节后市场情绪延续高涨,配合房地产支撑政策,玻璃2月跟随周边建材类商品继续反弹。主力1605合约月度累计涨超8%至920元/吨阶段性高点。现货交易沙河地区微涨10元/吨至890元/吨,盘面现货最低价依然集中沙河地区。华中和华东地区由于产能出清较快涨幅更强,节后累计上涨30-40元/吨。

　　上游厂商努力拉涨,但下游贸易商和深加工订单却表现不佳。值得警惕的在于不断攀高的玻璃厂商库存。对比周边工业品,反弹力度强的无不处于低库存结构。然玻璃库存依然处于同期历史高位,一旦整体商品情绪走弱,玻璃将成为回落压力最大的品种之一。且在玻璃行业中,库存-价格之间一般存在较好的反向关系,但年后的行情却表现出库存增加,现货涨价的背离格局。

　　期现价差上,当前现货盘面最低价不过890元/吨,玻璃920元的期价较现货升水30元/吨,甚至能够覆盖仓单部分成本。即使考虑后市玻璃现货涨幅,在考虑需求突然回暖的前提下,沙河地区潜在现货上涨空间也就在30元/吨附近。当前期价已然充分反映后市可能的上涨空间。

　　从周边建材系商品可以看到,此轮反弹除了行业本身结构的配合外,更多源自市场对中国需求端好转的乐观预期。进入3月份后,真实需求将逐渐进入现货交易市场,当前的乐观预期进入检验期。尽管我们目前并没有足够的证据表明未来需求不佳,但就笔者的草根调研来看,需求难有出色表现。一旦真实需求将当前的情绪证伪,期价或高位回落。周边螺纹等建材类商品仍然偏强,玻璃则呈现震荡下跌格局。上周,玻璃主力1605合约跌3%至924元/吨,远月跌5.4%至930元/吨,9-5价差扩大后再度收窄。资金依然集中1605合约,移仓速度较慢。