近期国际原油期价强势反弹，WTI11月原油期价由44美元/桶附近的低位快速反弹至50美元/桶附近。首先，因美国石油钻井平台数量持续削减。截至10月9日当周，美国石油钻井平台减少9座至605座，总数为2010年7月以来最低水平。过去5周，钻井平台总计减少61座，创6月以来最长周度跌势。其次，俄罗斯方面的动作对原油市场有明显提振。近期俄罗斯能源部长表态，俄罗斯愿意与OPEC及非OPEC产油国讨论全球石油市场，令市场对未来原油减产的预期升温。最后，美联储会议暗示不急于加息的表态令美元指数走软，使得原油价格受到提振

　　原油生产商在油价大涨之际积极对冲，以获得相对高价格的保证，这样他们可以继续大量生产，而未来利润能够锁住，从而压制原油反弹。与二季度油价反弹时的“无动于衷”不同，原油生产商在本轮反弹之际积极对冲，推动2016年12月交割的美油单周成交量创新高。周一，美油布油重挫超5%。

　　过去一周，油价大涨9%。美国页岩油生产商抓住这一机会，在相对高点对冲。原油生产商青睐于用2016年12月交割的WTI原油来对冲，该合约成交量创历史新高，达到接近1.9亿桶，是此前四周成交量均值的两倍。由于大量卖空远期合约，2016年12月WTI原油合约相比2015年12月合约的溢价缩减至4美元/桶，而两个月前，两者间的价差为超过7美元。原油生产商的最新举动，表明他们对原油现货交易市场信心不足，担心油价在低位停留相当长时间。同时周一，OPEC公布了月度报告，尽管OPEC称美国石油产出将出现八年来首次下降，但预计OPEC 9月原油日供应量为3157万桶，创2012年以来最高水平。总体来讲，原油反弹压力重重，或重回40-50美元区间震荡。

　　节后，受原油上涨推动，终端产销小幅回升，但持续未见聚酯工厂补货，反而后期个别有计划出货，供应商出货积极性也尚可，对于后市行情信心不大，仅聚酯行业来讲，预期依旧偏弱，上涨乏力。隔夜原油重挫4.41%，预计PTA今日或震荡回落。

　　9月底至10月初，逸盛石化和恒力石化部分PTA装置如期检修，这令PTA开工率再度回到56%附近的偏低水平，PTA的供给暂时收紧。PTA装置检修周期在10—15天，10月中下旬这几套检修装置陆续重启将抵消其他装置检修的利多，预期PTA开工率将有所回升。

　　此外，虽然目前处于传统的消费旺季，但聚酯行业的开工率却有所下滑。这表明需求疲弱的局面难以改善，下游聚酯厂采购积极性不高，多按需采购，追高意愿不足。由此预期，需求端暂时难以对PTA价格产生明显提振。

　　近期原油价格反弹带动化工品市场整体好转，CFR中国主港PX价格跳涨至800美元/吨。目前PX和石脑油价差保持在350美元/吨附近，PX加工利润较好，因此装置生产积极性有保障，PX供给面平稳。但是PTA开工率长期维持在低位，对PX的需求不足。并且韩国乐天化学计划10月中旬对其100万吨的石脑油裂解装置进行一个月的检修，石脑油价格有下行预期，意味着PX的成本重心或有下行。由此预期，PX价格高位继续推涨的难度较大。

　　整体来看，近期PTA价格上涨主要受原油价格反弹以及装置开工率下滑的提振，但是原油淡季特征不改，继续反弹的基础不稳。此外，PTA检修装置将在10月中旬陆续重启，供需面难以对PTA现货交易价格产生持续提振，并且成本面也有走弱的预期。因此，预期PTA期价反弹力量将逐渐衰竭，期价在4800元/吨振荡后再度回落的可能性较大，低位振荡格局暂未改变。