2月末至今PTA日均理论盈利500元/吨左右(按600元/吨加工费)，较高的生产利润导致原计划3月检修的逸盛大连220万吨/年、福化300万吨/年PTA装置分别延期至4月、5月检修，至3月初国内PTA开工负荷在80%左右。虽然PTA大厂春节前后大量回购现货，导致PTA现货交易阶段性货少，但3月PTA高开工负荷下积累库存的大势已定。3月聚酯开工负荷84%-86%左右，估算大约需求PTA302-310万吨左右，而按目前PTA80%的开工负荷计算3月PTA产量340万吨左右，3月理论PTA积累库存30-38万吨左右。

　　国内PTA开工负荷上调至85.12%附近，虽然生产商回购行为使得现货趋紧，但供应端仍有增加预期。而从需求端看，整体产销表现一般，终端织造开工率在3月中下旬将会逐步抬升。叠加PTA加工费在1000元，短期PTA偏强震荡为主，中长期走势预期向好，短期应重点关注大装置检修的兑现，如果检修不及预期，则短期继续回调的概率较大。操作上，1809上中长线多单继续持有，移动止盈为主。套利方面，推荐1805-1809反套(卖5买9)。

　　从供应端看，2015年之后，PTA产能投放速度放缓，基本呈现隔年投放一套的节奏，2018年国内无新增产能，2019年中泰化学120万吨和新凤鸣220万吨装置预计将投放。其中，中泰化学地处新疆，PTA投产全部用作棉花混纺，不会对全国PTA供需造成影响;新凤鸣预计最快要到2019年四季度投产，供应增量主要体现在2020年，即未来两年国内基本没有新增有效产能投放。未来两年要满足下游聚酯需求，PTA有效负荷至少要在九成以上，如果扣除每年固定检修的损失量，PTA接近满负荷运行才能满足下游需求。PTA产业周期上行拐点已经形成，目前PTA现货交易价格处于未来两年相对底部区间，长线看多的逻辑不会改变。