4月21日，市场分析师Sheela Tobben撰文称，2020年4月20日将被石油市场载入史册，这一天美国原油基准价格将首次跌破零，然后继续下跌。WTI的5月份期货合约价格大幅下跌至每桶-37.63美元，这是前所未有的大幅波动。至于这一令人瞠目结舌的情景，在很大程度上可归结为石油期货操作方式的一个极端缺陷。但这也揭示了疫情和价格战冲击下，石油市场面临的一个基本事实：随着长期的供过于求压垮了全球的原油储罐、管道和超级油轮，作为全球最重要的大宗商品，石油正迅速失去所有价值。

Sheela Tobben通过七个问题解释了负油价产生的原因，具体如下：

1.为什么有人会花钱去卖他们的石油呢?

对一些生产商来说，从长远来看，这可能比关闭生产或寻找一个地方储存地下冒出来的石油供应更便宜。许多人担心，关闭油井可能会永久性地损害油井，使它们在未来变得无利可图。还有一些交易员，他们购买石油期货合约，作为押注油价走势的一种方式，但他们无意交割原油。他们可能会被价格大幅下跌套牢，面临是寻找存储空间还是亏本出售的选择。石油供过于求的情况不断加剧，导致储藏空间变得稀缺，成本也越来越高。因此，很多人情愿花钱卖石油。

2.供应过剩从何而来?

无论是疫情还是价格战，都会撼动能源市场。随着疫情开始在全球蔓延，开始蚕食石油需求。在意大利等国显示封锁会对经济造成何种损害之际，全球最大的石油生产国沙特和俄罗斯升级了价格战。一项曾限制产量的协议破裂，两国全面打开水龙头，向市场投放创纪录数量的原油，所以石油市场面临供应过剩的情况。

3.那不是有减产协议吗?

没错，OPEC、俄罗斯、美国和G20共同制定了新的减产协议。但该协议提出总体减产约10%，被证明是太少、太迟了。在美国市场的一些偏僻角落，如怀俄明州，油价最初出现了负增长，因为那里的存储选择很少。然后，主要石油公司开始对一小批精选的原油实行负价。4月20日，全球最大的能源市场——芝加哥商品交易所(CME)旗下的纽约商品交易所(NYMEX)价格大幅跌破零。

4.期货合约和这有什么关系呢?

最低的价格出现在期货交易中。期货交易是指买方在规定的时间以规定的价格锁定一笔交易的合同。期货是石油用户对冲价格波动的工具，也是投机的手段。这些合约的期限是固定的，不想平仓或交割的交易员通常会在合约到期前不久将合约展期至未来一个月。5月份交割的合约于4月21日到期，这给那些合约即将到期的交易员带来了最大的压力。对他们来说，以很低的负价格出售石油比接受实际的石油要好，因为没有人需要石油，而且可供存放石油的地方越来越少。

5.其他石油价格怎么了?

欧洲在伦敦的基准布伦特原油期货4月20日大幅下跌，但仍高于每桶25美元。在美国国内的原油现货市场上，WTI的Midland、Mars Blend、轻质和重质路易斯安那低硫原油等等级的交易出现了负价。一些美国石油生产商被油价下跌吓坏了，开始以固定价格供应原油，这是自2014-15年油价暴跌以来的首次。WTI的6月份交割的期货合约在4月20日以每桶20美元的价格易手，次日价格进一步下跌，这突显出这场暴跌在多大程度上是由市场的大规模供应过剩造成的，而不仅仅是技术上的巧合。全球最大的交易机构之一表示，不断收紧的存储容量限制意味着，6月合约也可能转为负价。

6.存储发生了什么情况?

自供应过剩开始出现，石油价格开始下跌以来，仓储设施的存储空间就在不断减少。俄克拉何马州库欣的原油库存自2月底以来增加了48%，至近5500万桶。库欣是美国西德克萨斯中质油合约的主要储存中心和交割点。据美国能源情报署的数据，截至9月30日，该中心的工作存储容量为7600万桶。石油行业一直在积累船舶上的石油供应，同时也在考虑其它创造性的选择，比如用铁路罐车储存石油。特朗普政府担心石油破产可能产生的连锁反应，正在考虑一项仍处于初期阶段的提议，即向钻探商支付费用，让他们暂时保留地下石油。

7.这对消费者意味着什么?

从全国范围来看，过去一年汽油平均价格每加仑下降了1美元以上，降至1.81美元。自2月下旬以来，汽油价格每天都在下跌。再过几周，期货价格的下跌才会在加油站反映出来。由于税收是价格的一部分，所以价格只能降到这么低的水平。