上游产品现意外的大跌走势,PTA成本平台坍塌,恰逢下游需求下滑,短期PTA现货交易仍可能有补跌行情出现,考虑本月中有两套装置计划检修,过剩情况将略有缓解,振荡筑底的可能性大,中长期继续关注5-9正套机会。

　　上周国际原油大幅下跌,创12年来最低,短期油价或将继续下挫至30美元/桶附近的支撑位,PX跌幅较大,对PTA成本端产生冲击。供给方面,上周末PTA装置开工率在70%左右,BP珠海石化2号线110万吨检修装置计划于重启,同时三菱化学及逸盛宁波4号线存在检修计划,PTA负荷将有所下滑。需求方面,下游聚酯和织造负荷继续下降,PTA供给偏宽松。近期人民币汇率明显贬值,这对PTA价格产生一定支撑。综合来看,上游原油或继续下跌,下游聚酯负荷下降较快,PTA供需宽松,PTA将延续震荡偏弱走势。

　　美国12月非农数据大幅好于预期,美元指数快速上涨,令油价承压,两地原油价格冲高回落,美原油跌破33美元/桶。PTA装置方面,宁波三菱70万吨装置计划1月中旬开始停车检修,逸盛220万吨装置计划1月15日开始检修。除去已淘汰产能,国内PTA总产能为4393万吨,当前PTA负荷为70.1%,高于供需平衡对应负荷7.4个百分点。下游方面,随着春节假期逐步临近,未来两周内刚需将继续走弱,终端织机负荷和聚酯负荷将明显下滑。供需面维持弱势格局。而人民币大幅贬值及资金面因素对期价尚有一定支撑,预计短期PTA期价弱势震荡为主,建议暂时观望。

　　一季度超800万吨的聚酯产能有减产计划,PTA现货交易将转入实质性库存积累阶段,上周PTA加工费得到修复,虽环节被压缩空间有限,但为做空PTA提供缓冲,决定其反弹幅度有限。做空PTA最大空间压缩的为石脑油和PX利润,石脑油有40到50美金利润能被压缩,PX有20到30美金利润能被压缩。PTA多空拉锯的局面面临方向选择,聚酯减产后会逐步向上产生反馈,压缩上游利润,维持之前逢高抛空的观点,预计一季度中会见到PTA阶段性低点。