PTA 行业加速洗牌,重夺产业链定价权。PTA 产能新增投产进入尾声,部分新增产能受行业影响延迟投产。同时高成本产能加速淘汰,寡头格局话语权增强,逸盛石化国内产能市占率接近40%。现货交易行业理论产能4700万吨,实际有效产能仅3450万吨。全年行业整体开工率维持在80%以上。上游PX 的扩产以及下游稳定增长促使产业格局日趋合理,PTA 环节重夺定价权。

　　Q3业绩受原油下跌及汇率波动下滑。其中汇兑损失亏损3.1亿,Q3油价下跌导致产品存在周转价差亏损约1亿元。但公司的业绩拐点已然显现。短期公司PTA 平均开工率在85%以上,长期处于90%以上。未来无新增产能投放。同时由于油价下跌,PTA 社会库存处于历史低位。未来一年,PTA600-700元/吨加工费将成为新常态。目前龙头企业500元/吨加工成本,按照600万吨权益产能90%的开工率计算,单季度业绩有望达到1.35-2.7亿元(加工费600-700元/吨),全年有望实现5.4-10.8亿元的利润。公司拥有浙商银行5.16%的权益,也有望每年贡献4亿元以上的投资收益。

　　美非农数据创2014年12月以来新高，好于预期，美联储加息预期升温，原油收跌0.87至44.52，技术上呈疲弱走势。同时周末中国进出口数据下滑，原油等大宗商品进口下降。建议多单观望，空单持有以45止损。PTA受大厂挺价及逸盛现货大量采购支撑持稳于4700附近，但下游需求一般，聚酯工厂采购不旺，涤丝工厂亏损，信心不足，同时原油走软打压下，预计PTA仍属区间行情(4450-4830)，技术上看短期压力位为4760，支撑位为4630

　　现货交易偏紧格局依旧未有缓解,终端聚酯负荷小幅回升,刚需犹存,PTA装置意外故障,供应依旧偏紧,加上现货市场供应商大力挺价,现货价格高位持稳,个别聚酯工厂低位被动刚需补货,终端产销勉强跟进;上半周,因原油的上涨,PTA坚挺跟涨,涤丝终端采购跟进较好,产销较高;但进入下半周,多数工厂原料已有了一定备货,继续加大原料存储的资金有限,终端的需求也有走弱迹象,整体采购氛围迅速走弱。综合来看,本周工作日的平均产销在90-100%附近,整体销售气氛尚可,但上周末销售相对较弱,库存小有上涨。