解。综合而言,PTA基本面较前期弱化,国内大宗商品现货交易价格整体回跌拖累TA行情,虽然原油价格近期维持高位,但油价关键阻力位承压,TA主力短线走势偏弱震荡。