PTA2016年供需或维持紧平衡 除了汉邦220万吨产能上线外,其余两套装置上线可能性很低,所以产量水平在3135万吨的概率较大,而对于3300-3400的需求预期,2016年供需将维持紧平衡状态,如果再考虑装置检修以及故障等原因,PTA现货交易紧张态势可能加剧。但短期由于库存处于高位,短期压力仍存。

　　PTA产业处于产业周期底部区域,后期或逐步完成去产能 PTA行业落后产能淘汰持续的时间取决于过剩和产能严重程度以及下游需求提升的速度。但可以肯定的是,聚酯行业落后产能在逐步淘汰,这将伴随着聚酯产业景气度从低点逐步向高点抬升,随之而来的是价格的抬升以及利润空间的放大。

　　上游原油、石脑油及PX短期格局变化不大 原油供需矛盾难以改变,但汽油库存明显下滑,底部区间逐步形成,石脑油与原油价差处于历史低位,后期调油需求或提振价格,同时PX二季度检修装置较多,四月份仍将震荡偏强。

　　聚酯负荷提升的速度和高度及持续的时间长短,将是PTA后市的关键因素 目前聚酯负荷至78.8(对应PTA平衡负荷70%),2009-2015年7年平均80,2013-2015年三年平均77。两套小装置开出后,PTA负荷极限77.3,考虑每月其他领域用量后,聚酯平衡点负荷应该在85%左右。

　　综上所述,PTA长期或有上行动能,但短期压力仍存,目前近月仍处于贴水状态,仓单仍有流入压力,期现套利仍有空间,但区间不大。现货交易操作上,趋势单可在供求接近平衡点,负荷基本达到最高,可在加工费用低点逐渐建仓多单,关注聚酯需求变化及PTA装置故障等。建议以其他后势看空的化工品(如LL)对冲风险。