信息面：美原油供应过剩，隔夜美原油大幅受挫，跌至47.04低点，不利于化工反弹。多头获利了结，石油输出国组织增加产量，美元进一步走强，原油可能再度下跌,PTA上突破动力略显不足。PTA下游需求平淡，国内PX装置将重启，加之下游库存依然偏高，预计短期期价有望维持偏弱，上下突破动力略显不足。

　　节后，受原油上涨推动，终端产销小幅回升，但持续未见聚酯工厂补货，反而后期个别有计划出货，供应商出货积极性也尚可，对于后市行情信心不大，仅聚酯行业来讲，预期依旧偏弱，上涨乏力。隔夜原油重挫4.41%，预计pta期货今日或震荡回落。

　　操作建议：PTA1509合约,美原油偏弱走势，PTA走势偏弱，尾盘收复失地。昨晚低开于4780，开盘继续下跌，触及4750后小幅度反弹，尾盘收阴。PTA区间震荡整理，日内操作思路偏空思路，日内交易在4760附近进场空单进场，保护行止损点设置4780.顺应市场趋势操作，做单控制好心态。盘前预测未必详细，盘中即可详情指导。依托支撑灵活操作，获利减仓切忌贪婪。

　　三季度国际原油价格呈现弱势探底的走势， WTI 原油价格处于 38 美元 / 桶至 60 美元 / 桶区间波 动，布伦特原油价格处于 42 美元 / 桶至 65 美元 / 桶区间运行，美国原油与布伦特原油价差处于 2-10 美元区间波动;石脑油价格呈现震荡下跌走势，从 548 美元 / 吨下跌至 445 美元 / 吨 CFR 日本;亚洲 地区的 MX 价格逐步下跌，从 782 美元 / 吨下滑至 668 美元 / 吨 FOB 韩国。亚洲地区的 PX 价格呈现震 荡下行，从 898 美元 / 吨下跌至 775 美元 / 吨 FOB 韩国。截止 9 月 23 日，石脑油的利润回落至 68 美 元左右， MX 的利润上升至 179 美元， PX 的利润回落在 26 美元左右。

　　PX 合同货方面，韩国 SK 出台 10 月亚洲 PX 倡导价格执行 800 美元 / 吨 CFR ;新日石出台 10 月亚 洲 PX 倡导价格执行 830 美元 / 吨 CFR ，较去年四季度 ACP 下 跌 80 美元 / 吨。中石化化工销售华东分 公司出台 9 月份 PX 合约货结算价格执行 6040 元 / 吨，较二季度结算价累计下跌 910 元 / 吨。三季度 PX 结算价整体呈现逐步回落走势。

　　国内 PTA 现货交易市场呈现震荡回落的走势。截止到 9 月 25 日 PTA 华东市场报价在 4500 元 / 吨，较 6 月底下跌约 300 元 / 吨;外盘现 货价格报至 580 美元 / 吨，较 6 月底下跌 约 120 美元 / 吨。亚 洲 PX 价格从 6 月的 898-920 美元 / 吨下滑至 9 月份的 775-798 美元 / 吨， PTA 动态生产情况呈现亏 损 100 至亏损 100 元 / 吨。 PTA 生产商亏损幅度扩大， PTA 企业面临采取减产保价的措施。

　　综上所述，国内经济数据延续疲弱态势，去产 能去库存进程延续，扩大再生 产动力不足，在二 季度的温和反弹之后，三季度经济增长动能再次 减弱，稳增长和防通缩压力并存 ，预计四季度货币 政策延续宽松局面，财政政策将进一步转向积极。上游原料方面，国际原油、亚洲 PX 价格低位震荡 趋于回升， PTA 企业生产亏损幅度有所扩大，成本端对 PTA 价格支撑力度增强。供需方面，国内 PTA 产能增长放缓，装置开工率回落至 65% 左右，现 货市场继续面临供应压力;而库 存方面，随着三季 度装置检修增加，国内 PTA 社会库存出现回落，处于去库存阶段;下游聚酯需求方面，纺织服装出 口表现不佳，下游织造、加弹企业需求较为疲弱，对 PTA 需求拉动有限。整体上，上游原油、 PX 有 望延续低位震荡， PTA 装置开工率回落，货币政策宽松预期对市场提有所支撑，预计 PTA 期价延续 低位震荡走势， PTA1601 合约有望以 4000-5000 区间波动为主。