12月PX价格小幅下滑，一方面由于福建联合80万吨PX产能装置重启，抵消韩国两套150万吨PX装置短期停产影响；另一方面则是国内PTA厂商降低负荷，减少对PX需求。目前PX与石脑油价差已自低点420美元/吨反弹至450美元/吨左右，支撑反弹的因素已体现且较前期弱化，此外，12月和明年1月还有200万吨以上装置启动，预计12月下旬PX将有一波下行走势。

       进入12月，部分PTA生产企业重新进行短期检修，PTA开工率迅速回落至76%左右。这一方面减少了对PX的需求，另一方面导致PTA库存上升减缓。截至11月底国内PTA库存约160万吨，尽管翔鹭440万吨PTA新装置推迟至明年1月投产，但就目前开工负荷来看，国内PTA仍是略有过剩，预计年内PTA库存将维持在高位。从期货市场看，在1401合约上的大量多头套保使得期现价差较大，吸引期现套利者参与，现货仓单价格高企，如果最后套保多头不接货将导致1401期价回归；如果接货，由于PTA现货消费疲软，这部分仓单也将对远期的期货合约形成压力。

　   每年年底，下游聚酯和终端纺织都会出现一波上涨行情，两个环节的集中采购往往会拉升PTA价格。但今年情况并不乐观，目前看，年底前PTA的反弹高点已经出现，最根本的原因在于PTA的社会库存已经升至近半年高点。据行业内权威资讯CCF调查数据显示，11月份，国内几家规模较大的PTA工厂产量水平均较高，全月国内PTA总产量大约在220万吨；11月份PTA国内装置平均开工率环比明显回升，平均负荷为80.2%左右，环比提升2.4%。从纵向供需格局看，今年下半年除7月份PTA的社会库存因工厂的超低开工率而小幅减少外，其余月份均有小幅盈余，11月底，PTA的社会库存升至半年高点，产能过剩、库存累积限制了PTA期价的反弹。

        总之，PTA下跌的驱动因素没有改变，原油强势难以提振PX价格，随着检修产能的复产，新产能的投产，PX的供应压力将拉低价格，PTA成本将下移；另一方面下游聚酯难以有效提振PTA需求，PTA社会库存增至半年高点。从技术盘面看，PTA的反弹已经正式结束，随着PX产能的陆续复产、投产，1405合约将跌破前期低点7366元/吨，向下空间逐步打开。