节后第一周，PTA 价格上涨，基差扩大，盈利能力大幅增强：春节前后PTA 基差走强。根据中纤网报价，PTA内盘最新报价5950 元/吨，较节前2 月11 日5635 元/吨报价，大幅上涨315 元/吨(+5.6%)。PTA 期货价格上涨至5816 元/吨，较节前2 月12 日5610 元/吨，大幅上涨206 元/吨。PTA现货投资市场紧张，拉动基差大幅扩大至134 元/吨。当前价格下，PTA-PX加工差已攀升至1000 元/吨以上，行业盈利能力大幅增强。

　　周一延续上涨。现货方面，华东内贸市场报盘参考1805升水150-180元/吨，递盘基差升水120-150元/吨，参考商谈5950-6000元/吨，上午听闻5988元/吨自提成交。近期油价连续反弹，成本推涨预期走强，PTA装置重启延期，及供应商持续回购，导致流通货源趋紧，现货价格表现坚挺，但伴随原料价格拉升，下游聚酯盈利恶化，工厂买盘意愿谨慎，关注后期成交跟进。在成本及资金推动下，短期盘面或维持偏强走势，建议短多操作。

　　从供需角度来看，PTA加工费的上涨空间有限。一方面，除了供应潜力被透支外，目前PTA的库存处于偏低水平，部分企业仅有1天的量。于此同时，PTA注册仓单量也处于极低水平，市场抛压较小，有利于多头挺价。另一方面，春节长假期间，聚酯企业库存堆积并不明显。截至2月24日，长丝POY库存为8天、DTY库存为15天、FDY库存为8天，均属于正常水平。但是，正常的库存水平未能引发企业的补库热情。事实上，目前，聚酯企业产销状况一般，企业以走量清库为主，对PTA的备货需求较低，这意味着下游对高价PTA会产生抵制情绪。虽然目前PTA的加工费偏高，但市场短期供应增量有限，很难对加工费产生有效抑制。除此之外，由于成本有进一步抬升预期，即使PTA现货投资价格不变，后期成本端也会对加工费进行修正。不过，考虑到需求表现不佳，加工费进一步调高的空间有限。基于上述判断，PTA价格有望延续涨势，但上行幅度不大。