PTA成交大幅萎缩，低迷的成交量创下了多年以来的新低，PTA在拉涨无力，下行空间不足的情况下，遭到投机资金的抛弃，1401合约的成交持仓比十分低迷。作为产业链的中游品种，在产能过剩的局面下，一旦存在成本的刚性支撑，价格波动就会下降，PVC就是一个案例。对于生产商而言，期货价格与合同价倒挂，在期货上抛空的动力不足，对于PTA买家而言，PTA零售价低于期货价100多元/吨，缺乏吸引力，现货商在期货上的操作空间也在减小。

　　近期我们可以看到一个奇怪的期现结构，01合约较现货和05升水在100元/吨以上。这个结构在上半年的时候出现过，当时中粮、新世纪(13.84, 0.00, 0.00%)等套保多头买单大量涌入市场抬高了近月价格，从目前的持仓结构看具有一定的相似性。从期限的结构看，1401合约并没有来自于产业面明显的支撑，造成价格期限结构的主要原因可能还是持仓造成的。

　　操作上，技术显示1401和1405合约的“M顶”已经宣告确认，油价筑顶已经完成，中期维持震荡下行走势。跨月操作，反套持有，目标位0。
 
 
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