新年伊始，PTA大佬到港自提的报价方式在市场上掀起了不小的波澜，PTA现货交易定价模式的演绎再次成为市场关注的焦点。从巨头联盟到瓦解，再到定价模式亮出新招，PTA产业链间围绕价格的博弈故事显然仍未完结。

　　与此同时，从最初的国有企业占绝对优势到民营资本大规模进入，再到下游工厂向PTA生产环节延伸，PTA市场的竞争也在不断加剧。

　　以前PTA现货市场主要采用年度合约货定价的方式，每月的合约结算价完全由PTA工厂单方决定，下游聚酯厂在定价方面没有发言权，但随着PTA产能的迅速扩张，PTA工厂间的竞争越来越激烈，销售压力陡增。这样，聚酯企业在签订年度合约时，就拥有了更多的可选择性，PTA工厂为了争取客户，开始越来越多地放弃单方定价权。”业内人士介绍，在这样的背景之下，PTA工厂单方定价的传统挂结牌价模式日渐式微，新的挂结牌价模式即月度均价减阿尔法模式(挂牌价为PTA工厂单方定价，结牌价引入第三方定价)逐步兴起。

　　行业人士介绍，传统挂结牌价模式是指买卖双方在年初签订一份年度合约，以确定未来一年的供货数量和相关价格优惠条件，生产企业月初出台挂牌价，月底出结算价，按照挂牌价收款，按结算价月底多退少补。月度均价减阿尔法模式则是根据一个或多个公认的资讯机构(如CCF、ICIS、CCFEI等)每日的价格，按照一定时间区间(一般为一个自然月)取算术平均价格再减去双方约定的金额作为结算价。除此之外，随着PTA期货的不断成熟，贸易商和聚酯工厂之间也常用点价方式来确定PTA价格，即按照期货价格加上一定升贴水在未来结算，同时在期货市场进行套期保值。

　　此外，与以往不同的是，由于近两年PTA市场竞争激烈导致生产亏损严重，PTA工厂经常出现阶段性的集中停车检修，加上今年以来出现的远东石化破产和腾龙芳烃爆炸等突发事件，PTA供应不稳定的风险也在加大，PTA贸易商作为行业蓄水池功能的重要性得以体现。

　　由于期货和现货具有同涨同跌性，且涨跌幅度经常不一致，造成了基差的频繁变动，也为市场提供了更多的基差交易机会。嘉德瑞作为贸易商通过基差交易为PTA现货贸易提供了流动性。

　　如果PTA期货的升水足够高，就能完全覆盖成本，产生无风险套利空间。令现货投资者印象最深的一次操作是今年的2月26日，当时期货1505合约基差到了-250元/吨附近，此时距离交割日还有82天，如果拿PTA现货注册成仓单持有到交割月，年化收益率相当可观。当天嘉德瑞果断从现货市场以4680元/吨的单价买进5000吨现货，在期货1505合约上以4940元/吨的价格抛出850手，实际的成本为78元/吨，入场基差为-260元/吨，无风险套利收益为182元/吨。最后由于基差提前回归，嘉德瑞并未进行交割，年化收益率比预算的更高。嘉德瑞对期货的运用，不仅为企业自身防范价格波动风险锁定贸易利润发挥了重要的作用，也为整个PTA市场提供了充足的流动性。

　　目前，PTA期货价格的指导作用已被市场普遍认可。不仅合同结算价和市场成交价会参考期货价格进行调整，PTA企业每日发布的主港自提价也与PTA期价有极高的相关性。贸易商和聚酯工厂之间也常用点价方式确定成交价，贸易商则可以借此规避库存风险，聚酯工厂可以降低采购成本，从而达到双赢的效果。

　　虽然期货市场还未彻底影响现货交易市场的定价模式，目前PTA价格主要还是通过现货上下游企业谈判形成，但现在期货价格的影响已不容小觑。在这样的大趋势之下，业内人士希望不单是贸易商，PTA工厂以及下游聚酯企业也应该积极参与期货市场，同时为上下游留出足够的销售和采购空间进入贸易领域，结合期货市场共同搭建PTA贸易市场，以足够的现货流动性来产生更合理的现货价格。