一直以来，美联储货币政策的调整主要基于两大因素——失业率和通胀率。就当下形势来看，起决定作用的依然是失业率。市场对于上周五美国劳工部公布的去年12月份非农就业数据格外关注，但令人失望的是，当月非农部门新增就业岗位仅有7.4万个，不仅明显低于市场预期的20万个，也低于去年全年的月均水平18.2万个，并创下近3年来的最低值。

       对比上周公布的其他就业数据，美国自动数据处理就业服务公司8日公布的报告显示，去年12月份美国私营部门新增就业岗位创13个月来的新高，劳工部9日公布的上周首次申请失业救济人数也降至1个月来的新低，市场对于非农就业报告的结果感到惊讶，怀疑寒冷天气可能是12月份新增就业人口萎缩的重要原因。与糟糕的新增就业人数形成鲜明对比的是，失业率降至6.7%，创近5年来的最低值；劳动力参与率从11月份的63.0%跌至62.8%，创下自1978年1月份以来的最低水平，暗示天气因素或多或少降低了人们出去寻找工作的意愿。

       依据以上观点，多数投资者更愿意相信12月份非农就业数据是受特殊因素冲击而出现意外的，并不能反映美国当下真正的经济状况。因此，里士满联储主席Lacker在上周五特别指出，美国劳动力市场的改善趋势未出现动摇迹象，在即将到来的1月末货币例会上，美联储会考虑把债券采购规模再度缩减100亿美元。换言之，令油价承压的流动性因素并未因一次非农就业数据偏弱就发生改变。

       除了流动性因素，原油基本面偏弱。尽管目前北半球仍处于冬季取暖需求高峰季，但高强度的供应已经盖过库存季节性回落产生的积极效应。数据显示，截至1月3日，美国原油库存连续6周下降，至3.579亿桶，但依然属于近30年来的同期最高水平，而上周美国原油日产量攀升至815万桶，创下1988年以来的最高纪录。预计国际油价反弹仅为短期现象，持续性较差。