今年以来，国内 PTA 生产企业普遍亏损的局面一直在延续，以 720 元/吨作为加工费用来计算的话，8 月份 PTA 企业的平均亏损幅度均在 200 元/吨以上，极端情况下接近了 400 元/吨。正是由于行业普遍亏损，今年国内 PTA 企业的开工负荷不断走低，8 月下旬的开工率最低降至 56%左右，这进一步压缩了国内 PTA 的供应量，部分企业在停车期间为了履行合同货，被迫从现货交易市场进行采购，从而对 PTA 的现货投资价格形成支撑。在行业亏损局面得到彻底扭转之前，PTA 的低开工率将维持下去，也就是说未来部分竞争力落后的产能将被淘汰出去，进而极大的缓解行业过剩的格局。

　　8 月上旬，国内 PTA 主力 1601 合约延续着 7 月中旬以来的底部区间震荡走势，期价的运行区间维持在 4500-4800 元/吨之间。然而，伴随着国内 A 股市场以及外围商品市场的集体暴跌，8月 24 日当天，期价破位下行并击穿前期 4466 元/吨的低点，最终以无量跌停收盘。紧接着的 8 月25 日当天，主力 1601 合约跳空低开，一度下跌超过 6%并逼近 4200 元/吨的整数关口，恐慌情绪进一步升级。不过，恐慌情绪下的超跌走势引发空头密集回补，特别是外盘国际原油飙升近 10%的带动下，8 月 28 日当天，PTA 无量涨停并一举收复前期的跳空缺口，再次回到此前的震荡区间内。

　　随着季节性淡季的临近尾声，下半年纺织品需求的旺季将来临，并且，前期国内人民币的一次性大幅贬值利多于纺织品的出口，我们认为，秋季的纺织品需求或有所改善。另外，随着近期PTA 及 MEG 价格的连续下挫，国内聚酯企业的生产成本大幅走低，与此同时，聚酯成品的价格维持相对平稳，这就直接导致聚酯企业的盈利情况得到极大的好转，从而快速扭亏为盈。并且，为了配合纺织品需求的回升，聚酯企业的开工负荷步入季节性的回升轨道当中，未来 PTA 的需求将自低点逐步回升，这也将成为推升后期 PTA 价格走高的一个重要力量。

　　综合以上的分析，我们认为，不论是从成本端出发，还是从 PTA 自身的基本面考量，未来PTA 价格扭转前期弱势并探底回升的概率较大，特别是在现货价格创出金融危机以来的最低水平之后，下方买盘极为活跃，支撑力度较大。因此，就具体操作而言，建议在 4500-4600 元/吨之间介入多单，一旦后期跌穿 4350-4450 元/吨的区间，届时考虑止损离场，目标区间为 4800-4900 元/吨。

　　8月PTA 呈探底回升走势，主力合约1601 最低下探至4214 元/吨，月末收于4552 元/吨，较前月末下跌134 元/吨，月跌幅2.86%，持仓增加37.72 万手至70.18 万手。

　　8月内盘PTA 相对前月末下跌130 元至4390 元/吨，月跌幅2.88%;外盘PTA 相对前月末下跌55 美元至545 美元/吨，月跌幅9.17%;期货主力合约1601 期价相对现货价格升水约160 元/吨。当前PTA 市场报盘意向4400-4450 元/吨自提/送到，递盘意向4350 元/吨及偏上送到，商谈在4400 美元/吨附近。美金盘报盘意向550-560 美元/吨，递盘540 美元/吨及偏上，商谈在545 美元/吨。